Интерактив. В какой пропорции покупать акции и продукты УК

В рамках акции «Коммент.Арс» Корнилов Андрей  интересуется следующей моделью инвестирования: покупка паев пифов с одновременной покупкой акций УК. Может ли такая стратегия в долгосрочной перспективе компенсировать расходы по ПИФам (скидки, надбавки, комиссии) пропорциональным ростом стоимости акций УК? Если да, то в какой пропорции следует покупать акции УК по отношению к паям?

Спасибо за вопрос.

Как оценивать и на что ориентироваться при покупке акций УК «Арсагера», мы уже рассказывали в материале «Сколько стоят акции УК «Арсагера», а также постоянно приводим актуальную информацию в роликах о текущем состоянии собственных средств.

Безусловно, приятнее пользоваться продуктами или услугами компании, акции которой купил. Мы уже рассматривали вопрос о том, как должен соотноситься объем вложений и объем потребления.

В случае с УК основным критерием выбора должно являться качество продукта. Безусловно, востребованность продуктов УК будет оказывать влияние на стоимость ее акций.

Особенно ярко это проявляется при передаче в управление большого объема средств. Здесь вопрос можно сформулировать уже по-другому: передача в управление крупного объема средств может привести к соответствующему росту стоимости акций и как этим может воспользоваться, тот, кто вносит эти средства.

В случае публичной компании, акции которой свободно обращаются на бирже, такой клиент может рассмотреть для себя возможность приобретения еще и акций. Какой объем акций разумно купить в этой ситуации? Рассмотрим на примере.

Допустим, собственные средства УК – 125 млн руб., а объем средств в управлении 1 млрд руб. Упрощенный способ позволяет оценить компанию в 225 млн руб. (СС - 125 млн + 100 млн – это 10% от активов под управлением).

Допустим, клиент планирует внести 500 млн руб. Оценка стоимости компании после этого будет 275 млн руб. (СС – 125 млн. + 150 млн – это  10% от активов под управлением). Его внесение увеличит стоимость компании на 50 млн или на 22% (50 : 225). С другой стороны, объем средств этого клиента будет составлять 18.2% (50 :275) стоимости бизнеса компании. Поэтому для него логично будет купить соответствующий пакет акций.

Безусловно, эта доля зависит от объема средств в управлении. Чтобы показать это продолжим наш пример. Появляется другой клиент, который передает в управление еще 500 млн. Стоимость бизнеса возрастает еще на 50 млн до 325 млн руб. Но в этом случае это дает прирост стоимости бизнеса только 18% (50 : 275), а доля в стоимости составит 15% (50 : 325).

Естественно данный расчет является моделью, использующей упрощенный способ оценки УК, и реальная рыночная ситуация (стоимость акций на рынке) может внести существенные коррективы. Мы в этом рассуждении исходили из того, что рыночная стоимость совпадает со стоимостью по упрощенной оценке.

При небольших объемах инвестирования в продукты можно пренебречь их влиянием на стоимость акций. Это как пытаться понять, сколько акций автопроизводителя надо купить, чтобы компенсировать надбавку, которую закладывают в цену автомобиля. Тем более, что акции могут быть при этом переоценены или сам бизнес может быть убыточным. Покупая акции, надо, прежде всего, оценивать перспективы бизнеса и соотносить их с текущей стоимостью акций.

При этом сейчас в России всю отрасль коллективных инвестиций и управления капиталом можно отнести к категории венчурных проектов. Поэтому доля вложения в акции УК, на наш взгляд не должна превышать 3-5% от Вашего портфеля.