Интерактив. Холдинг МРСК

Эксперт: Артем Абалов – начальник аналитического управления

  • 0
  • 439

В рамках акции «Коммент.Арс» Белый Сергей (Москва) интересуется превышением потенциальной доходности Холдинга МРСК по состоянию на 4кв.2011 над потенциальной доходностью большинства принадлежащих холдингу дочерних компаний. Значит ли это, что акции дочерних компаний оценены более дорого, чем акции материнской компании? Если да, то почему?

Спасибо за вопрос!

Да, на наш, взгляд, акции Холдинга МРСК  оценены дешевле, нежели акции ряда его дочек.  Причин тому мы видим две. Первая – это разница в структуре фри-флоута акций Холдинга и его дочерних компаний. Очень часто фри-флоут акций «второго эшелона» сосредоточен в руках гораздо менее спекулятивно настроенных участников рынка, нежели  фри-флоут «голубых фишек». Тем самым участники рынка обращают гораздо больше внимания на экономику компании, а не на отыгрыш сомнительных последствий внешних факторов. К тому же, по акциям  тех же дочек МРСК уже могут формировать свои пакеты потенциальные стратегические инвесторы  в расчете на будущую приватизацию сетевого комплекса.

Есть и еще одна причина, способная объяснить подобный дисбаланс. Инвесторы зачастую с некоторым скептицизмом относятся к возможности инвестировать в отрасль путем приобретения акций Холдинга вместо бумаг конкретной компании.  Можно вспомнить подобные примеры, когда составные части оценивались в сумме дороже, чем сам холдинг, например, РАО ЕЭС. Сейчас подобная ситуация складывается с акциями АФК Система. Инвестору проще купить интересующие его составные части, нежели вкладывать деньги в компанию прокладку с неясными функциями и дополнительными затратами. Мы со своей стороны стараемся оценивать ситуацию в каждом конкретном случае, обращая внимание не только на перспективы компании, но и на текущую цену, по которой можно войти в конкретный бизнес. В случае с сетями акции Холдинга МРСК нам представляется наилучшим вариантом присутствия инвестора в электросетевом комплексе страны.

Видеоканалы компании:

Поля, отмеченные «*» обязательны к заполнению