Тел. (812) 313-05-30

194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru

Интерактив. Кто лучше управляет - российские или западные УК


507

Эксперты: Алексей Астапов – заместитель Председателя Правления

Добрый день ! Уважаемые зрители!

В эфире программа «Интерактив», меня зовут Астапов Алексей и в рамках акции «Коммент.Арс» Корнилов Андрей из Екатеринбурга спрашивает:

С чем связано то, что иностранные управляющие компании, инвестирующие в Россию, показывают лучшие результаты, чем отечественные компании?

и приводит данные с сайта консалтинговой компании «Личный капитал» http://www.lkapital.ru/articles_review_1_251.htm

Большое спасибо за вопрос. В статье приводятся данные по результатам управления за последние 4 года (с 2007 по 2010) по четырем крупнейшим фондам акций, которыми управляют российские компании и по четырем крупнейшим фондам, ориентированным на российский рынок акций, которыми управляют иностранные компании. Также приводится информация об изменении курса доллара для того, чтобы корректно сравнить результаты.

Автор сравнивает результаты управления в разрезе каждого года, корректирует их на обменный курс и сравнивает с результатами индекса. На наш взгляд в данном исследовании есть методологическая ошибка.

Давайте представим, что в начале эксперимента в каждый фонд было вложено по 1000 рублей. Что мы получим по итогам 4-х лет? Результаты представлены в таблице.



2007 2008 2009 2010 Итог

Уралсиб 1000 0,9917 0,54 2,08 1,2 1337
Тройка 1000 1,14 0,29 2,3 1,2 912
ОФГ 1000 1,26 0,41 1,94 1,3 1303
Альфа 1000 1,24 0,35 1,78 1,13 873
  Курс Итог (курс)
JPM Rus 1000 1,4 0,22 2,64 1,26 1025 1,15 1178
UBS Rus 1000 1,4 0,26 2,56 1,2 1118 1,15 1286
ING Rus 1000 1,3 0,29 2,3 1,27 1101 1,15 1266
Baring 1000 1,32 0,26 2,55 1,23 1076 1,15 1238
 
Индекс 1000 1,2 0,325 2,15 1,1683 980  

Из таблицы видно, что два лучших результата у российских компаний. Два худших, кстати, тоже у российских компаний, но уже у других. В результатах западных компаний поражает «кучность». Результаты лучшего и худшего фонда отличаются всего на 9%, в то время как у россиян разброс составляет 53%.

Мы не можем дать исчерпывающего объяснения данному моменту, так как не знаем принципов управления используемых каждой компанией. Компании не раскрывают эту информацию. Можно лишь высказать предположение, что методология  управления  у западных компаний, более стандартизирована.

Очень любопытные данные в статье о расходах связанных с приобретением паев. В западной практике поражает размер надбавки при покупке паев (более 5%). Если учесть это в расчетах, то результат западных компаний будет заметно ниже. Такой размер надбавки дает четкий сигнал потенциальным инвесторам – заниматься спекулятивными вложениями в фонды – не рационально.

Напомню, что УК «Арсагера» при управлении ценными бумагами полностью отказывается от спекуляций, использует принцип полного инвестирования и максимально сосредоточена на выборе наиболее интересных акций. В результате данного подхода вложение 1000 рублей, сделанное в начале 2007 года в наш открытый фонд акций, к концу 2010 года оценивалось бы уже более чем 1800 рублей. Поэтому, пользуясь случаем, поздравляем наших пайщиков, которые в начале 2007 года сделали такой выбор =)

Подписаться…


Добавить комментарий | Оставить комментарий

Вернуться назад
Личный
кабинет

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных

Книга об инвестициях

Если вы заметили ошибку, выделите текст (максимум 127 символов) и нажмите Ctrl+Enter
Карта сайта