Тел. (812) 313-05-30

194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru

Рынок акций. Доклад от 09.03.2010

1) Отчетность ОАО "Северсталь" за 2009 по МСФО

• Выручка в 4 квартале выросла по сравнению с 3-им на 12,5% и составила чуть менее 4 млрд $. Это произошло, главным образом, вследствие роста цен, а также увеличения объемов продаж продукции с высокой добавленной стоимостью.
• Чистый убыток по итогам квартала составил 162 млн $. Отрицательный результат был обусловлен списаниями, связанными с переоценкой основных средств и потерями по курсовым разницам.
• Всего за 2009 год на фоне падения в первой половине года цен на металлы и объемов продаж выручка Северстали уменьшилась на 42% до 13 млрд$, а чистый убыток компании составил 1 млрд$ против 2 млрд чистой прибыли в 08 году.
• Можно отметить, что в 4-ом квартале продолжил показывать сильные результаты дивизион «Северсталь Российская сталь». Также наблюдалось улучшение показателей в североамериканском и европейском сегментах компании.
• Чистый долг за квартал сократился на 10% и составил 4,3 млрд долл.
В целом отчетность вышла чуть хуже наших ожиданий. Серьезных изменений в модель компании не вносилось. Прогноз по выручке и ЧП Северстали сейчас представлен на слайде.
Х-П: гр 6,1 - 13 место - 10%
 

2) Предварительные финансовые результаты «Армады» по МСФО за 2009 год

Армада выпустила пресс-релиз о предварительных результатах за 2009 год
• Выручка компании в 2009 году составила 3,3 млрд. руб. что на 36% меньше чем в 2008-ом.
• Доля рынка «Армады» составила 0,8% (0,7% в 2008 г.). Всего российский ИТ-рынок сократился в 2009 году на 45% до 400 млрд. руб.
• Также компания представила прогнозные оценки, в соответствии с которыми драйвером роста российского ИТ-рынка в 2010 году может стать увеличение его доли в растущем ВВП с текущих 1% до 2-4%. При этом ожидается, что рост выручки компании окажется на уровне 25-30% в год, а доля на ИТ-рынка составит 3-5%.

Здесь можно отметить, что в целом ИТ-сектор нам кажется достаточно интересным. По нашему мнению, рост ВВП и увеличение доли компании в ИТ-секторе приведет к росту выручки компании в следующие два года до 10,5 млрд руб.
Х-П: гр 6,4 - 12 место - 29%

3) Операционные результаты холдинга «Вертолеты России»

• В 2009 году предприятия холдинга «Вертолеты России» изготовили для российских и иностранных заказчиков 183 единицы вертолетной техники, что на 14 вертолетов больше, чем в 2008 году. Таким образом производство вертолетов в России за год выросло на 8,3%.
• Структура поставок по сравнению с 2008 годом сохранила свою конфигурацию: на конец 2009 года из 183 вертолетов - 105 машин пришлось на долю гражданского назначения.
• Нам данные показатели интересны с точки зрения операционных результатов УУ И Каз АЗ, занимающих первые две строчки в представленной таблице. УУ - 60/К - 85.
• На основании вышедших данных были незначительно скорректированы модели и той и другой компании. В случае с УУ - в худшую, с К - в лучшую сторону.

Х-П: гр 6,3 - 5/6 место - 48/43%

4) Допэмиссия «Группы ЛСР»

И, наконец, на прошлой неделе появились новости о параметрах планируемой допэмиссии ЛСРа:
• Так, совет директоров «Группы ЛСР» принял решение об увеличении уставного капитала компании на 17% путем проведения допэмиссии акций номинальной стоимостью - 25 коп.
• Процедуру выпуска планируется провести по схеме, при которой акционеры компании сначала продают часть уставного капитала на рынке, а затем приобретают акции допэмиссии по преимущественному праву пропорционально своим долям в компании, как следствие не происходит размытия долей мажоритариев.
• В ходе размещения планируется привлечь порядка 500 млн долл. Из источников близких к компании стало известно, что желаемая цена размещения на 30% превышает текущие котировки.
Что касается нашего отношения к данной допэмиссии ЛСР, то на текущий момент нам неясна цель этого размещения. Компания находится в достоточно благоприятной ситуации среди своих конкурентов относительно долговой нагрузки.
Основываясь на портфеле проектов компании и наших прогнозах изменения цен на недвижимость, мы считаем, что цена размещения ниже 2000 руб является весьма спорной для текущих акционеров компании. Сейчас же акции ЛСР стоят в районе 1000 рублей.
В результате в кр/ср перспективе желание разместиться на 30% выше может подтолкнуть котировки вверх, однако в более долгосрочном периоде это может несколько снизить будущую стоимость компании.
ЛСР продолжает оставаться одним из лидеров ХП на основании ожидаемого нами роста цен на недвижимость.
Х-П: гр 6,2 - 1 место - 79%

 

Подписаться… Короткая ссылка:


Добавить комментарий | Оставить комментарий


Личный
кабинет

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных

Книга об инвестициях

Если вы заметили ошибку, выделите текст (максимум 127 символов) и нажмите Ctrl+Enter
Карта сайта