Макромониторинг #157 от 01.08.17

Эксперт: Владислав Корсунский - аналитик по макроэкономике и долговым инструментам

  • 0
  • 81

Здравствуйте, уважаемые зрители. Сегодня 1 августа, в эфире макромониторинг от компании Арсагера. В студии Владислав Корсунский.

мониторинг рынка нефти

С момента выхода последней передачи цены на нефть выросли на 8,7% на фоне ожиданий сокращения избыточного предложения топлива. Так, Минэнерго США накануне заявило о падении запасов нефти и бензина в стране до минимальных уровней с начала текущего года. Сейчас баррель нефти стоит 52 доллара и 65 центов.

история и прогноз цен на нефть USD/Баррель

Наш прогноз стоимости нефти на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах. Отметим, что в отчетном периоде мы пересмотрели свой прогноз по нефти вниз. Корректировка прогноза затронула преимущественно ближайшие годы, и в целом была связана с более скромной фактической динамикой цены на нефть в прошедшие месяцы, чем мы ожидали.

мониторинг фондового рынка

Индекс ММВБ с момента выхода последней передачи снизился на 2% до отметки 1 920 пунктов. Капитализация российского фондового рынка составляет сейчас 34,2 трлн рублей.

При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка равен 7,3. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков стран БРИКС сейчас находится на уровне 14,6, стран с развитой экономикой – на уровне 21,5, при этом P/E индекса S&P500 составляет 24,6.

индекс арсагеры

Если посчитать значение индекса ММВБ на основе текущих процентных ставок и прибылей компаний, полученных за последний год, то мы увидим, что его значение должно составлять 2 205 пунктов. Разница текущего и расчетного значений индекса ММВБ составляет сейчас около 15%. Эту разницу мы называем индекс Арсагеры. Его исторические значения Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Значение индекса можно трактовать как то, на сколько процентов должен измениться индекс ММВБ, чтобы достичь своего справедливого с фундаментальной точки зрения уровня.

мониторинг фондового рынка

При этом наш прогноз процентных ставок показывает, что на конец текущего года можно ожидать P/E российского фондового рынка на уровне 8,9. С учетом наших ожиданий изменения корпоративных прибылей, с фундаментальной точки зрения индекс ММВБ к концу 2017 года должен находиться на 27% выше текущих значений и составлять 2 433 пункта.

соотношение денежной массы и капитализации фондового рынка

Кроме того, сейчас соотношение денежной массы и капитализации российского фондового рынка составляет порядка 116%. Такое высокое значение показателя М2/Капитализация говорит о том, что в настоящее время отечественный фондовый рынок интересен для приобретения активов. При этом мы ожидаем, что по итогам текущего года рост денежной массы составит около 8,5%.

мониторинг валютного рынка

Что касается рубля, то с момента выхода последней передачи его курс снизился на 1,2% на фоне роста геополитической напряженности. Сейчас американский доллар стоит 60 рублей и 6 копеек.  Входящими параметрами при прогнозировании макроэкономических показателей для нас являются цены на сырье, которые в целом укладываются в наш прогноз.

Международные резервы России по состоянию на 21 июля увеличились на 3,8 млрд долл. до 414,7 млрд долл.

инфляция помесячная

За период с 18 по 24 июля инфляция в России, по данным Росстата, оказалась нулевой, в то время как неделей ранее рост цен составил 0,1%. Рост цен с начала года составил 2,8%. В годовом выражении по состоянию на 24 июля инфляция замедлилась до 4,2%.

инфляция годовая

Наш прогноз инфляции на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах. Мы считаем, что Центральному Банку будет сложно удерживать инфляцию в долгосрочном периоде вблизи целевого уровня 4%. По нашему мнению, в текущем году инфляция может составить 4,7%.

мониторинг рынка облигаций

Что касается рынка облигаций, то за время, прошедшее с момента выхода последней передачи, доходность в корпоративном сегменте снизилась на 2 б.п., в муниципальном – сократилась на 4 б.п., в государственном – увеличилась на 2 б.п. Мы считаем, что при текущем уровне инфляции в России и уровне процентных ставок в мире, доходности на облигационном рынке России являются высокими.

векторы процентных ставок

По нашему мнению, в течение года процентные ставки продолжат снижаться. В данный момент мы ожидаем снижения уровня процентных ставок по корпоративному сегменту порядка 14,9%, по муниципальному и государственному сегментам – снижения на 16,5%.

хит-парад облигаций корпоративные муниципальные

Мы считаем, что в первых группах ликвидности среди корпоративных, муниципальных и государственных облигаций наиболее интересными являются облигации с большей дюрацией. Средняя дюрация облигаций, которым мы отдаем предпочтение в группах 2.1 и 5.1, составляет 4,2 года, в группах 2.2 и 5.2 – 4,1 года.

хит-парад облигаций офз государственные

На данном слайде представлены наши предпочтения на рынке государственных облигаций.  Средняя дюрация составляет 7,7 лет.

хит-парад облигаций офз государственные

Что касается рынка недвижимости Санкт-Петербурга, то за время, прошедшее с момента выхода последней передачи, цены на вторичном рынке жилой недвижимости выросли на 0,72%, в то время как на первичном рынке цены снизились на 0,06%. Таким образом, по состоянию на 28 июля, с начала года первичный рынок недвижимости показывает снижение на 2,5%, а вторичный рынок показывает рост на 1,7%. В рамках нашего прогноза, в текущем году мы ожидаем роста цен на недвижимость с начала года на 8,2%.

Это были все новости, которыми я хотел с Вами поделиться. Спасибо за внимание, и до свидания!

Видеоканалы компании:

Поля, отмеченные «*» обязательны к заполнению

Книга об инвестициях

Нажимая на данную кнопку я даю согласие на обработку персональных данных