Макромониторинг #163 от 24.10.17

Эксперт: Владислав Корсунский - аналитик по макроэкономике и долговым инструментам

  • 0
  • 72

Здравствуйте, уважаемые зрители. Сегодня 24 октября, в эфире макромониторинг от компании Арсагера. В студии Владислав Корсунский.

Изменение стоимости нефти за период с 09 октября по 23 октября 2017 года, прогноз цены на нефть от Арсагеры

С момента выхода последней передачи цены на нефть увеличились на 2,8% на фоне данных о сокращении мировых товарных запасов нефти, а также позитивных сигналах от ОПЕК, касающихся рекордного уровня выполнения нефтедобывающими странами условия соглашения об ограничении производства нефти в сентябре. По данным организации, страны, участвующие в соглашении, выполнили сделку по итогам месяца на 120%. Сейчас баррель нефти стоит 57 долларов и 37 центов.

График исторических и прогнозных цен на нефть с 09 октября по 23 октября 2017

Наш прогноз стоимости нефти на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах.

Изменение капитализации индекса ММВБ, P/E, E/P, M2 за период с 09 октября по 23 октября 2017 года

Индекс ММВБ с момента выхода последней передачи снизился на 1,5% до отметки 2064 пункта. Капитализация российского фондового рынка составляет сейчас около 36 трлн рублей.

При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка равен 7,6. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков стран БРИКС сейчас находится на уровне 16, стран с развитой экономикой – на уровне 20,8, при этом P/E индекса S&P500 составляет 25,6.

График изменения индекса Арсагеры с 09 октября по 23 октября 2017

Если посчитать значение индекса ММВБ на основе текущих процентных ставок и прибылей компаний, полученных за последний год, то мы увидим, что его значение должно составлять 2 472 пункта. Разница текущего и расчетного значений индекса ММВБ составляет сейчас 19,8%. Эту разницу мы называем индекс Арсагеры. Его исторические значения Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Значение индекса можно трактовать как то, на сколько процентов должен измениться индекс ММВБ, чтобы достичь своего справедливого с фундаментальной точки зрения уровня.

Изменение капитализации индекса ММВБ, P/E, E/P, M2 за период с 09 октября по 23 октября 2017 года

При этом наш прогноз процентных ставок с учетом привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках показывает, что на конец текущего года можно ожидать P/E российского фондового рынка на уровне 9,4. С учетом наших ожиданий изменения корпоративных прибылей, с фундаментальной точки зрения индекс ММВБ к концу 2017 года должен находиться на 18% выше текущих значений и составлять 2 432 пункта.

График соотношения денежной массы и капитализации фондового рынка с 09 октября по 23 октября 2017

Кроме того, сейчас соотношение денежной массы и капитализации российского фондового рынка составляет порядка 110%. Такое высокое значение показателя М2/Капитализация говорит о том, что в настоящее время отечественный фондовый рынок по-прежнему интересен для приобретения активов. При этом мы ожидаем, что по итогам текущего года рост денежной массы составит около 8,5%.

Соотношение денежной массы и капитализации фондового рынка с 09 октября по 23 октября 2017 Изменение стоимости валюты с 09 октября по 23 октября 2017, прогноз стоимости от Арсагеры

Что касается рубля, то с момента выхода последней передачи его курс укрепился на 1,5% на фоне роста нефтяных котировок. Сейчас доллар США стоит 57 рублей и 47 копеек.  Входящими параметрами при прогнозировании макроэкономических показателей для нас являются цены на сырье, которые в целом укладываются в наш прогноз.

Международные резервы России по состоянию на 13 октября выросли на 3 млрд долл. до 427 млрд долл.

Инфляция помесячно с января 2014 года по 23 октября 2017

За период с 10 по 24 октября, по данным Росстата, потребительские цены в России не изменились. При этом неделей ранее ведомство также зафиксировало нулевую инфляцию. С начала года рост цен остался на уровне 1,7%. В годовом выражении по состоянию на 16 октября инфляция замедлилась до 2,7%, продолжив отдаляться от среднесрочной цели Банка России.

График годовой инфляции по 23 октября 2017, прогнозные значения

Отметим, что в отчетном периоде мы скорректировали наш прогноз инфляции на ближайшие годы. При этом корректировки затронули прежде всего текущий год, в то время как прогноз инфляции на следующие годы существенно не изменился. Обновленный прогноз инфляции Вы можете видеть на своих экранах. Мы по-прежнему ожидаем, что темпы роста потребительских цен в скором времени будут стремиться к уровню 4-4,5%.

Изменение IFX-CBonds, Cbonds-Muni, Cbonds-GBI с 09 октябряпо 23 октября 2017 года

Что касается рынка облигаций, то за время, прошедшее с момента выхода последней передачи, доходность в корпоративном секторе снизилась на 7 б.п., в муниципальном – сократилась на 14 б.п., в государственном секторе доходность уменьшилась на 10 б.п. Мы считаем, что при текущем уровне инфляции в России и уровне процентных ставок в мире, доходности на облигационном рынке России являются высокими.

Изменения процентных ставок на корпоративные, муниципальные, государственные облигации с 09 октября по 23 октября 2017 года

По нашему мнению, в течение года процентные ставки продолжат снижаться. В данный момент мы ожидаем снижения уровня процентных ставок по корпоративному сегменту на 16,6%, по муниципальному сегменту – снижения на 18,8%, по государственному сегменту – снижения на 18,9%.

Значения потенциальных доходностей корпоративных облигаций на 23 октября 2017

Мы считаем, что в первых группах ликвидности среди корпоративных, муниципальных и государственных облигаций наиболее интересными являются облигации с большей дюрацией. Средняя дюрация облигаций, которым мы отдаем предпочтение в группах 2.1 и 5.1, составляет 4,2 года, в группах 2.2 и 5.2 – 4,4 года.

Значения потенциальных доходностей государственных облигаций на 23 октября 2017

На данном слайде представлены наши предпочтения на рынке государственных облигаций.  Средняя дюрация составляет 7,8 лет.

Изменение цен на первичном и вторичном рынке недвижимости за период с 09 октября по 23 октября 2017 года

Что касается рынка недвижимости Санкт-Петербурга, то за сентябрь цены на вторичном рынке жилой недвижимости увеличились на 0,33%, в то время как на первичном рынке цены снизились на 0,25%. Таким образом, с начала года первичный рынок недвижимости показывает снижение на 3%, а вторичный рынок показывает рост на 2%. В рамках нашего прогноза, в текущем году мы ожидаем роста цен на недвижимость с начала года на 8,2%.

Это были все новости, которыми я хотел с Вами поделиться. Спасибо за внимание, и до свидания!

Видеоканалы компании:

Поля, отмеченные «*» обязательны к заполнению

Книга об инвестициях

Нажимая на данную кнопку я даю согласие на обработку персональных данных