>>Зеленая линия характеризует результаты модельных портфелей, показавших наилучший результат. Красная линия характеризует результаты худших портфелей.
как именно формировались эти модельные портфели ? Можно ли из этого клина получить какую-то статистическую характеристику о вероятности того или иного отклонения от средневзвешенного портфеля.
Находясь в терминах ДА не важно – распределите ли Вы доли пропорционально их весу в индексе или равными долями – все равно пересечение с индексом будет 18%.
Далее начинает играть роль ДА’штрих (речь о которой, идет в материале «Система управления капиталом: алгоритм и принцип определения лимитов на актив» https://arsagera.ru/go-out.php?url=https://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/klyuchevye_metodiki_upravleniya_kapitalom/sistema_upravleniya_kapitalom_algoritm_i_princip_opredeleniya_limitov_na_aktiv/)
Цитата: «… необходимо учитывать корреляцию между акциями, входящими в индекс и акциями за пределами этого списка, особенно между акциями, представляющими эмитентов одной отрасли. Уровень диверсификации Арсагеры не учитывает корреляцию курсовой динамики акций эмитентов, принадлежащих одной отрасли. Поэтому в качестве характеристики уровня диверсификации можно также использовать скорректированный уровень диверсификации Арсагеры. Действительно, в результате проведенных исследований, относительно среднерыночного результата была установлена зависимость курсовой динамики акций эмитента от оценки инвесторами перспектив отрасли, к которой он относится, несмотря на возможное отличие экономики данного эмитента в сравнении с другими представителями отрасли».
То есть в Вашем примере надо смотреть, что остается за пределами списка: какой вес имеют отрасли в структуре индекса. Так если доля нефтянки выше 50%, то для повышения предопределенности результата надо увеличивать долю ЛУКОЙЛа. Ну и доли представителей других отраслей устремлять к весу этих отраслей в индексе.
У вас в статье сказано "портфель, составленный из трех эмитентов: Газпром, ЛУКОЙЛ и Сбербанк (равными долями), будет более диверсифицирован, чем, например, портфель из 20 компаний второго эшелона." А вот вопрос в долях мне думается раскрыт не полностью На 30.08 в индексе Лук -14,05% Газпром -15,75% Сбер об. - 12,73 Получается в сумме: 42,53- я так понимаю это уровень ДА. Но в каких пропорциях должны иметься акции что бы соответвовать данному уровню? все по 33,33 или пропорционально долям в индексе: Лукойл - 33,04% Газпром-37,03% Сбер об. - 23,93% И аналогично в в моём случае ниже...
УК Арсагера, В общих чертах понятно почему уровень ДА вы считаете максимальный 18,4 исходя из суммарных долей в индексе. Но вот вопрос долях в портфеле все равно не даёт мне покоя. Вы говорите что максимальный уровень ДА достигается при равных долях (всё по 20%). Но мне видеться другой вариант формирования портфеля из указанных бумаг в соответствии с долями в индексе: Лук-77,45%, Сбе пр.-5,95%, Алроса-10,09%, Транснефть-4,09% и Русгидро-2,42% (Лукойл=14,05*100/18,4=77,45%) Или я где то ошибаюсь? Возможно. Но как посчитать уровень диверсификации портфеля из бумаг с указанными долями?
Вот доли обозначенных Вами бумаг в индексе на 30.08.2019: ЛУКОЙЛ – 14,05% Сбер пр – 1,08% АЛРОСА – 1,83% Транснефть – 0,74% РусГидро – 0,44%
Ни одна из этих бумаг не занимает более 20% в индексе. Это значит, что увеличение доли более 20% (использование не равных долей) не даст увеличения диверсификации Арсагеры, то есть не увеличит процент пересечения с индексом.
Портфель, где эти бумаги будут представлены равными долями даст пересечение с индексом чуть более 18% (диверсификация Арсагеры = 18,14%).
Например, если Вы снизите долю ЛУКОЙЛА до 12% за счет остальных бумаг, то диверсификация Арсагеры для такого портфеля снизится на 2,05% до 16%.
Следующее повышение уровня определенности результата связано с отраслевой структурой индекса и портфеля. Подробнее об этом в нашем материале "Система управления капиталом: алгоритм и принцип определения лимитов на актив" https://arsagera.ru/...a_limitov_na_aktiv/
как именно формировались эти модельные портфели ?
Можно ли из этого клина получить какую-то статистическую характеристику о вероятности того или иного отклонения от средневзвешенного портфеля.