Тел. (812) 313-05-30

194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru

Обзор отчетности Акрона за 2010 г. по МСФО


412

Эксперты: Артем Абалов – начальник аналитического управления

Добрый день, уважаемые зрители! В студии – Артем Абалов. В этой передаче мы представляем вашему вниманию отчетность компании «Акрон». Недавно  один из крупнейших отечественных производителей минеральных удобрений компания «Акрон» представила финансовую отчетность за 2010 года по международным стандартам. В этой передаче мы кратко осветим ее основные моменты.

Выручка компании за 2010 г. выросла на 24,5% до 46,7 млрд руб.. Чистая прибыль снизилась на 13% до 6,28 млрд руб., однако стоит отметить, что в 2009 году на показатель чистой прибыли оказала существенное влияние продажа пакета акций ОАО «Сибнефтегаз», в то время как в текущем году подобные операции не проводились. Теперь рассмотрим формирование выручки компании.

Общий объем отгрузки товарной продукции превысил 5,5 млн тонн, что на 4% выше показателя предыдущего года.

  • Продажи аммиака и минеральных удобрений на 4% превысили результаты 2009 года и составили 4,6 млн тонн.
  • Отгрузка продукции органического синтеза и неорганической химии по сравнению с результатом за 2009 год выросла на 3% – до 932 тыс. тонн.

Увеличению выручки в отчетном периоде способствовал рост цен на продукцию. Мы видим, что средняя цена условной единицы удобрений выросла на 21%, а аналогичный показатель по всей выпускаемой номенклатуре показал прирост на 22%.

Себестоимость продукции выросла меньше, нежели выручка – на 16%. Следствием этого стал рост валовой прибыли на 38% - до 18,8 млрд руб.

Прочие расходы компании несколько увеличились. Транспортные расходы показали рост на 35%, а их доля от выручки увеличилась на один процентный пункт - до 11,9%. Коммерческие расходы выросли на 27,5%,  а их доля от выручки увеличилась на 0,2%. В итоге компанией был зафиксирован рост операционной прибыли на 62% до 8,7 млрд руб.  

В блоке финансовых статей обращает на себя внимание существенный рост процентных выплат почти в 2 раза – до 694 млн руб. Это объясняется достаточно высокой долговой нагрузкой, вызванной необходимостью осуществлять значительные капитальные вложения. Существует еще один нюанс, связанный с финансовыми статьями компании. Это – переоценка ее финансовых активов. Напомним, что «Акрон» владеет существенными пакетами акций таких компаний как «Сильвинит» и «Апатит». Доли участия в этих компаниях не позволяют их консолидировать в отчетности, однако из баланса можно легко увидеть их переоценку. В 2010 г. переоценка финансовых активов компании составила почти 4 млрд рублей. Это составило почти 50% прибыли компании от операционной деятельности. Основной вклад по данной статье приходится на переоценку пакета акций компании «Сильвинит», чьи бумаги в отчетном году подорожали с 23 500 рублей до 27 000 рублей, т.е. на 15%. Соответственно, мы ожидаем, что балансовая переоценка финансовых вложений и далее будет увеличиваться до момента продажи этих активов. Возвращаясь к отчету о прибылях и убытках, отметим, что крупный единовременный доход, полученный компанией в прошлом году, а также более высокая налоговая ставка привели к тому, что чистая прибыль как от основной деятельности, так и с учетом переоценки  показала снижение к предыдущему году.

Вышедшая отчетность сама по себе не сильно изменила нашего представления относительно перспектив компании, а значения ключевых показателей – выручки и чистой прибыли – полностью совпали с нашими прогнозами. На наш взгляд, рынок явно недооценивает будущие финансовые показатели от операционной деятельности, а потенциальные выгоды от продажи финансовых активов в сегодняшних ценах рынком и вовсе не учтены. В будущем компания планирует стать холдингом, полностью обеспечивающим поставки азотных, фосфатных и калийных удобрений, причем если освоение калийного рудника отстоит во времени на достаточно длительный срок, то получение фосфатного сырья намечено уже на 2012 год. Потенциальная продажа финансовых активов поможет компании значительно сократить свой долг, а масштаб «Акрона» сделает его одним из центров консолидации пока достаточно фрагментированной отрасли по производству азотных удобрений. Наконец, с повестки дня по-прежнему не снимается размещение ценных бумаг на западных рынках, что увеличит ликвидность акций и откроет новый круг инвесторов.  Мы считаем акции «Акрона» одной из лучших ставок в сегменте производства удобрений – отрасли, спрос на продукцию которой подкреплен базовой потребностью человека в питании.

Посмотрим теперь на место компании в нашем хит-параде. Компания входит в группу 6.2 и занимает там 4 место, и входит в число наших приоритетов.

На этом у меня все. Спасибо за внимание, до свидания!

Подписаться…


Добавить комментарий | Оставить комментарий

Вернуться назад
Личный
кабинет

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных

Книга об инвестициях

Если вы заметили ошибку, выделите текст (максимум 127 символов) и нажмите Ctrl+Enter
Карта сайта