Тел. (812) 313-05-30

194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru

Рынок акций. Доклад от 25.02.2010

1) ЛУКОЙЛ опубликовал данные о запасах по стандартам SEC

• Согласно результатам аудита запасов нефти и газа доказанные запасы углеводородов компании на 1 января 2010 года составили 17,5 млрд баррелей нефтяного эквивалента, в том числе 13,7 млрд баррелей нефти и 647 млрд. куб. метров газа.
• В 2009 году расширение доказанных запасов составило 782 млн баррелей нефтяного эквивалента, что составляет 95% от годового объема добычи. Из данного объема прирост за собственной разведки составил 617 млн баррелей нефтяного эквивалента, за счет приобретений 165 млн баррелей нефтяного эквивалента.

Вышедшие данные нами пока не учитываются. Напомню, что в моделях нефтяных компаний наряду с традиционными коэф-ми - p/e, p/s и p/bv - используется коэффициент P/запасы. Если ранее запасы Лукойла публиковались в соответствии со стандартами SPE, то сейчас они были подсчитаны по стандартам американской комиссии по ц/б, которые являются более жесткими. В результате вышедшие данные по запасам Лукойла оказались в два раза меньше предыдущих оценок. Пока для расчета коэф. p/запасы мы продолжаем ориентироваться на старые данные. Если же компания продолжит раскрывать запасы по американским стандартам, то в этом случае нами будет использоваться более строгая их оценка, что приведет к снижению значения данного коэф-та и как следствие потенциальной доходности Лукойла.
Х-П: гр 6,1 - 2 место - 44%

 

 2) Изменения в условиях контрактов Газпрома

• Газпром и его европейские клиенты пришли к соглашению о включении спотовых цен на газ в формулу расчета цены, используемой для экспортных поставок компании. До этого экспорт газа Газпром осуществлял по цене, которая определялась путем привязки к ценам на дизтопливо и мазут и изменялась вслед за их котировками с отставанием в 6-9 месяцев. При этом данная цена, как правило, значительно превышала спотовую. Но в условиях высокого давления на европейский рынок со стороны поставщиков сжиженного и сланцевого газа Газпром с целью сохранения своей доли на этом рынке решил предоставить бОльшую гибкость европейским клиентам.
Сейчас модель Газпрома оставлена нами без каких-либо изменений. Прогноз по результатам деятельности компании вы можете видеть на слайде.
По нашему мнению, планируемое использование спотовых цен на газ является только одним из факторов формирования цены на поставку газа по долгосрочным контрактам с европейскими потребителями. Фактически, данные изменения могут носить разовый характер. Если же такая практика в будущем будет использоваться на системной основе, этот фактор будет нами принят во внимание при прогнозе выручки компании.
Х-П: гр 6,1 - 3 место - 40%

Операционные результаты Аэрофлота за 2009 год и январь 2010 года

• За двенадцать месяцев 2009 года "Аэрофлот" с учетом дочерних компаний перевез более 11 млн пассажиров. Выполненный пассажирооборот составил почти 30 млрд пассажирокилометров, снизившись за год на 4%, что чуть лучше наших ожиданий по итогам года.
• В январе 2010 года авиакомпания перевезла 941 тыс. пассажиров, выполнила более 2,5 млрд пассажирокилометров, показав рост 25% по сравнению с январем 2009 года. Показатель занятости пассажирских кресел в 2009 году и январе 2010 в целом по группе составил 70%, что на 8% выше, чем в этом же месяце прошлого года.

Что касается наших прогнозов, то по итогам 2010 года мы ожидаем рост пассажирооборота Группы на уровне 7,5%. Прогнозные значения выручки и чистой прибыли компании представлены сейчас на слайде. Здесь надо отметить, что текущая модель не учитывает грядущего объединения Аэрофлота с авиатранспортными активами Ростехнологий, т.к. оценить влияние данного фактора на будущие результаты деятельности компании на данный момент довольно сложно.
Х-П: гр 6,2 - 20 место - 2%

3) Допэмиссия «префов» Ленэнерго

И наконец, на прошлой недели стало известно, что электросетевая компания
• Ленэнерго планирует в 2010 году провести допэмиссию привилегированных акций на 5 млрд. руб. Средства, полученные от размещения, предполагается направить на финансирование инвестиционной программы на 2010 год. Также не исключается возможность выпуска обыкновенных акций в 2011-2012 годах.
• Помимо этого в компании сообщили, что выручка Ленэнерго за 2009 года выросла на 29% и составила почти 27 млрд руб, что соответствует нашему прогнозу по итогам года. Показатель чистой прибыли за год не был раскрыт.
• Посмотрим на наши прогнозы. По прежнему особое значение в модели данной компании играют темпы роста тарифов на передачу э/э. В текущем 2010 году мы ожидаем роста среднего тарифа на передачу в районе 15%. Напомню, что переход Ленэнерго на RAB запланирован с 1 января 2011 года.

Х-П: гр 6,4 - 39 место - -3%

 

 

Подписаться… Короткая ссылка:


Добавить комментарий | Оставить комментарий


Личный
кабинет

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных

Книга об инвестициях

Если вы заметили ошибку, выделите текст (максимум 127 символов) и нажмите Ctrl+Enter
Карта сайта