Тел. (812) 313-05-30

194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru

Интерактив. Последствия снижения рейтинга


390

Эксперты: Алексей Астапов – заместитель Председателя Правления

Добрый день! Меня зовут Алексей Астапов. В рамках акции «Коммент.Арс» Егунова Тамара спрашивает: "Агентство Standard & Poor's понизило прогноз по рейтингу РФ со "стабильного" до "негативного". Сам рейтинг оставлен на уровне "BBB", что всего на две ступени выше "мусорного". Каковы на ваш взгляд последствия этого события? Какое влияние окажет снижение рейтинга на российский фондовый рынок?"

Спасибо за Ваш вопрос.

Понижение рейтинга РФ как страны ведёт к понижению рейтинга субъектов и муниципалитетов, а также понижению рейтинга российских компаний.

На рейтинги международных рейтинговых агентств ориентируются многие институциональные инвесторы. От уровня рейтинга зависит лимит, выделяемый институциональными инвесторами на облигации. Понижение рейтинга эмитента приводит к снижению лимита выделяемого на его облигации у тех инвесторов, которые ориентируются на этот рейтинг. Это сопровождается продажей облигаций в момент понижения рейтинга из-за сокращения лимитов и сокращением спроса на облигации в более долгосрочной перспективе опять же из-за действия новых ограничений. Это в свою очередь приводит к падению цен на облигации и росту их доходности.

На текущую стоимость обслуживания долга понижение рейтинга не оказывает прямого влияния. Тем не менее, снижение рейтинга может вызвать увеличение стоимости будущих заимствований. Новые облигации придётся размещать по более высоким ставкам, также вырастет размер будущих купонов по уже действующим облигациям (если их размер не определён заранее).

Кроме того, мы подробно описывали в нашем материале: «Взаимосвязь между доходностью акций и облигаций». Рост доходности облигаций приведёт к повышению требуемой доходности от владения акциями (ставки дисконтирования) и к снижению стоимости акций.

Надо отметить, что в ходе кризиса 2008 года международные рейтинговые агентства серьёзно дискредитировали себя, существенно завышая рейтинги развитых стран и их компаний. В тоже время рейтинг России регулярно занижался со ссылкой на высокую зависимость экономики от уровня цен на сырьевые товары.

По факту доходность российских облигаций (как государственных, так и корпоративных) находилась ниже, чем доходность облигаций с аналогичным рейтингом. Это говорит о том, что инвесторы способны адекватно оценивать риски облигаций и не полагаются исключительно на информацию рейтинговых агентств.

Мы считаем, что и текущее снижение рейтинга будет носить политически мотивированный характер и являются составной частью давления на Россию, тем более что все рейтинговые агентства имеют корни в США. Как будут реагировать инвесторы, покажет время.

Подписаться…


Добавить комментарий | Оставить комментарий

Вернуться назад
Личный
кабинет

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных

Книга об инвестициях

Если вы заметили ошибку, выделите текст (максимум 127 символов) и нажмите Ctrl+Enter
Карта сайта