Тел. (812) 313-05-30

194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru

Рынок акций. Доклад от 23.03.2010

 Совет директоров "Газпром нефти" утвердил положение о дивидендной политике, тем самым формализовав дивидендную практику, которой компания следовала в последние годы.
Положением определен минимальный размер годовых дивидендов по акциям, составляющий 15% от чистой прибыли компании, определяемой в соответствии с общепринятыми принципами бухгалтерского учета. Мы со своей стороны смотрим на данный факт позитивно.

1) СоnocoPhillips - продажа 10% акций Лукойла

На прошедшей неделе...
Появилось сообщение о том, что американская компания ConocoPhillips, владеющая 20% акций "ЛУКОЙЛа", может продать половину своей доли в российской компании на открытом рынке в течение ближайших трех лет.
- Решение о продаже пакета акций Лукойла фактически является вынужденным для СР, т.к. в самой компании принята программа по реализации части активов, направленная на снижение долгового бремени.
- В то же время, по нашему мнению, вероятность продажи пакета на открытом рынке достаточно низкая
- Во-первых, это вряд ли будет интересно самой СР, так как неизбежно возникнет давления на котировки акций Лукойла.
- А во-вторых, СP скорее всего не захочет портить отношения с Лукойлом, так как данный шаг фактически будет выглядеть как недружественный по отношению к самой компании.
- Учитывая текущие котировки акций Лукойла, можно сделать вывод о том, что время для продажи части своего пакета СР выбрало не совсем удачное.
- Лукойл сейчас достаточно дешево торгуется на рынке вследствие чего, наиболее реалистичные сценарии развития событий - это либо выкуп данного пакета на баланс самим Лукойлом, либо его размещение среди крупных институциональных инвесторов.
- Во втором случае, по нашему мнению, эти бумаги будут пользоваться спросом, т.к. на данный момент Лукойл является наиболее интересным вложением среди российских голубых фишек.

В частности...
Х-П: гр 6,1 - 2 место - 41%

2) Отчетность Сбербанка за 2009 по МСФО

По результатам 12 месяцев 2009 г.:
• Чистые процентные доходы достигли уровня в 502,5 млрд. руб., обеспечив рост на 33% в сравнении с 2008 годом, что соответствует нашим прогнозам. Увеличение чистых процентных доходов связано с ростом доходности и объемов кредитных операций за 2009 год.
• Так размер кредитного портфеля до вычета резервов под обесценение увеличился на 3,1% и составил почти 5,5 трлн. руб.
• Сбербанк весь год придерживался консервативной политики в области оценки кредитных рисков. Как следствие резервы под обесценение кредитного портфеля с начала года увеличились почти в 3 раза и достигли уровня 580 млрд. руб. Их доля от кредитного портфеля составила 10,5% в сравнении с 4% на начало отчетного периода.
• Все это привело к тому, что чистая прибыль Сбербанка за 2009 год по сравнению с прошлым годом сократилась в 4 раза и составила 24,5 млрд рублей.
• Активы Группы по состоянию на 31.12.2009 выросли за год на 5,5% превысив 7 трлн. руб.
• Собственные средства увеличились до 780 млрд. руб., показав с начала года прирост в 3,8%. Показатель достаточности капитала 1-го и 2-го уровня, составил 18,1% (в том числе 11,5% - уровень достаточности капитала 1-ого уровня).
В целом вышедшие данные соответствуют нашим прогнозам. Только размер отчислений в резервы оказался чуть ниже наших ожиданий, как следствие мы подошли более консервативно к оценке годовой чистой прибыли Банка. В любом случае, сейчас стоимость акций Сбербанка зависит не от текущих, а от будущих результатов деятельности банка. Наше мнение, которое мы уже не раз высказывали, заключается в том, что дальнейшее увеличение кредитного портфеля и улучшение его качества в сочетании со снижением объемов отчислений в резервы приведет к росту чистой прибыли банка в следующие годы: по нашим прогнозам через пару лет Сбербанк сможет зарабатывать значительно больше 200 млрд руб в год. (
Х-П: гр 6,1 - 7 место - 19%

3) Отчетность "Энел ОГК-5" по МСФО за 2009 год

• Выручка от основной деятельности составила 43,5 млрд. руб., что на 2% выше показателя 2008 года. Данный рост был обусловлен, главным образом, восстановлением спроса и свободных цен на электроэнергию в четвертом квартале прошедшего года.
• Чистая прибыль за 2009 год составила 3,2 млрд. руб., что на 108% выше чистой прибыли за 2008 год.
• Чистый долг ОАО «Энел ОГК-5» за год увеличился на 11,5 млрд руб. в связи с выполнением инвестиционной программы компании и составил 17,5 млрд руб.
По поводу отчетности остается только добавить, что данные по выручке вышли в соответствии с нашими ожиданиями по итогам года, а показатель чистой прибыли оказался меньше прогнозируемого.
Здесь можно отметить, что с прояснением ситуации относительно долгосрочного рынка мощности будет продлен прогнозный период в моделях генерирующих компаний, в том числе ОГК-5. В то же время мы считаем, что это не приведет к кардинальной переоценке как этой, так и других компаний данного сектора.

Х-П: гр 6,2 - 30 место - -11%

4) Производственные планы УУАЗ на 2010 год

На прошлой неделе вышла новость о том, что...
• Улан-удэнский авиационный завод планирует в 2010 г. увеличить выпуск продукции на 25%, в основном за счет растущего спроса на вертолет Ми-171. С учетом того, что ранее стало известно, что Улан-удэнский авиационный завод в 2009 г. выпустил 60 вертолетов, получается, что в 2010 г. компания планирует произвести 75 машин.
• Данные плановые показатели соответствуют нашим текущим прогнозам. Как следствие каких-либо изменений в модель компании не вносилось. Прогноз по выручке и ЧП - на слайде.

Х-П: гр 6,3 - 5 место - 43%

Подписаться… Короткая ссылка:


Добавить комментарий | Оставить комментарий


Личный
кабинет

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных

Книга об инвестициях

Если вы заметили ошибку, выделите текст (максимум 127 символов) и нажмите Ctrl+Enter
Карта сайта