Макромониторинг #162 от 09.10.17

Эксперт: Владислав Корсунский - аналитик по макроэкономике и долговым инструментам

  • 0
  • 51

Здравствуйте, уважаемые зрители. Сегодня 10 октября, в эфире макромониторинг от компании Арсагера. В студии Владислав Корсунский.

С момента выхода последней передачи цены на нефть снизились на 5,5% на фоне сигналов об ослаблении соблюдения государствами ОПЕК условий соглашения об ограничении добычи. Сейчас баррель нефти стоит 55 долларов и 79 центов.

Изменение стоимости нефти за период с 25 сентября по 09 октября 2017 года, прогноз цены на нефть от Арсагеры

Наш прогноз стоимости нефти на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах.

График исторических и прогнозных цен на нефть с 25 сентября по 09 октября 2017

Индекс ММВБ с момента выхода последней передачи увеличился на 1,3% до отметки 2096 пунктов. Капитализация российского фондового рынка составляет сейчас около 36,4 трлн рублей.

Изменение капитализации индекса ММВБ, P/E, E/P, M2 за период с 25 сентября по 09 октября 2017 года

При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка равен 7,6. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков стран БРИКС сейчас находится на уровне 16, стран с развитой экономикой – на уровне 20,8, при этом P/E индекса S&P500 составляет 25,4.

Если посчитать значение индекса ММВБ на основе текущих процентных ставок и прибылей компаний, полученных за последний год, то мы увидим, что его значение должно составлять 2 445 пунктов. Разница текущего и расчетного значений индекса ММВБ составляет сейчас 16,6%. Эту разницу мы называем индекс Арсагеры. Его исторические значения Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Значение индекса можно трактовать как то, на сколько процентов должен измениться индекс ММВБ, чтобы достичь своего справедливого с фундаментальной точки зрения уровня.

График изменения индекса Арсагеры с 25 сентября по 09 октября 2017

При этом наш прогноз процентных ставок с учетом привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках показывает, что на конец текущего года можно ожидать P/E российского фондового рынка на уровне 9,2. С учетом наших ожиданий изменения корпоративных прибылей, с фундаментальной точки зрения индекс ММВБ к концу 2017 года должен находиться на 17% выше текущих значений и составлять 2 450 пунктов.

Изменение капитализации индекса ММВБ, P/E, E/P, M2 за период с 25 сентября по 09 октября 2017 года

Кроме того, сейчас соотношение денежной массы и капитализации российского фондового рынка составляет порядка 108%. Такое высокое значение показателя М2/Капитализация говорит о том, что в настоящее время отечественный фондовый рынок по-прежнему интересен для приобретения активов. При этом мы ожидаем, что по итогам текущего года рост денежной массы составит около 8,5%.

График соотношения денежной массы и капитализации фондового рынка с 25 сентября по 09 октября 2017

Что касается рубля, то с момента выхода последней передачи его курс снизился на 1,3% на фоне снижения нефтяных котировок. Сейчас доллар США стоит 58 рублей и 32 копейки.  Входящими параметрами при прогнозировании макроэкономических показателей для нас являются цены на сырье, которые в целом укладываются в наш прогноз.

Изменение стоимости валюты с 25 сентября по 09 октября 2017, прогноз стоимости от Арсагеры

Международные резервы России по состоянию на 29 сентября снизились на 3,6 млрд долл. и составили 424 млрд долл.

За период с 15 по 29 сентября, по данным Росстата, потребительские цены в России не изменились. При этом неделей ранее ведомство также зафиксировало нулевую инфляцию. За сентябрь цены снизились на 0,1%. С начала года рост цен составил 1,7%. В годовом выражении по состоянию на начало октября инфляция замедлилась до 3%, продолжив отдаляться от среднесрочной цели Банка России.

Инфляция помесячно с января 2014 года по 09 октября 2017

Наш прогноз инфляции на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах. На данный момент наш прогноз по инфляции на 2017 год составляет 4,7%. В ближайшее время мы планируем вернуться к его пересмотру.

График годовой инфляции по 09 октября 2017, прогнозные значения

Что касается рынка облигаций, то за время, прошедшее с момента выхода последней передачи, доходность в корпоративном секторе снизилась на 28 б.п., в муниципальном – увеличилась на 12 б.п., в государственном секторе доходность не изменилась. Мы считаем, что при текущем уровне инфляции в России и уровне процентных ставок в мире, доходности на облигационном рынке России являются высокими.

Изменение IFX-CBonds, Cbonds-Muni, Cbonds-GBI с 25 сентябряпо 09 октября 2017 года

По нашему мнению, в течение года процентные ставки будут снижаться. В данный момент мы ожидаем снижения уровня процентных ставок по корпоративному сегменту на 15%, по муниципальному сегменту – снижения на 16,8%, и по государственному сегменту – снижения на 16,1%.

Изменения процентных ставок на корпоративные, муниципальные, государственные облигации с 25 сентября по 09 октября 2017 года

Мы считаем, что в первых группах ликвидности среди корпоративных, муниципальных и государственных облигаций наиболее интересными являются облигации с большей дюрацией. Средняя дюрация облигаций, которым мы отдаем предпочтение в группах 2.1 и 5.1, составляет 4,2 года, в группах 2.2 и 5.2 – 4,3 года.

Значения потенциальных доходностей корпоративных облигаций на 09 октября 2017

На данном слайде представлены наши предпочтения на рынке государственных облигаций.  Средняя дюрация составляет 7,9 лет.

Значения потенциальных доходностей государственных облигаций на 09 октября 2017

Что касается рынка недвижимости Санкт-Петербурга, то за сентябрь цены на вторичном рынке жилой недвижимости увеличились на 0,33%, в то время как на первичном рынке цены снизились на 0,25%. Таким образом, с начала года первичный рынок недвижимости показывает снижение на 3%, а вторичный рынок показывает рост на 2%. В рамках нашего прогноза, в текущем году мы ожидаем роста цен на недвижимость с начала года на 8,2%.

Изменение цен на первичном и вторичном рынке недвижимости за период с 25 сентября по 09 октября 2017 года

Это были все новости, которыми я хотел с Вами поделиться. Спасибо за внимание, и до свидания!

Видеоканалы компании:

Поля, отмеченные «*» обязательны к заполнению
Нажимая на данную кнопку я даю согласие на обработку персональных данных