Тел. (812) 313-05-30

194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru

Интерактив. Использование инсайда


408

Эксперты: Алексей Астапов – заместитель Председателя Правления

Как влияет на рынок использование лицами (в том числе управляющими компаниями) инсайдерской информации? Существует ли официальная информация (статистика) о сделках совершенных с использованием такой информации?

Первый вопрос, видимо, носит риторический характер. Использование инсайдерской информации приносит дополнительные доходы тем, кто ее использует. Но, фондовый рынок это замкнутая система. Если на нем кто-то получает дополнительные доходы - значит, кто-то теряет или не зарабатывает ту прибыль, которую мог бы заработать.

Если зарабатывают обладатели инсайдерской информации, значит те же суммы теряют те, кто этой информацией не обладает и не использует. В большей степени это касается тех, кто находится во фри-флоате (то есть к рыночным участникам). Крупные акционеры, а к ним относятся государство и олигархи, теряют меньше. Их доля в капитализации российского фондового рынка составляет примерно 73%. Размер пакетов их акций настолько велик, что они просто не имеет возможности использовать инсайд, так как сама операция с их пакетом на открытом рынке может оказать существенное влияние на рынок, либо вообще невозможна.

Получается что ущерб, который наносят обладатели инсайдерской информации в большей степени ложится на плечи владельцев тех самых 27% процентов капитализации.

Официальная информация (тем более статистика) об объемах злоупотреблений инсайдерской информацией нам не известна.

Мы можем дать только свою экспертную оценку, которая в большей степени базируются на ощущениях, нежели на каких-то расчетах. Мы оцениваем объем злоупотреблений в 3-5 млрд. долл.

Капитализация фондового рынка России составляет 1 трлн. долл. Размер капитализации, который приходится на рыночных участников (на free-float) составляет 270 млрд.

Долгосрочная среднерыночная доходность рынка акций составляет 12-13% в год (инфляция 8,5-9,5%). При текущей капитализации фри-флоата - это около 50 млрд. долл. в абсолютных цифрах. Корректировка на размеры злоупотреблений инсайдеров приводит к тому, что доходность рыночных участников снижается примерно на 1,5-2%.

Эти цифры только кажутся не большими, не стоит забывать, что в абсолюте это 3-5 млрд. долл., которые злоумышленники забирают из карманов у добропорядочных участников рынка. Это, кстати, один из видов транзакционных издержек, влияющих на результаты участников и одна из причин объясняющих, почему на длительных интервалах 80% управляющих проигрывают рынку.

Печально что, как и в других видах коррупции, масштабы злоупотреблений имеют тенденцию только увеличиваться.

Как защититься от этого? Способов защиты доступных для рыночных участников нам неизвестны. Пока единственный способ защиты, который изобретен в мире является уголовное преследование. Заметную роль в процессе борьбы с инсайдерами могла бы сыграть биржа. У нее есть все данные, по которым можно изучать статистически аномальные «удачные» операции или случаи манипулирования рынком. После чего передавать эти данные для расследования.

Подписаться…


5 комментариев | Оставить комментарий

 Re: Интерактив. Использование инсайда 27 января 2011 в 11:30

Наташа ! Спасибо!

0  0

 Re: Интерактив. Использование инсайда 27 января 2011 в 11:29

Сегодня вступает в силу один из основополагающих законов регулирования фондового рынка — об инсайде и манипулировании ценами. За все время существования биржевых торгов в России было выявлено лишь два случая манипулирования — при том что, по оценкам регулятора, происходящее на российских биржах походило на "взаимный грабеж". С 27 января сделки, подпадающие под определение подозрительных, будут фиксироваться в специальной системе. За четыре месяца ее работы в тестовом режиме регулятор выявил более 26 тыс. подозрительных операций. Цифра впечатляет, но может свидетельствовать не столько о количестве нарушений, сколько о необходимости изменения системы мониторинга.

http://kommersant.ru...x?DocsID=1574310&;NodesID=4

0  0

 Роман 24 января 2011 в 17:24

Фон отличный молодцы, приятно посмотреть!
Новый уровень!

0  0

 Сибирская 24 января 2011 в 11:30

Круто! =) Михаилу мои реверансы! =)

0  0

 гость 24 января 2011 в 00:58

с новым фоном!

0  0

Вернуться назад
Личный
кабинет

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных

Книга об инвестициях

Если вы заметили ошибку, выделите текст (максимум 127 символов) и нажмите Ctrl+Enter
Карта сайта