Тел. (812) 313-05-30

194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru

Интерактив. Допэмиссия Галс-Девелопмент


826

Эксперты: Артем Абалов – начальник аналитического управления

В рамках акции «Коммент.Арс» Сергей Белый из  Москвы спрашивает:  «Как компания Арсагера относится к объявленной дополнительной эмиссии акций компанией «Галс-Девелопмент? Учитывая то, что запланированный объем значительно превышает количество акций в обращении?»

Спасибо за Ваш вопрос.

Напомним, что компания «Галс-Девелопмент» созывает внеочередное собрание акционеров, на котором будет рассматриваться вопрос об увеличении уставного капитала путем размещения 27 320 000 акций по открытой подписке. Это более чем в 2 раза превышает количество размещенных в настоящий момент акций. Здесь надо оговориться, что заявленный объем может быть размещен не полностью. Можно почти наверняка сказать, что свое преимущественное право в полной мере реализует Группа ВТБ, а это гарантия реализации порядка 70% допэмиссии. Миноритарные акционеры, в том числе и наша компания,  будут принимать решение, ориентируясь на ключевой показатель допэмиссии – цену размещения. В зависимости от цены последствия могут быть классифицированы следующим образом:

Вариант 1. Цена размещения будет ниже рыночной. Учитывая большой объем размещения, это самый плохой вариант, существенно снижающий балансовую стоимость на акцию. В этом случае потенциальная доходность существенно сократится, а миноритарные акционеры во многом будут вынуждены использовать преимущественное право не столько для сохранения своей доли в компании, сколько во  избежание денежных потерь.

Вариант 2. Цена размещения будет на уровне рыночной. В этом случае также произойдет снижение балансовой стоимости на акцию и сокращение потенциальной доходности, однако миноритарным акционерам уже будет не обязательно использовать свое преимущественное право – появится возможность при необходимости приобрести акции на вторичном рынке. Доля группы ВТБ в этом случае по итогам допэмиссии возрастет.

Вариант 3. Цена размещения будет выше рыночной, но меньше балансовой цены. Этот вариант более благоприятен для миноритарных акционеров. С одной стороны, доля группы ВТБ в этом случае по итогам допэмиссии также возрастет, однако не произойдет существенного снижения балансовой стоимости на акцию. Влияние на потенциальную доходность будет неоднозначно, так как хотя и увеличится количество акции в обращении, но, с другой стороны, практически полностью сократится долг и расходы на его обслуживание, компания сможет более активно осуществлять проекты. Это будет означать необходимость продления периода прогноза для выхода компании на нормальный операционный уровень.

Вариант 4. Цена размещения будет равна или даже выше балансовой. Самый лучший вариант для миноритарных акционеров. Балансовая стоимость на акцию возрастет, компания получит средства и сможет рассчитаться по долгам. Произойдет достаточно быстрый выход на новый операционный уровень. Существенно увеличится качество корпоративного управления, что также закладывается инвесторами в цену акции. Все это явно перевешивает снижение доли миноритарных акционеров в уставном капитале компании.

В заключение подчеркнем еще раз. С точки зрения создания акционерной стоимости сама по себе допэмиссия – это не катастрофа, а обычный способ управления акционерным капиталом. Учитывая существенный долг компании «Галс-Девелопмент», мы прекрасно понимаем необходимость такого шага. Все будет зависеть от соотношения рыночной цены, цены размещения и балансовой цены. И если первые две цены будут известны, то балансовую цену на данный момент мы документально подтвердить не можем – она является гипотетической, предполагаемой нами на основании собственных оценок, так как компания на данный момент не публикует отчет оценщика и не раскрывает полный состав своих проектов.

В этой связи мы надеемся, что допэмиссия по открытой подписке, в конце концов, стимулирует компанию к выводу на новый уровень раскрытия информации о своей деятельности. Напомним, что другие публичные девелоперы –«Группа компаний ПИК», «Группа ЛСР», «Открытые инвестиции» - гораздо подробнее раскрывают информацию о составе и параметрах своих проектов и стратегиях своего развития. Хочется пожелать того же самого и компании «Галс-Девелопмент», так как по своему потенциалу она способна занять достойное место не только в ряду девелоперских компаний, но и на российском фондовом рынке в целом.

Подписаться…


2 комментария | Оставить комментарий

 УК «Арсагера» 6 сентября 2011 в 13:59

Андрей, спасибо Вам за комментарий, но фраза "в целом" все же пишется раздельно. В подтверждение ссылаемся на портал грамота.ру: http://www.gramota.r...ravka/buro/29_415750

+2  0

 Андрей 6 сентября 2011 в 13:50

вцелом пишется слитно.

0  -2

Вернуться назад
Личный
кабинет

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных

Книга об инвестициях

Если вы заметили ошибку, выделите текст (максимум 127 символов) и нажмите Ctrl+Enter
Карта сайта