Тел. (812) 313-05-30

194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru

Обзор отчетности Банка "Возрождение" за 3 квартал 2010 года


355

Эксперты: Елена Ланцевич – аналитик по акциям

Чистый процентный доход снизился более чем на 9%, операционные доходы до создания резервов почти не изменились,  тогда как, чистая прибыль выросла на 48% относительно 2 кв. текущего года. Такой результат по чистой прибыли объясняется снижением отчислений в резервы: в третьем квартале 2010 г. они составили 577 млн руб. против 667 млн руб. кварталом ранее. Рост активов банка с начала года составил 6,8% . Рост кредитного портфеля - более 11%. По словам менеджмента банка, в октябре кредитный портфель увеличился на 10% за десять месяцев по сравнению с девятимесячным периодом. Таким образом, темпы роста годового показателя могут составить более 20%.Приток клиентских средств в 3 квартала 2010 в абсолютном выражении был больше, чем за все 1П10 - и в итоге с начала года величина средств клиентов возросла на 10,5% до 125 млрд руб. Чистая процентная маржа продолжает постепенно снижаться 4-й квартал подряд на фоне высокой конкуренции на кредитном рынке. В 3-м квартале 2010 г. она составила 3.3 % против 6,0% в 3-м квартале 2009 г. Стоимость средств на депозитах снизилась, но недостаточно быстро, чтобы компенсировать очередное падение доходности кредитов. Это и сказалось на незначительном снижении процентной маржи. Мы ожидаем ее стабилизации на уровне 3,1% в 2010 и 2011 годах. Несмотря на сокращение чистых отчислений в резервы, уровень резервирования вырос  с 10,4% до 10,7%. Мы ожидаем постепенного сокращения просроченной задолженности в целом по сектору. В этой связи прогнозируем резерв на конец года на уровне 10,5%. И его более существенное снижение в 2011 году. Темп роста кредитного портфеля банка «Возрождение» опережает среднеотраслевые темпы . С начала года портфель вырос более чем на 10%, тогда как по отрасли рост составил более 8%.  По итогам третьего квартала кредитный портфель (до вычета резервов) прибавил почти 2,5 млрд рублей. При этом резервы выросли на 577 млн руб., что на 12% меньше роста во 2 кв. 2010 г.  В результате чистый кредитный портфель вырос на 10,6%. В 2010 год руководство по-прежнему ожидает роста кредитов приблизительно на 15%, т. к. четвертый квартал года сезонно самый сильный для банка. Еще больший рост ожидается в 2011 г. Стоит отметить, что темпы роста денежной массы и депозитов в значительной мере опережают темпы роста кредитования. Это было вызвано опасениями недостатка ликвидности. В результате сформировалась огромная подушка ликвидности. В настоящее время эти опасения исчезают. И это приведет к тому, что объемы кредитования будут расти опережающими темпами по отношению к денежной массе и депозитам. Мы отразили это в прогнозах на 2011 год, строка чистый процентный доход. Кроме того, позитивно на результатах банка скажутся снижение просроченной задолженности. И как результат высвобождение резервов и рост чистой прибыли. Исходя из прогнозных коэффициентов и будущих результатов, мы оцениваем потенциальную доходность обыкновенных акций Банка «Возрождение» в 19%. А привилегированных в 69%. Обыкновенные акции компании занимают невысокое 40 место в группе 6.3, и не рассматриваются нами как интересный объект для инвестиций. Привилегированные же акции, входят в 10-ку лучших активов  группы 6.4 с доходностью 69%, они, на наш взгляд, выглядят интереснее из-за существующего дисконта к обыкновенным акциям.

Подписаться…


Добавить комментарий | Оставить комментарий

Вернуться назад
Личный
кабинет

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных

Книга об инвестициях

Если вы заметили ошибку, выделите текст (максимум 127 символов) и нажмите Ctrl+Enter
Карта сайта