Тел. (812) 313-05-30

194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru

Рынок акций. Доклад от 02.03.2010

По данным на закрытие 24 февраля индекс ММВБ составил 1334,5 пунктов, продемонстрировал рост на 1,6%. На закрытие 1 марта 1356.
Торги велись не в активном режиме, обороты были не большими.

Кто показал лучшие и худшие результаты за прошедшую неделю в разрезе групп акций

В группе 6.1
Лидером стали акции Сбербанка преф и обычка, рост 6-8%. Динамика последних двух недель диктуется операциями крупных частных акционеров со своими пакетами, а не объясняется фундаментальными достижениями компании. Далее Северсталь, выросшая на 5,7 %. В 5-ку также вошли акции Сургутнефтегаза преф., вероятно приближение даты закрытия реестра оказывает поддержку этим акциям, и акции Норильского никеля, попадание которого объясняется хорошей конъюнктурой рынка и новостями о возможности выплаты 1 млрд. долл. дивидендов, это примерно 50% ЧП.
Худшей в группе 6.1 стали акции Газпрома, потерявшие 1%. Также среди аутсайдеров оказались бумаги Полюс Золота, Русгидро, в которой ожидается очередная допэмиссия для финансирования инвестиционной деятельности компании, но об этом подробнее чуть позже в корпоративных новостях, также в аутсайдеры попали Татнеть и ФСК, бумаги продемонстрировали практически нулевую динамику.
 

В группе 6.2
Лидеры энергетические акции ОГК-2, Мосэнерго, ТГК-1, а также префы Ростелекома и Акрон. Рост в бумагах от 6 до 10%. Из этого перечня мы выделяем акции Акрона, которые находятся в ряде наших портфелей. Аутсайдером в группе 6,2 стал Новатэк - 5%. Газпром может покинуть состав акционеров Новатэка, обменяв его пакет на другие активы. Возможно, с этим связана негативная динамика в этих акциях. Далее среди аутсайдеров на этот раз ВСМПО, показавший хороший рост в предыдущие недели, а на этой неделе почти -4%. Также в аутсайдеры попали Ростелеком обычка, Полиметалл, Аэрофлот, падение в пределах 1%.


В группе 6.3
В лидерах Оргсинтез Казань более 12%, также среди лидеров этой группы ТГК - 6 рост почти 9%. Башнефть находится в центре внимания инвесторов, ожидающих консолидации активов, также приближающаяся дата закрытия реестра оказала поддержку префам, участники рассчитывают получить неплохие дивидендные выплаты. Также 6%-й рост продемонстрировали Дикси групп и С-З телеком.
Среди аутсайдеров группы - РКК энергия -8,4%, , ТГК-11, ДВМП, Челябинский металлургический комбинат падение 5-7%. Ткже в аутсайдеры попали акции М-видео, которые сначала росли на ожидании сделки с MediaSaturn Holding, но после того как информация официально не подтвердилась, акции откатились назад и попали в число аутсайдеров. Подробнее об этих новостях чуть позже.

Как курсовая динамика и изменения в моделях сказались на расстановку сил в хит-параде

В группе 6.1 В 5-ку впервые за долгое время попали акции Норильского никеля, свинув по доходности Газпромнефть. Этостало результатом пересмотра модели компании в части прогнозных цен на металлы. Доходность Сбербанка понизилась из-за роста курсовой стоимости.
В группе 6.2
5-ка не изменилась, отметим лишь понижение доходности TATN из-за роста котировок.
В группе 6.3
Дальсвязь покинула 5-кулидеров, связано это с тем, что была пересмотрена модель Нижнекамскнефтехима, доходность в префах Нижнекамскнефтехима подросла.Снизился в доходности банк Возрождение преф, вследствие роста курсовой стоимости, бумага переместилась на 5 место в группе 6,3.

Корпоративные новости

1) Роснефть пересмотрела вверх на 2% прогноз по добыче в этом году.

Президент "Роснефти" Сергей Богданчиков заявил, что компания рассчитывает добыть в 2010 году 120 млн т нефти, на 2% выше, чем предусмотрено более ранним бизнес-планом компании.
Рост добычи в основном планируется за счет продолжения освоения Ванкорского месторождения и стабилизации добычи на предприятиях Юганскнефтегаза.
Кроме того, глава "Роснефти" сообщил, что, в соответствии с новым прогнозом, прирост запасов компании составит 140-150 млн тонн. Объем капвложений "Роснефти", по словам Богданчикова, в 2010 году составит более 300 млрд рублей.
С одной стороны увеличение добычи нефти повлечет увеличение выручки компании, но с другой стороны увеличение объема капиталовложений в этом году скажется на снижении свободного денежного потока.
Развитие Ванкорского месторождения находится сейчас в зоне стратегических интересов компании. Наряду с другими участками недр в Восточной Сибири Ванкор станет основой долгосрочного роста добычи нефти в РФ, придя на смену истощающимся запасам в традиционных регионах нефтедобычи, в первую очередь - Западной Сибири.
Месторождения Ванкорской группы обеспечят стабильно высокие объемы добычи нефти и поставки в страны Азиатско-тихоокенского региона на долгосрочную перспективу. Нефть Ванкора станет основным источником для поставок в КНР (с 2011 года планируется отправлять туда порядка 15 млн тонн в год).
Мы в своих прогнозах ориентируемся пока на более низкие объемы добычи. В ближайшее время рассмотрим адекватность повышения объема добычи и при необходимости внесем коррективы в модель, однако сильно положении Роснефти это не изменит .Сейчас компания не входит в число наших приоритетных бумаг, занимает 10 место в хит-параде.

2) Распределительная компания «МРСК Сибири» опубликовала результаты 2008 г. по МСФО.

Еще одна МРСК, "МРСК Сибири" начало публикацию отчетности по МСФО. Результаты 2008 г., несмотря на свою относительную неактуальность, могут быть интересными для части инвесторов, так как компания впервые подробно раскрыла структуру доходов и расходов по международным стандартам.
Мы в свою очередь в ближайшее время переведем расчет финансовых показателей компании на отчетность МСФО, как поступили и в прочих МРСК уже предоставивших МСФО.
Отмечу лишь, что показатель выручки в МСФО сопоставим с показателем РСБУ Основными двигателями роста выручки стали повышение среднего тарифа на передачу электроэнергии и увеличение полезного отпуска энергии.
А вот чистая прибыль МРСК Сибири в 2008 г. составила 1,6 млрд руб., что в несколько раз выше показателей российской отчетности. Рекордный рост прибыли объясняется в основном однократными доходами от продажи активов и переоценкой отложенных налоговых активов.
Мы не ожидаем, что выход данной отчетности существенно отразится на стоимости акций компании. В настоящий момент весь сектор и вместе с ним МРСК Сибири находятся в процессе перехода на систему RAB , которая, должна повысить общую рентабельность компаний сектора. В связи с этим, инвесторов, прежде всего, интересует детали перехода компаний на систему RAB и дальнейшее повышение тарифов.
Компания не входит в круг наших интересов и находится на 72 месте в хит-параде.

3) Русгидро планирует еще одну допэмиссию в конце 2010 г.

Русгидро может до конца 2010 г. объявить о размещении очередной допэмиссии акций, в которой смогут участвовать стратегические инвесторы, сообщил на совещании гидроэнергетиков глава компании Евгений Дод.
Он отметил, что до сентября 2010 г. будет проходить размещение текущей допэмиссии 19 млрд акций, в рамках которой, в частности, государство выделило 4,3 млрд руб. на строительство берегового водосброса СШГЭС.
После размещения этой допэмиссии Русгидро сможет объявить новую, принимать участие в которой, как предполагается, государство не будет. Приобрести дополнительные акции, как ожидается, смогут стратегические инвесторы.
Новая допэмиссия по словам главы компании не будет носить целевой характер для привлечения средств на восстановление Саяно-Шушенской ГЭС, как было отмечено на совещании гидроэнергетиков Минэнерго сейчас обсуждает с руководством РусГидро консолидацию отраслевых предприятий на базе генкомпании. Конечной целью консолидации, по словам Шматко, является выход на зарубежные площадки, а именно строительство ГЭС за рубежом.
Отметим, что сама возможность еще одной допэмиссии создает дополнительные риски для акционеров РусГидро, во-первых, риски размывания их долей, во-вторых, под вопросом эффективность инвестпроектов, на которые предполагается потратить данные средства, учитывая существующие масштабные капвложения связанные с восстановлением Саяно-Шушенской ГЭС.
Русгидро не входит в число наших приоритетов, занимает 17 место.

4) MediaSaturn ведет переговоры о покупке М.Видео.

Немецкий MediaSaturn Holding (владеет торговыми марками Media Markt и Saturn), крупнейший розничный оператор бытовой электроники в Европе, ведет переговоры о приобретении М.Видео.
Акции М.Видео торгуются только на ММВБ и РТС. 71% акций принадлежит M.Video Investment LTD, остальная часть находится в свободном обращении.
Согласно российскому законодательству, Media Saturn должен сделать обязательную оферту миноритарным акционерам М.Видео в случае приобретения контрольного пакета акций компании.
В интересах Media Saturn докупить не менее 5% акций М.Видео на открытом рынке, чтобы сформировать квалифицированное (75% + 1 акция) большинство.
Если это произойдет, то Media Saturn может предложить премию в 25-40% к текущим рыночным котировкам М.Видео.
В день когда вышла данная новость акции М-видео открыли торговую сессию ростом на 20%. Однако в последствии в этот же день весь рост был нивелирован и по итогам дня акции показали снижение 3%.
У компании достаточно высокое долговое бремя, низкие финансовые результаты и акции на рынке стоят дорого. Данная ситуация характерна в целом для этой отрасли. Однако, восстановление экономики, покупательской активности, а также интеграция ритейлеров в бизнес крупных европейских торговых операторов может в последствии изменить ситуацию.
На наш взгляд ритейлеры и М-видио в частности сейчас не выглядят интересными объектами для инвестирования в бизнес. М-видио в нашем хит-параде находится на 76 месте в группе 6.3.

Подписаться… Короткая ссылка:


Добавить комментарий | Оставить комментарий


Личный
кабинет

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных

Книга об инвестициях

Если вы заметили ошибку, выделите текст (максимум 127 символов) и нажмите Ctrl+Enter
Карта сайта