Макромониторинг #164 от 07.11.17

Эксперт: Владислав Корсунский - аналитик по макроэкономике и долговым инструментам

  • 0
  • 52

Здравствуйте, уважаемые зрители. Сегодня 7 ноября, в эфире макромониторинг от компании Арсагера. В студии Владислав Корсунский.

Изменение стоимости нефти за период с 23 октября по 07 ноября 2017 года, прогноз цены на нефть от Арсагеры

С момента выхода последней передачи цены на нефть выросли на 12% на фоне сигналов сокращения мировых поставок нефти, ослабления добычи в США, а также новостей из Саудовской Аравии об арестах в высших эшелонах власти страны. Сейчас баррель нефти стоит 64 доллара и 27 центов.

График исторических и прогнозных цен на нефть с 23 октября по 07 ноября 2017

Наш прогноз стоимости нефти на ближайшие годы остался без изменений, Вы можете видеть его на своих экранах.

Изменение капитализации индекса ММВБ, P/E, E/P, M2 за период с 23 октября по 07 ноября 2017 года

Индекс ММВБ с момента выхода последней передачи увеличился на 0,8% до отметки 2081 пункт. Капитализация российского фондового рынка составляет сейчас около 36,4 трлн рублей.

При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка равен 7,6. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков стран БРИКС сейчас находится на уровне 16, стран с развитой экономикой – на уровне 20,8, при этом P/E индекса S&P500 составляет 25,8.

График изменения индекса Арсагеры с 23 октября по 07 ноября 2017

Если посчитать значение индекса ММВБ на основе текущих процентных ставок и прибылей компаний, полученных за последний год, то мы увидим, что его значение должно составлять 2 476 пунктов. Разница текущего и расчетного значений индекса ММВБ составляет сейчас 19%. Эту разницу мы называем индекс Арсагеры. Его исторические значения Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Значение индекса можно трактовать как то, на сколько процентов должен измениться индекс ММВБ, чтобы достичь своего справедливого с фундаментальной точки зрения уровня.

Изменение капитализации индекса ММВБ, P/E, E/P, M2 за период с 23 октября по 07 ноября 2017 года

При этом наш прогноз процентных ставок с учетом привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках показывает, что на конец текущего года можно ожидать P/E российского фондового рынка на уровне 9,2. С учетом наших ожиданий изменения корпоративных прибылей, с фундаментальной точки зрения индекс ММВБ к концу 2017 года должен находиться на 16% выше значений конца прошлой недели, и составлять 2 414 пунктов.

График соотношения денежной массы и капитализации фондового рынка с 23 октября по 07 ноября 2017

Кроме того, сейчас соотношение денежной массы и капитализации российского фондового рынка составляет порядка 109%. Такое высокое значение показателя М2/Капитализация говорит о том, что в настоящее время отечественный фондовый рынок по-прежнему интересен для приобретения активов. При этом мы ожидаем, что по итогам текущего года рост денежной массы составит около 8,5%.

Изменение стоимости валюты с 23 октября по 07 ноября 2017, прогноз стоимости от Арсагеры

Что касается рубля, то с момента выхода последней передачи его курс, несмотря на значительный рост нефтяных котировок, снизился на 1,7%. Сейчас доллар США стоит 58 рублей и 46 копеек.  Входящими параметрами при прогнозировании макроэкономических показателей для нас являются цены на сырье, которые в целом укладываются в наш прогноз.

Международные резервы России по состоянию на 27 октября сократились на 1,5 млрд долл. до 425,5 млрд долл.

Инфляция помесячно с января 2014 года по 07 ноября 2017

За период с 24 по 30 октября, по данным Росстата, потребительские цены в России не изменились. При этом неделей ранее рост цен составил 0,1%. С начала года рост цен составил 1,9%. В годовом выражении по состоянию на 30 октября инфляция находилась на уровне 2,6%.

График годовой инфляции по 07 ноября 2017, прогнозные значения

Наш прогноз инфляции на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах. Мы по-прежнему ожидаем, что темпы роста потребительских цен в скором времени будут стремиться к уровню 4-4,5%.

Изменение IFX-CBonds, Cbonds-Muni, Cbonds-GBI с 23 октябряпо 07 ноября 2017 года

Что касается рынка облигаций, то за время, прошедшее с момента выхода последней передачи, доходность в корпоративном секторе выросла на 8 б.п., в муниципальном секторе – сократилась на 13 б.п., в государственном секторе доходность увеличилась на 6 б.п. Мы считаем, что при текущем уровне инфляции в России и уровне процентных ставок в мире, доходности на облигационном рынке России являются высокими.

Отметим, что по итогам заседания Совета директоров Банка России 27 октября, ключевая ставка была снижена на 25 б.п., до 8,25%. При этом представители регулятора отметили, что Банк России продолжит постепенный переход от умеренно жесткой к нейтральной денежно-кредитной политике.

Изменения процентных ставок на корпоративные, муниципальные, государственные облигации с 23 октября по 07 ноября 2017 года

По нашему мнению, в течение года процентные ставки будут снижаться. В данный момент мы ожидаем снижения уровня процентных ставок по корпоративному сегменту на 17,1%, по муниципальному сегменту – снижения на 19,5%, по государственному сегменту – снижения на 18,9%.

Значения потенциальных доходностей корпоративных облигаций на 07 ноября 2017

Мы считаем, что в первых группах ликвидности среди корпоративных, муниципальных и государственных облигаций наиболее интересными являются облигации с большей дюрацией. Средняя дюрация облигаций, которым мы отдаем предпочтение в группах 2.1 и 5.1, составляет 4,1 года, в группах 2.2 и 5.2 – 4 года.

Значения потенциальных доходностей государственных облигаций на 07 ноября 2017

На данном слайде представлены наши предпочтения на рынке государственных облигаций.  Средняя дюрация составляет 7,8 лет.

Изменение цен на первичном и вторичном рынке недвижимости за период с 23 октября по 07 ноября 2017 года

Что касается рынка недвижимости Санкт-Петербурга, то за октябрь цены на вторичном рынке жилой недвижимости снизились на 0,84%, в то время как на первичном рынке цены сократились на 0,29%. Таким образом, с начала года первичный рынок недвижимости показывает снижение на 3,3%, а вторичный рынок показывает рост на 1,2%. При этом наш прогноз, сделанный в конце прошлого года, предполагает рос цен на недвижимость с начала года на 8,2%.

Это были все новости, которыми я хотел с Вами поделиться. Спасибо за внимание, и до свидания!

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
в разделе «Управление капиталом»

 

Видеоканалы компании:

Поля, отмеченные «*» обязательны к заполнению

Книга об инвестициях

Нажимая на данную кнопку я даю согласие на обработку персональных данных