Интерактив. Потенциальная доходность

Здраствуйте уважаемые зрители! Меня зовут Алексей Астапов. В рамках акции «Коммент.Арс» Гарафутдинова Карина задает следующий вопрос: Подскажите пожалуйста в таблицах хит парадов акций приведённых на Вашем сайте в столбце потенциальная доходность приведены значения отношения Вашей оценки компании к ее текущей рыночной стоимости? Если да, то как Вы подбираете акции в портфели, ведь одна акция может достичь прогноза +25% за полгода, а вторая +200% за 10 лет. Как вообще можно оценить стремление недооцененной компании к справедливой оценке?

Спасибо за Ваш вопрос.

Вы правы. Потенциальная доходность рассчитывается как отношение будущей прогнозной стоимости (сделанной на основе нашей оценки) и текущей рыночной стоимости на определённом временном окне

Естественно сравнивать 25% за полгода и 200% за 10 лет не корректно. Поэтому, несмотря на то, что в экономической модели прогнозирования будущих результатов разных компаний могут использоваться разные сроки прогнозирования, расчёт потенциальной доходности производится на срок 1 год для всех компаний. Этот срок постоянно сдвигается по мере течения времени, так что правильно будет сказать, что расчёт потенциальной доходности ведётся годовым окном.

Портфель формируется, и что важнее, постоянно переформировывается, по принципу максимальной потенциальной доходности. Уровень диверсификации (количество акций и лимит на отдельного эмитента) задаётся инвестиционной декларацией.

Основная задача управления портфелем – поддерживать набор акций обладающих максимальной потенциальной доходностью. Нельзя составить портфель только из одной акции, обладающей максимальной потенциальной доходностью. Эту акцию можно купить в объёме, разрешённом инвестиционной декларацией. Затем придётся покупать вторую по уровню потенциальной доходности и так далее пока не заполнится весь портфель.

В последующем ситуация может измениться по двум причинам изменятся текущие цены акций или будущие (прогнозные) цены. Это, естественно, приведёт к изменению их потенциальной доходности и возможно потребует переформирования какой-то части портфеля.

Поведение одной конкретной бумаги не имеет значения, и порой даже не важно: растёт она или падает. Значение имеет все множество акций и изменение их потенциальных доходностей друг относительно друга. Акция продаётся из портфеля, когда появляется другая – более потенциально доходная. Это может произойти по разным причинам:

•  Может вырасти текущая цена акции, которая находится в портфеле, при этом ее будущая (прогнозная) цена не изменилась - из-за этого снизится её потенциальная доходность, и в хит параде она уступит своё место более потенциально доходной акции, не входящей в портфель.

•  Может снизиться текущая цена акции, которая пока не находится в портфеле, при этом ее будущая (прогнозная) цена не изменилась - из-за этого вырастет её потенциальная доходность, и в хит параде она вытеснит менее потенциально доходную акцию, находящуюся в портфеле.

• Может вырасти будущая (прогнозная) стоимость акции, не входящей в портфель, при сохранении ее текущей стоимости. Это тоже приведёт к росту её потенциальной доходности, в результате чего она может вытеснить менее потенциально доходную акцию, находящуюся в портфеле.

• Может снизиться будущая (прогнозная) стоимость акции, входящей в портфель, при сохранении ее текущей стоимости. Это приведёт к снижению её потенциальной доходности, в результате чего она она может уступить своё место более потенциально доходной акции, не входящей в портфель.

• Может произойти любое сочетание вышеприведённых вариантов.

Мы не оцениваем стремление недооценённой компании к справедливой оценке. Мы проводим расчёт потенциальной доходности, которая характеризует разницу между текущей и прогнозной стоимостью акции на определённом временном окне.

Чтобы детально разобраться в этом вопросе рекомендуем ознакомиться с материалом Как инвестировать в акции, используя потенциальную доходность?

По статистике акции являются самым доходным финансовым инструментом в долгосрочной перспективе.

Задача при управлении портфелем – выбирать из всего множества акций, те которые принесут инвесторам доход выше среднерыночного. Мы считаем, принцип формирования (и переформирования) портфеля по принципу максимальной потенциальной доходности и будет решать эту задачу.