Макромониторинг #165 от 21.11.17

Эксперт: Владислав Корсунский - аналитик по макроэкономике и долговым инструментам

  • 0
  • 52

Здравствуйте, уважаемые зрители. Сегодня 21 ноября, в эфире макромониторинг от компании Арсагера. В студии Владислав Корсунский.

Изменение стоимости нефти за период с 08 ноября по 20 ноября 2017 года, прогноз цены на нефть от Арсагеры

С момента выхода последней передачи цены на нефть снизились на 3,2% на фоне данных о росте добычи и запасов в США, а также понижения прогнозов мирового спроса на нефть Международным энергетическим агентством. Сейчас баррель нефти стоит 62 доллара и 22 цента.

График исторических и прогнозных цен на нефть с 08 ноября по 20 ноября 2017

Наш прогноз стоимости нефти на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах.

Изменение капитализации индекса ММВБ, P/E, E/P, M2 за период с 08 ноября по 20 ноября 2017 года

Индекс ММВБ с момента выхода последней передачи увеличился на 2,4% до отметки 2130 пунктов. Капитализация российского фондового рынка составляет сейчас около 37 трлн рублей.

При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка равен 7,6. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков стран БРИКС сейчас находится на уровне 16,5, стран с развитой экономикой – на уровне 21,3, при этом P/E индекса S&P500 составляет 24,8.

График изменения индекса Арсагеры с 08 ноября по 20 ноября 2017

Если посчитать значение индекса ММВБ на основе текущих процентных ставок и прибылей компаний, полученных за последний год, то мы увидим, что его значение должно составлять 2 537 пунктов. Разница текущего и расчетного значений индекса ММВБ составляет сейчас 19,1%. Эту разницу мы называем индекс Арсагеры. Его исторические значения Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Значение индекса можно трактовать как то, на сколько процентов должен измениться индекс ММВБ, чтобы достичь своего справедливого с фундаментальной точки зрения уровня.

Изменение капитализации индекса ММВБ, P/E, E/P, M2 за период с 08 ноября по 20 ноября 2017 года

При этом наш прогноз процентных ставок с учетом привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках показывает, что на конец текущего года можно ожидать P/E российского фондового рынка на уровне 9,2. С учетом наших ожиданий изменения корпоративных прибылей, с фундаментальной точки зрения индекс ММВБ к концу 2017 года должен находиться на 16% выше текущих значений, и составлять 2 475 пунктов.

График соотношения денежной массы и капитализации фондового рынка с 08 ноября по 20 ноября 2017

Кроме того, сейчас соотношение денежной массы и капитализации российского фондового рынка составляет порядка 107%. Такое высокое значение показателя М2/Капитализация говорит о том, что в настоящее время отечественный фондовый рынок интересен для приобретения активов. При этом мы ожидаем, что по итогам текущего года рост денежной массы составит около 8,5%.

Изменение стоимости валюты с 08 ноября по 20 ноября 2017, прогноз стоимости от Арсагеры

Что касается рубля, то с момента выхода последней передачи его курс снизился на 1,4% на фоне снижения цен на нефть. Сейчас доллар США стоит 59 рублей и 27 копеек.  Входящими параметрами при прогнозировании макроэкономических показателей для нас являются цены на сырье, которые в целом укладываются в наш прогноз.

Международные резервы России по состоянию на 10 ноября увеличились на 0,9 млрд долл. до 426,4 млрд долл.

Инфляция помесячно с января 2014 года по 20 ноября 2017

За период с 8 по 13 ноября, по данным Росстата, потребительские цены в России увеличились на 0,1%. Неделей ранее рост цен также составил 0,1%. С начала года рост цен составил 2%. В годовом выражении по состоянию на 13 ноября инфляция осталась на уровне 2,6%.

График годовой инфляции по 20 ноября 2017, прогнозные значения

Наш прогноз инфляции на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах. Мы по-прежнему ожидаем, что темпы роста потребительских цен в скором времени будут стремиться к уровню 4-4,5%.

Изменение IFX-CBonds, Cbonds-Muni, Cbonds-GBI с 08 ноябряпо 20 ноября 2017 года

Что касается рынка облигаций, то за время, прошедшее с момента выхода последней передачи, доходность в корпоративном секторе снизилась на 10 б.п., в муниципальном секторе – увеличилась на 17 б.п., в государственном секторе доходность увеличилась на 5 б.п. Мы считаем, что при текущем уровне инфляции в России и уровне процентных ставок в мире, доходности на облигационном рынке России являются высокими.

Изменения процентных ставок на корпоративные, муниципальные, государственные облигации с 08 ноября по 20 ноября 2017 года

По нашему мнению, в течение года процентные ставки будут снижаться. В данный момент мы ожидаем снижения уровня процентных ставок по корпоративному сегменту на 17,1%, по муниципальному сегменту – снижения на 18,4%, по государственному сегменту – снижения на 19,2%.

Значения потенциальных доходностей корпоративных облигаций на 20 ноября 2017

Мы считаем, что в первых группах ликвидности среди корпоративных, муниципальных и государственных облигаций наиболее интересными являются облигации с большей дюрацией. Средняя дюрация облигаций, которым мы отдаем предпочтение в группах 2.1 и 5.1, составляет 4 года, в группах 2.2 и 5.2 – 4,3 года.

Значения потенциальных доходностей государственных облигаций на 20 ноября 2017

На данном слайде представлены наши предпочтения на рынке государственных облигаций.  Средняя дюрация составляет 7,7 года.

Изменение цен на первичном и вторичном рынке недвижимости за период с 08 ноября по 20 ноября 2017 года

Что касается рынка недвижимости Санкт-Петербурга, то за октябрь цены на вторичном рынке жилой недвижимости снизились на 0,84%, в то время как на первичном рынке цены сократились на 0,29%. Таким образом, с начала года первичный рынок недвижимости показывает снижение на 3,3%, а вторичный рынок показывает рост на 1,2%. При этом наш прогноз, сделанный в конце прошлого года, предполагает рос цен на недвижимость с начала года на 8,2%.

Это были все новости, которыми я хотел с Вами поделиться. Спасибо за внимание, и до свидания!

Видеоканалы компании:

Поля, отмеченные «*» обязательны к заполнению

Книга об инвестициях

Нажимая на данную кнопку я даю согласие на обработку персональных данных