Интерактив. Доходность российских и американских акций.

Добрый день! Меня зовут Алексей Астапов.

В рамках акции «Коммент.Арс» Попов Дмитрий задает нам следующий вопрос:

Арсагера из года в год утверждает, что российский рынок недооценен по сравнению с рынками большинства других стран. А какой вообще смысл покупать активы, номинированные в рублях, учитывая, что российский бизнес в долларовом эквиваленте исторически имеет очень небольшую прибыль, и даже обычный валютный вклад дает бОльшую доходность (не говоря о том, что можно просто купить и акции американских компаний, номинированные в долларовом эквиваленте с гораздо бОльшей доходностью)?

Спасибо за Ваш вопрос.

Хотелось бы обратить внимание на ряд искажений информации.

Начнём с Вашего утверждения «российский бизнес в долларовом эквиваленте исторически имеет очень небольшую прибыль»

Что значит небольшую? Размер прибыли компаний, входящих в индекс ММВБ, из-за девальвации упал, примерно, на 25% в долларовом эквиваленте.  Но какое значение имеет абсолютный размер прибыли? Или у Вас такой объем средств для инвестиций, что размера российского рынка Вам не хватает?

С точки зрения недооценки и сравнения с другими рынками имеет значение не абсолютный размер прибыли, а соотношение прибыли и капитализации, и последняя девальвация не оказала принципиального влияния на это соотношение. Скорее, наоборот, в будущем рублевая прибыль у экспортоориентированных компаний вырастет.

Следующее утверждение:  «даже обычный валютный вклад даёт бОльшую доходность». Вы можете самостоятельно сравнить доходность валютных и рублёвых вкладов за последние 15 лет. С учётом сложного процента и разницы процентных ставок даже последняя девальвация не делает их более доходными. Что касается сравнения доходности вкладов и вложений в акции, подробный анализ этого вопроса представлен в нашем материале «Характеристики портфеля регулярного инвестора».

Ну и наконец, разберём утверждение «купить акции американских компаний, номинированные в долларовом эквиваленте с гораздо бОльшей доходностью». То, что последние несколько лет американский рынок показывает более высокую доходность (хоть в рублёвом эквиваленте, хоть в валютном) не означает, что так же будет происходить и в будущем.

Можно сравнить исторические доходности на более длинном интервале, например, за 15 лет. Индекс РТС (номинированный в долларах) в ноябре 2001 года был на уровне 220 пунктов, сейчас около 1 000 (почти пятикратный рост), а достигал 2 500. S&P500 находился в районе 1 000-1 100, а сейчас - в районе 2 000 (двукратный рост). Так что утверждение о более высокой доходности американских акций корректно не на всех промежутках времени, при этом сравнение на долгосрочном интервале более показательно.

Возможно, включение иностранных акций для диверсификации своих вложений имеет смысл. Но в качестве параметра для выбора долей (лимитов) имеет смысл оценка потенциальной доходности различных рынков и прогноз вашего уровня потребления импортных товаров в долгосрочной перспективе, а не данные об исторической доходности рынков за последние несколько лет.