Макромониторинг #168 от 11.01.18

Эксперт: Владислав Корсунский - аналитик по макроэкономике и долговым инструментам

  • 0
  • 61

Здравствуйте, уважаемые зрители. Сегодня 10 января, в эфире макромониторинг от компании Арсагера. В студии Владислав Корсунский.

Изменение стоимости нефти за период с 19 декабря по 11 января 2018 года, прогноз цены на нефть от Арсагеры

С момента выхода последней передачи цены на нефть выросли на 8,3%. Нефтяные котировки в отчетном периоде поддержали данные о снижении запасов нефти и нефтепродуктов в США, сокращение числа действующих американских нефтедобывающих установок, а также ограничение предложения в Ливии в связи с аварией на нефтепроводе. Сейчас баррель нефти стоит 68 долларов и 82 цента. По предварительным данным, в 2017 году средняя цена нефти марки Brent составила 54,1 доллара за баррель, что на 0,3% ниже нашего прогноза, который мы делали в начале 2017 года.

График исторических и прогнозных цен на нефть с 19 декабря по 11 января 2018

Наш прогноз стоимости нефти на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах. При текущих уровнях цен он может показаться излишне консервативным, однако пока в наших моделях фигурируют именно эти значения. По итогам января выйдут необходимые для уточнения расчетов статистические данные и, возможно, тогда мы представим свой скорректированный прогноз.

Изменение капитализации индекса ММВБ, P/E, E/P, M2 за период с 19 декабря по 11 января 2018 года

Индекс Московской Биржи с момента выхода последней передачи увеличился на 4,3% до отметки 2 225 пунктов. Капитализация российского фондового рынка составляет сейчас 38,2 трлн рублей.

При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка равен 7,7. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков стран БРИКС сейчас находится на уровне 16,2, стран с развитой экономикой – на уровне 21,6, при этом P/E индекса S&P500 составляет 26,5.

График изменения индекса Арсагеры с 19 декабря по 11 января 2018

Если посчитать значение индекса Московской Биржи на основе текущих процентных ставок и прибылей компаний, полученных за последний год, то мы увидим, что его значение должно составлять 2 870 пунктов. Разница текущего и расчетного значений индекса Московской Биржи составляет сейчас 29%. Эту разницу мы называем индекс Арсагеры. Его исторические значения Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Значение индекса можно трактовать как то, на сколько процентов должен измениться индекс Московской Биржи, чтобы достичь своего справедливого с фундаментальной точки зрения уровня.

Изменение капитализации индекса ММВБ, P/E, E/P, M2 за период с 19 декабря по 11 января 2018 года

При этом наш прогноз процентных ставок с учетом привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках показывает, что на конец 2018 года можно ожидать P/E российского фондового рынка на уровне 9. С учетом наших ожиданий изменения корпоративных прибылей, с фундаментальной точки зрения индекс Московской Биржи к концу 2018 года должен находиться на 24% выше текущих значений, и составлять 2 762 пункта.

График соотношения денежной массы и капитализации фондового рынка с 19 декабря по 11 января 2018

Кроме того, сейчас соотношение денежной массы и капитализации российского фондового рынка составляет порядка 105%. Такое высокое значение показателя М2/Капитализация говорит о том, что в настоящее время отечественный фондовый рынок интересен для приобретения активов. При этом мы ожидаем, что по итогам 2018 года рост денежной массы составит около 9%.

Изменение стоимости валюты с 19 декабря по 11 января 2018, прогноз стоимости от Арсагеры

Что касается рубля, то с момента выхода последней передачи его курс укрепился на 2,7%. Сейчас доллар США стоит 57 рублей и 5 копеек.  Входящими параметрами при прогнозировании макроэкономических показателей для нас являются цены на сырье, которые в целом укладываются в наш прогноз.

Международные резервы России по состоянию на 22 декабря выросли на 2,7 млрд долл. и составили 432 млрд долл.

Инфляция помесячно с января 2014 года по 11 января 2018

За период с 12 по 18 декабря, по данным Росстата, потребительские цены в России увеличились на 0,1%. В последнюю неделю прошедшего года инфляция также составила 0,1%. За весь декабрь рост цен составил 0,4%. В целом за 2017 год инфляция составила рекордно низкие 2,5%.

График годовой инфляции по 11 января 2018, прогнозные значения

Наш прогноз инфляции на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах. Мы ожидаем, что после аномально низкой инфляции в 2,5% в прошлом году, темпы роста потребительских цен будут стремиться к уровню 4-4,5%.

Изменение IFX-CBonds, Cbonds-Muni, Cbonds-GBI с 19 декабряпо 11 января 2018 года

Что касается рынка облигаций, то за время, прошедшее с момента выхода последней передачи, доходность в корпоративном секторе сократилась на 7 б.п., в муниципальном секторе – упала на 18 б.п., в государственном секторе - снизилась на 15 б.п. Мы считаем, что при текущем уровне инфляции в России и уровне процентных ставок в мире, доходности на облигационном рынке России по-прежнему являются высокими.

Изменения процентных ставок на корпоративные, муниципальные, государственные облигации с 19 декабря по 11 января 2018 года

По нашему мнению, в течение года процентные ставки продолжат снижаться. В данный момент мы ожидаем снижения уровня процентных ставок по корпоративному сегменту на 13,9%, по муниципальному сегменту – снижения на 12,6%, по государственному сегменту – снижения на 16,2%.

Значения потенциальных доходностей корпоративных облигаций на 11 января 2018

Мы считаем, что в первых группах ликвидности среди корпоративных, муниципальных и государственных облигаций наиболее интересными являются облигации с большей дюрацией. Средняя дюрация облигаций, которым мы отдаем предпочтение в группах 2.1 и 5.1, составляет 4,3 года, в группах 2.2 и 5.2 – 4,1 года.

Значения потенциальных доходностей государственных облигаций на 11 января 2018

На данном слайде представлены наши предпочтения на рынке государственных облигаций.  Средняя дюрация составляет 7,6 года.

Изменение цен на первичном и вторичном рынке недвижимости за период с 19 декабря по 11 января 2018 года

Что касается рынка недвижимости Санкт-Петербурга, то за декабрь цены как на первичном, так и на вторичном рынке жилой недвижимости увеличились на 0,13%. Таким образом, в 2017 году первичный рынок недвижимости показал снижение на 2,7%, а вторичный рынок показывал рост на 1,3%. По итогам проведенного нами исследования рынка недвижимости Санкт-Петербурга, мы ожидаем роста цен на вторичном рынке жилья в городе по итогам текущего года на 5,2%.

Это были все новости, которыми я хотел с Вами поделиться. Спасибо за внимание, и до свидания!

Видеоканалы компании:

Поля, отмеченные «*» обязательны к заполнению

Книга об инвестициях

Нажимая на данную кнопку я даю согласие на обработку персональных данных