Тел. (812) 313-05-30

194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru

Наши рЫнки. Отчетность ОАО «Группа Черкизово» за 1 п/г 2010 г.


282

Эксперты: Артем Абалов – начальник аналитического управления

Отчетность ОАО «Группа Черкизово» за 1 п/г 2010 г.

 

Добрый день, уважаемые зрители! В студии - Артем Абалов. В этой передаче мы представляем вашему вниманию отчетность компании «Группа Черкизово». На прошлой неделе одна из крупнейших компаний в секторе производства и переработки мяса «Группа Черкизово» представила финансовую отчетность за 1 п/г 2010 года по международным стандартам. В этой передаче мы кратко осветим ее основные моменты.

Основные финансовые показатели показали сильный рост. Выручка компании в 1 п/г выросла на 26% до 580 млн дол. Чистая прибыль показала еще более внушительный рост - 46% до 73,3 млн дол. Давайте рассмотрим формирование финансовых результатов компании в разрезе ее основных сегментов.


В сегменте «Мясопереработка» рост спроса на продукцию на 8% и средней цены реализации на 13% предопределили рост выручки сегмента на 18%. Как следствие, показатели валовой и операционной маржи сегмента в отчетном периоде существенно превзошли аналогичные показатели за первое полугодие 2009г. Жесткий контроль над себестоимостью и операционными расходами привел к тому, что сегмент «Мясопереработка», традиционно убыточный в последние пару лет, в текущем году продолжает генерировать прибыль, а его чистая рентабельность составляет рекордные 3,7%.
В сегменте «Птицеводство» также был зафиксирован рост объемов производства на 8%, однако более низкий рост цены реализации - на 5% - привел к тому, что выручка сегмента показала более скромный рост - на 14%. В отличие от предыдущего сегмента здесь зафиксировано снижение валовой и операционной маржи. Обширная инвестиционная программа, реализуемая в сегменте «Птицеводство», оказала негативный краткосрочный эффект в виде роста затрат, что привело к сокращению прибыли по сегменту на 5%.


Наиболее интересные события происходят в самом маржинальном сегменте «Свиноводство». Именно здесь в последнее время сосредоточены основные усилия компании, и, похоже, это начинает приносить свои плоды. Резко вырос объем реализации продукции - на 75%, что вызвано выходом на полную мощность новых свинокомплексов. Даже небольшой рост долларовой цены реализации - всего на 5% - позволил увеличить выручку сегмента более чем в 2 раза - до 109 млн дол. Сокращение валовой маржи сегмента носит отчасти искусственный характер и связано с предполагаемым включением в состав сегмента двух новых свинокомплексов, которые компания предполагает приобрести до конца года. До момента заключения сделки в составе отчетности они отражаются как «прочие продажи», иными словами подпадают под торговые операции, валовая маржа которых ниже, чем по собственному производству. Несмотря на это, прибыль по сегменту практически удвоилась, достигнув 31,5 млн дол.


В целом консолидированная прибыль от продаж «Группы Черкизово» выросла на 35% до 84,9 млн дол. Обращает на себя внимание постепенное улучшение ситуации с долговым бременем компании. Рост процентных расходов составил всего 8%, соотношение чистого долга к собственному капиталу уменьшилось с 96% до 67,6%. В значительной мере компании помогает государственное субсидирование ставок по кредитам. Мы видим, что средняя эффективная ставка находится в районе 4% годовых. Также значительный вклад в формирование чистой прибыли вносит особый порядок налогообложения компаний, занятых в сельскохозяйственном секторе. Низкие эффективные налоговые ставки позволяют компании работать с прибылью, которая в отчетном периоде показала рост на 46% - до 73,3 млн дол.

По итогам вышедшей отчетности мы незначительно скорректировали свои прогнозы. Во многом они отражают некоторое снижение рублевых цен реализации в 2010 г. Тем не менее, мы считаем, что компания в ближайшие годы сможет достаточно высокими темпами наращивать свою чистую прибыль. Этому будет способствовать, прежде всего, активность в наращивании мощностей в сегменте «Свиноводство» - самом маржинальном на сегодняшний день; ростом цен на мясном рынке, а также сохранение льгот по налогам и субсидирование процентных ставок для компаний сельхозсектора. На наш взгляд, из всех компаний потребительского сектора акции «Группы Черкизово» в данный момент являются одними из наиболее интересных для вложений.


Посмотрим теперь на место компании в нашем хит-параде. Компания входит в группу 6.3 и занимает там 11 место, не слишком сильно отстает от пятерки лидеров, и потенциально способна войти в число наших приоритетов.

Подписаться…


Добавить комментарий | Оставить комментарий

Вернуться назад
Личный
кабинет

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных

Книга об инвестициях

Если вы заметили ошибку, выделите текст (максимум 127 символов) и нажмите Ctrl+Enter
Карта сайта