Тел. (812) 313-05-30

194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru

Интерактив. Вторая волна приватизации в России.


529

Эксперты: Елена Ланцевич – аналитик по акциям

Прошла новость о том, что уже практически согласована приватизация 10% ВТБ, 9% Сбербанка. Обсуждаются и другие компании с гос. участием. Как это может повлиять на стоимость этих компаний. Планируете ли вы участвовать в приватизации?

Новая волна приватизаций в России, которая обсуждается с начала года вызвана дефицитом федерального бюджета, который сохранится, по мнению правительства, ближайшие годы.

Хотя, на наш взгляд, этот сценарий может быть и неочевиден, так как мы ожидаем роста цен на основных сырьевых рынках, но, тем не менее, правительство подходит к этому вопросу консервативно, поэтому и изыскивает источники пополнения бюджета.

Потенциально эти новости способны оказать влияние на стоимость компаний через ставку, а именно снижение таких ее составляющих как премии за неликвидность акций и за риск некачественного  корпоративного управления. Однако не стоит забывать, что акции ВТБ и Сбербанка и без того являются достаточно ликвидными, а уровень корпоративного управления в них хоть и не идеальный, но по российским стандартам достаточно высок, поэтому колебание котировок возможно, но  в краткосрочном периоде перед размещением. В конечном же счете участники будут оценивать экономику компании и с этой точки зрения банковский сектор России представляется нам достаточно интересным.

То есть, учитывая высокую ликвидность и уровень корпоративного управления, можно сказать, что решение о приватизации банков концептуально не окажет влияние на их стоимость на рынке. Но мы слышали, о том, что возможность приватизации гос. долей обсуждается и в других компаниях. Может ли там сложиться иная ситуация?

Тут все зависит от того обращаются ли уже акции компании на бирже или это первичное размещение.

Для уже публичных компаний приватизация дополнительных государственных пакетов  может оказать более умеренное влияние  на их котировки, так как инвесторы уже дали им биржевую оценку, соответственно влияние может быть оказано через снижение премии за неликвидность  и некачественное корпоративное управление, что соответственно вызовет рост цены. Это для тех, кто торгуется.

Совершенно иная ситуация, если акции еще не представлены на фондовом рынке, в этом случае приватизация будет означать первичное размещение на бирже, что позволит вскрыть истинную рыночную стоимость компании. Самым хорошим примером в этом плане стала бы приватизация части государственного пакета компании Транснефть. Этот шаг со стратегической точки зрения был бы в интересах, как государства – главного акционера компании, так и миноритарных акционеров.

Понятно, то есть получается, что для одной группы компаний, которые уже торгуются,  размещение не окажет существенного влияния на вторичный рынок, а для других, оно положит начало истории публичного обращения, так сказать даст им «путевку в жизнь».

Да именно так.

И у нас остался еще один вопрос: планируете ли вы участвовать в приватизации?

Что касается нас тут все просто, по компаниям, которые уже торгуются у нас нет необходимости ждать приватизации и решение о их приобретении зависит исключительно о их места в хит-параде. А что касается необращающихся компаний, согласно нашей процедуре ранжирования, пока у них нет публичных оборотов, для нас приобретение таких акций будет означать спецпроект. А для приобретения спецпроектов должны выполняться следующие условия: 1) потенциальная доходность спецпроектов должна быть не ниже потенциальной доходности лучших активов из рыночных типов и 2) приобретение таких проектов осуществляется по согласованию с клиентом.

Подписаться…


1 комментарий | Оставить комментарий

 Мартын 14 октября 2010 в 15:07

Наиграно как-то) Как-то отрепетировать чтоль надо)

0  0

Вернуться назад
Личный
кабинет

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных

Книга об инвестициях

Если вы заметили ошибку, выделите текст (максимум 127 символов) и нажмите Ctrl+Enter
Карта сайта