Тел. (812) 313-05-30

194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru

Интерактив. Почему Банк России использует доллар в качестве основной валюты золотовалютных резервов Российской Федерации


336

Эксперты: Сергей Тишин – зам. начальника аналитического управления по макроэкономике

В рамках акции «Коммент.Арс» Егунова Тамара задает следующий вопрос: "Здравствуйте. Америка должна миру порядка 17 триллионов долларов США. Размер текущего долга США превосходит долги банка Lehman Brothers (банкротство которого запустило маховик кризиса 2008 года) примерно в 30-32 раза. Почему тогда Банк России продолжает использовать доллар в качестве основной валюты золотовалютных резервов Российской Федерации: в текущем году 46% российских резервов представлено именно американскими долларами, кроме того на высоком уровне остается уровень вложений Банка РФ в американские гос.облигации? Почему Банк РФ не покупает облигации стран Азии?"

 

Прежде всего, разберемся с терминами. Золотовалютными резервами являются внешние высоколиквидные активы, представленные в виде иностранной валюты (или ее субститутов) и золота. ЗВР должны быть настолько ликвидны чтобы в любой момент могут быть использованы для финансирования дефицита платёжного баланса и для интервенций на валютных рынках, оказывающих влияние на курс национальной валюты. Сейчас ЗВР России составляют 508 млрд. долларов.

Есть несколько способов для расчета необходимого размера золотовалютных резервов страны. Согласно одному из них ЗВР должны соответствовать 8-месячному объему импорта товаров и услуг (306 млрд. долларов).

Оставшуюся часть ЗВР (порядка 200 млрд. долларов) представляют из себя активы Резервного фонда и Фонда национального благосостояния. Цель первого осуществление нефтегазового трансферта в случае недостаточности нефтегазовых доходов при падении цен на нефть. Цель второго – обеспечения софинансирования добровольных пенсионных накоплений граждан России и обеспечение сбалансированности ПФР.

Если та часть ЗВР которая должна помогать ЦБ сглаживать колебания валютного курса действительно должна быть размещена в валютах стран основных торговых партнеров (как сейчас и происходит), то необходимость размещения средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния в валютных активах вызывает у нас сомнения.

Подводя итог. Изначально ЗВР были сформированы для абсорбирования избыточной ликвидности: во время роста цен на нефть в 2003-2008 годах в страну поступало большое количество долларов от экспорта нефти, которые конвертировались в рубли. Это приводило к ускоренному росту денежной массы и как следствие высокому уровню инфляции. Сейчас в условиях стабильных цен на нефть, темы роста денежной массы замедлились до 13-15% в год. Темпы роста ВВП по итогам 2013 года снизились до 1,5% причем одной из основных причин этого является недостаточный объем инвестиций в основной капитал. В текущих условиях мы считаем правильным направить средства Резервного фонда и Фонда национального благосостояния на реализацию инфраструктурных проектов и развитие пропульсивных отраслей. Необходимым же размером ЗВР, по нашему мнению, является величина в 310-320 млрд. долларов.

Подписаться…


2 комментария | Оставить комментарий

 Александр 5 января 2014 в 20:56

Спасибо, отличный ответ!

0  0

 Петр 1 января 2014 в 14:25

Отличный интерактив, узнал новое!!

0  0

Вернуться назад
Личный
кабинет

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных

Книга об инвестициях

Если вы заметили ошибку, выделите текст (максимум 127 символов) и нажмите Ctrl+Enter
Карта сайта