Тел. (812) 313-05-30

194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru

Обзор отчетности компании Северсталь за 2010 год по МСФО


458

Эксперты: Андрей Крылов - аналитик по акциям

Вашему вниманию предлагается краткий обзор по недавно вышедшей отчетности компании Северсталь за 2010 год по международным стандартам.

Главным событием ушедшего года стала продажа и деконсолидация из финансовой отчетности убыточных североамериканских заводов. Все анализируемые финансовые показатели компании приведены уже без учета деятельности данных заводов.

Посмотрим на годовые результаты компании. Первое о чем хочется сказать -  это увеличение объема производства проката на 5%, что является позитивным фактором. Напомним, что объем производства проката по итогам 2009 года снизился на 11%.

Выручка в 2010 году  выросла на 41%, до 13,5 млрд долл. Столь высокий рост выручки обусловлен ростом мировых цен на сталь и ростом производства. Необходимо отметить, что упомянутая ранее деконсолидация привела также к тому, что рост себестоимости компании составил всего 26%, что существенно ниже роста выручки. Это в первую очередь обусловлено более низкой рентабельностью проданных заводов по сравнению с остальными заводами Северстали. Данное обстоятельство привело к существенному росту валовой прибыли – на целых 87%.

В блоке финансовых статей отметим снижение долговой нагрузки на компанию примерно на 1 млрд долларов по причине того, что одним из условий продажи убыточных американских заводов явилась передача их долга покупателю - американскому фонду прямых инвестиций Renco Group. Кроме того, падение курса доллара обеспечило компании в отчетном году положительные курсовые разницы.

Таким образом, по итогам 2010 года прибыль от продолжающейся деятельности показала колоссальный рост и составила почти 1,5 млрд долларов, однако убыток по прекращенной деятельности, который составил почти 2 млрд долларов, привел к убытку в целом по компании в размере 515 млн долларов.

После вышедшей отчетности мы пересмотрели ряд показателей в модели по Северстали.

Так, что касается планов по производству, то  в 2011 г. компания планирует увеличить объем отпуска стали на 8%. Однако несмотря на это, в связи с продажей заводов в Северной Америке, прогноз выручки 2011 и 2012 гг немного снизился.

Что касается себестоимости, то снижение прогнозов по данному показателю оказалось более существенным, так как мы ожидаем серьезное улучшение рентабельности продаж.

Как следствие,  прогноз по чистой прибыли компании  был повышен на 28%.

Пересмотр модели компании не привел к изменению позиции Северстали в хит-параде. Она по-прежнему занимает 16 место в группе 6.1. В целом мы не рассматриваем сектор производителей стали как инвестиционно привлекательный и отдаем предпочтение некоторым производителям труб, в частности Челябинскому трубопрокатному заводу, который входит в группу 6.2.

Подписаться…


Добавить комментарий | Оставить комментарий

Вернуться назад
Личный
кабинет

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных

Книга об инвестициях

Если вы заметили ошибку, выделите текст (максимум 127 символов) и нажмите Ctrl+Enter
Карта сайта