Тел. (812) 313-05-30

194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru

Интерактив. Валюта как акция страны


279

Эксперты: Алексей Астапов – заместитель Председателя Правления

Добрый день, меня зовут Алексей Астапов!

В рамках акции «Коммент.Арс»  Попов Дмитрий задает такой вопрос:

Инвестор, приобретая акции какой-либо копании, покупает определенную долю ее активов. Почему бы не рассматривать покупку, например, долларов США, также как приобретение активов предприятий, чей долг номинирован в американской валюте? Можно посчитать долларовую денежную базу и сопоставить ее с обязательствами всего мира, номинированных в данной валюте. Несложно убедиться, что обеспечение залоговыми активами каждого доллара со временем только растет. Не занимался конкретными подсчетами, но можно предположить, что рост его обеспеченности (рассчитываемый, как ежегодный прирост мирового долларового долга на каждый доллар) не уступает в показателе ROA среднестатистическим мировым показателям. Как специалисты Арсагеры прокомментируют данное предположение?

Спасибо  за Ваш вопрос.

Начнём с главного. Человек инвестирует для того, чтобы покупательная способность его инвестиций,  как минимум,  сохранялась (реальная доходность равна нулю) или, что лучше, увеличивалась (реальная доходность >0).

В долгосрочной перспективе покупательная способность валюты обычно снижается с темпом инфляции и доллар США здесь не исключение.

Такое понятие как «обеспечение залоговыми активами каждого доллара» особого значения не имеет. Сейчас человек с лёгкостью может отдать 1000 рублей, взятую в долг без процентов, например, в 1997 году (когда это была существенная сумма) .  И то,  что у этой 1000 рублей был прирост обеспеченности активами,  для кредитора не важно – её покупательная способность уменьшилась во много раз.

Долгосрочная статистика по разным странам показывает, что положительной реальной доходностью обладают акции и облигации,  а реальная доходность акций в долгосрочной  перспективе самая высокая.

Что касается как таковой идеи  рассматривать валюту как акции страны, то она не нова, но аналогия не уместна. Основное отличие валюты от акций в том, что ее количество не ограничено и  на решение об эмиссии, её держатели не влияют.

Если есть две компании и у одной экономические показатели лучше чем у другой, то, как правило, и ее акции со временем будут показывать более высокую динамику. С валютой бывает наоборот, денежная единица страны, экономика которой  развивается быстрее, совсем не обязательно будет показывать более хорошую динамику. Часто валюта искусственно ослабляется, чтобы местные производители  могли получить конкурентные преимущества.

Поэтому единственное, что остаётся так называемым «инвесторам» в валюту – это играть на колебаниях курсов, но это плохой путь и чем он заканчивается, мы писали в материале: «Рынок акций или FOREX... Что лучше?»

Подписаться…


2 комментария | Оставить комментарий

 Дмитрий 10 июля 2014 в 11:03

"Что касается как таковой идеи рассматривать валюту как акции страны, то она не нова, но аналогия не уместна".

Имеется ввиду рассматривать валюту не как акцию страны - а как бумагу, которая дает право ее владельцу "отовариться" на международном рынке залоговых активов, который должен рано или поздно активно начать работу

0  0

 Дмитрий 10 июля 2014 в 00:45

«В долгосрочной перспективе покупательная способность валюты обычно снижается с темпом инфляции и доллар США здесь не исключение».

Я не могу вспомнить примера в истории, когда в валюте существовал такой огромный международный долг и финансовые обязательства, как в долларе США. Маловероятно, чтобы таким странам, как Россия, дали бы возможность выйти сухими из воды, позволив расплатиться по своим внешним валютным долгам свеженапечатанными для этого долларами. Мировая долларовая финансовая система рано или поздно будет разрушена, и произойдет подведение итогов. Чтобы расплатиться по своим внешним долгам США напечатают доллары (являющихся каплей в море от общего мирового долларового долга). У других стран такой возможности не будет, и они уйдут с молотка по бросовым ценам.


«И то, что у этой 1000 рублей был прирост обеспеченности активами, для кредитора не важно – её покупательная способность уменьшилась во много раз».
Если обладатели долларов не имеют в данный момент дивидендов, и если рынок также в котировках не учитывает то обеспечение, которое у каждого доллара с каждым годам только увеличивается, то это не значит, что обладатели американской валюты оказываются в дураках. Растущее залоговое обеспечение доллара является ничем иным, как нераспределенной прибылью. Поэтому также как стоимостного инвестора не должно волновать, во сколько рынок оценивает акции, которыми он владеет (если у него нет необходимости их продавать) - так и обладателей долларов не должна смущать неадекватная в данный момент оценка рынком стоимости денежных купюр, являющихся ничем иным, как правом обмена их на активы на предстоящем аукционе, который должен обязательно состояться.
«Долгосрочная статистика по разным странам показывает, что положительной реальной доходностью обладают акции и облигации, а реальная доходность акций в долгосрочной перспективе самая высокая».
В данном случае 100 лет не является долгосрочной статистикой. Речь идет о подведении итогов пятисотлетней истории капитализма. «Внешние рынки» в условиях глобального мира закончились, долг наращивать также уже нет возможности, поэтому прибыль получать больше неоткуда.

0  0

Вернуться назад
Личный
кабинет

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных

Книга об инвестициях

Если вы заметили ошибку, выделите текст (максимум 127 символов) и нажмите Ctrl+Enter
Карта сайта