Тел. (812) 313-05-30

194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru

Макромониторинг 05.04.2016 г.


159

Эксперты: Владислав Корсунский - аналитик по макроэкономике и долговым инструментам

Здравствуйте, уважаемые зрители. Сегодня 5 апреля, в эфире макромониторинг от компании Арсагера. В студии Владислав Корсунский.

Мониторинг рынка нефти начало апреля 2016

С момента выхода последней передачи цены на нефть упали на 9,3%. Сейчас баррель нефти стоит 37 долларов и 69 центов. Давление на нефтяные котировки оказывали высокие объемы добычи нефти в США, а также повышение неопределенности по поводу итогов предстоящей встречи нефтяных экспортеров в середине апреля. Кроме того, инвесторы ожидают очередное увеличение запасов топлива в США.

История и прогноз цен на нефть, апрель 2016 года

Наш прогноз стоимости нефти на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах.

Мониторинг фондового рынка,21 марта - 04 апреля 2016 года

Индекс ММВБ с момента выхода последней передачи снизился на 2% до отметки 1 866 пунктов. Капитализация российского фондового рынка составляет сейчас 32,3 трлн рублей.

При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка равен 8,4. Это довольно высокий уровень, не характерный для нашего рынка, обусловленный преимущественно текущим снижением прибылей отдельных эмитентов из индекса ММВБ. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков стран БРИКС сейчас находится на уровне 11, стран с развитой экономикой – на уровне 17,6, при этом P/E индекса S&P500 составляет 22,8.

Индекс Арсагеры. Мониторинг начало апреля 2016 года

Если посчитать значение индекса ММВБ на основе текущих процентных ставок и прибылей компаний, полученных за последний год, то мы увидим, что текущее значение индекса ММВБ должно составлять всего 1 493 пункта. Разница текущего и расчетного значений индекса ММВБ составляет сейчас -20%. Эту разницу мы называем индекс Арсагеры. Его исторические значения Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Значение индекса Арсагеры можно трактовать как то, на сколько процентов должен измениться индекс ММВБ, чтобы было достигнуто привычное соотношение доходностей акций и облигаций. В целом, текущее отрицательное значение индекса Арсагеры объясняется ухудшением финансовых результатов отдельных эмитентов.

Мониторинг фондового рынка,21 марта - 04 апреля 2016 года

Наш прогноз процентных ставок показывает, что с учетом текущего уровня прибылей и капитализации рынка, на конец 2016 года можно ожидать P/E российского фондового рынка около 10,6. Это означает, что с фундаментальной точки зрения индекс ММВБ должен находиться на 26% выше текущих значений. На конец 2016 года справедливым значением для индекса ММВБ мы считаем 2 357 пунктов.

Соотношение денежной массы и капитализации начало апреля2016

Кроме того, на данный момент соотношение денежной массы и капитализации российского фондового рынка составляет порядка 109%. Такое высокое соотношение показателя М2/Капитализация  говорит о том, что в данное время отечественный фондовый рынок интересен для приобретения активов. Мы ожидаем, что по итогам текущего года рост денежной массы составит около 7%.

Мониторинг валютного рынка 21 марта 04 апреля  2016 года

Что касается рубля, то с момента выхода последней передачи его курс укрепился на 0,2%, несмотря на негативную динамику цен на нефть. Сейчас за доллар США дают 68 рублей и 68 копеек. Укрепление рубля может быть обусловлено положительной динамикой основных агрегатов платежного баланса и в частности, продолжением замедления оттока капитала со стороны частного сектора. Отметим, что публикация оценки платежного баланса России за I квартал текущего года ожидается на следующей неделе. Входящими параметрами при прогнозировании макроэкономических показателей для нас являются цены на сырье.

Международные резервы России по состоянию на 25 марта увеличились на 2,4 млрд долл. и составили 383,5 млрд долл. По данным Банка России, рост резервов обусловлен возвратом  Банку  России  средств  в  иностранной  валюте банками-резидентами, а также положительной курсовой и рыночной переоценкой.

Инфляция помесячная, начало апреля 2016 года

За период с 22 по 28 марта, инфляция по оценке Росстата, составила 0,1%, неделей ранее рост цен также составил 0,1%. С начала года рост потребительских цен составил 2,1%. По итогам марта инфляция составила 0,5%. В годовом выражении по состоянию на конец марта инфляция замедлилась до 7,3%. Таким образом, годовой показатель инфляции уже почти на 4 п.п. ниже уровня ключевой ставки Центрального Банка.

Инфляция годовая, прогноз 2016

Наш текущий прогноз инфляции на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах.

Мониторинг рынка облигаций 21 марта по 04 апреля 2016 года

Что касается рынка облигаций, то за время, прошедшее с момента выхода последней передачи, в корпоративном сегменте доходность снизилась на 13 б.п., в муниципальном сегменте доходность увеличилась на 16 б.п. Мы считаем, что при текущем уровне инфляции в России и уровне процентных ставок в мире, доходности на облигационном рынке России являются высокими.

Векторы процентных ставок 04 апреля 2016 года

По нашему мнению, в течение года процентные ставки будут снижаться. На данный момент мы ожидаем снижения уровня процентных ставок по корпоративному сегменту порядка 22%, по муниципальному сегменту –  порядка 21%.

Хит-парад облигаций 04 апреля 2016 года

Как следствие, мы считаем, что в первых двух группах ликвидности среди корпоративных и муниципальных облигаций наиболее интересными являются облигации с большей дюрацией. Так, средняя дюрация облигаций, которым мы отдаем предпочтение в первых двух группах ликвидности, составляет 3,3 и 2,7 года соответственно.

Мониторинг рынка недвижимости начало апреля 2016 года

Что касается рынка недвижимости Санкт-Петербурга, то за прошедшее с момента выхода последней передачи время, цены на вторичном рынке жилой недвижимости выросли на 0,4%, на первичном рынке цены сократились на 0,7%. С начала года цены на вторичном рынке недвижимости увеличились на 0,1%, на первичном рынке цены выросли на 0,3%. По нашему мнению, в текущем году можно ожидать роста цен на вторичном рынке с начала года на 8,3%.

Это были все новости, которыми я хотел с Вами поделиться. Спасибо за внимание, и до свидания!

Подписаться…


2 комментария | Оставить комментарий

 УК Арсагера 11 апреля 2016 в 21:08

Дмитрий, значение мультипликатора P/E для российского рынка мы рассчитываем на основе данных о прибыли компаний, входящих в индекс ММВБ, взятой годовым скользящим окном, а также рыночной капитализации. Значения мультипликатора для зарубежных рынков мы берем из открытых источников.

0  0

 Дмитрий 7 апреля 2016 в 12:17

Спасибо за обзор. Подскажите, Вы сами рассчитываете PE или используете чьи-то данные? И какой это PE ttm или просто годовой? Спасибо за ответ.

0  0

Вернуться назад
Личный
кабинет

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных

Книга об инвестициях

Если вы заметили ошибку, выделите текст (максимум 127 символов) и нажмите Ctrl+Enter
Карта сайта