Макромониторинг #172 от 06.03.18

Эксперт: Владислав Корсунский - аналитик по макроэкономике и долговым инструментам

  • 0
  • 80

Здравствуйте, уважаемые зрители. Сегодня 6 марта, в эфире макромониторинг от компании Арсагера. В студии Владислав Корсунский.

Изменение стоимости нефти за период с 21 февраля по 06 марта 2018 года, прогноз цены на нефть от Арсагеры

С момента выхода последней передачи цены на нефть изменились незначительно. Сейчас баррель нефти стоит 65 долларов и 54 цента. На нефтяные котировки в отчетном периоде оказывали влияние, в основном, данные о добыче нефти в США, а также изменение запасов нефти и нефтепродуктов в стране.

График исторических и прогнозных цен на нефть с 21 февраля по 06 марта 2018

Наш прогноз стоимости нефти Вы можете видеть на своих экранах. На данный момент мы ожидаем, что среднегодовая стоимость нефти в 2018 году сложится на уровне 64,6 долларов за баррель.

Изменение капитализации индекса ММВБ, P/E, E/P, M2 за период с 21 февраля по 06 марта 2018 года

Индекс Московской Биржи с момента выхода последней передачи вырос на 2,4% до отметки 2 310 пунктов. Капитализация российского фондового рынка составляет сейчас 40,3 трлн рублей.

При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка равен 7,9. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков стран БРИКС сейчас находится на уровне 17,5, стран с развитой экономикой – на уровне 22,3, при этом P/E индекса S&P500 составляет 25,4.

График изменения индекса Арсагеры с 21 февраля по 06 марта 2018

Если посчитать значение индекса Московской Биржи на основе текущих процентных ставок и прибылей компаний, полученных за последний год, то мы увидим, что его значение должно составлять 3 021 пункт. Разница текущего и расчетного значений индекса Московской Биржи составляет сейчас 32%. Эту разницу мы называем индекс Арсагеры. Его исторические значения Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Значение индекса можно трактовать как то, на сколько процентов должен измениться индекс Московской Биржи, чтобы достичь своего справедливого с фундаментальной точки зрения уровня.

Изменение капитализации индекса ММВБ, P/E, E/P, M2 за период с 21 февраля по 06 марта 2018 года

При этом наш прогноз процентных ставок с учетом привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках показывает, что на конец 2018 года можно ожидать P/E российского фондового рынка на уровне 9,1. С учетом наших ожиданий изменения корпоративных прибылей, с фундаментальной точки зрения индекс Московской Биржи к концу 2018 года должен находиться на 20% выше текущих значений, и составлять 2 761 пункт.

График соотношения денежной массы и капитализации фондового рынка с 21 февраля по 06 марта 2018

Кроме того, на текущий момент соотношение денежной массы и капитализации российского фондового рынка составляет порядка 103%. Такое высокое значение показателя М2/Капитализация говорит о том, что в настоящее время отечественный фондовый рынок остается интересным для приобретения активов. При этом мы ожидаем, что по итогам 2018 года рост денежной массы составит 8,6%.

Изменение стоимости валюты с 21 февраля по 06 марта 2018, прогноз стоимости от Арсагеры

Что касается рубля, то с момента выхода последней передачи его курс не претерпел значительных изменений на фоне стабильных цен на нефть. Сейчас доллар США стоит 56 рублей и 50 копеек. Отметим, что входящими параметрами при прогнозировании макроэкономических показателей для нас являются цены на сырье, которые в целом укладываются в наш прогноз.

Международные резервы России по состоянию на 23 февраля увеличились на 3,5 млрд долл. и составили 450,9 млрд долл.

Инфляция помесячно с января 2014 года по 06 марта 2018

За период с 20 по 26 февраля, по данным Росстата, инфляция оказалась нулевой. Неделей ранее цены увеличились на 0,1%. При этом в годовом выражении инфляция вернулась к снижению, и по состоянию на 26 февраля составила 2,2%.

График годовой инфляции по 06 марта 2018, прогнозные значения

Наш прогноз инфляции на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах. Мы ожидаем, что после аномально низкой инфляции в 2,5% в 2017 году, темпы роста потребительских цен будут стремиться к уровню 4-4,5%.

Изменение IFX-CBonds, Cbonds-Muni, Cbonds-GBI с 21 февраляпо 06 марта 2018 года

Что касается рынка облигаций, то за время, прошедшее с момента выхода последней передачи, доходность в корпоративном секторе уменьшилась на 7 б.п., в муниципальном секторе – снизилась на 9 б.п., в государственном секторе - увеличилась на 1 б.п. Мы считаем, что при текущем уровне инфляции в России и уровне процентных ставок в мире, доходности на облигационном рынке России по-прежнему являются высокими.

Изменения процентных ставок на корпоративные, муниципальные, государственные облигации с 21 февраля по 06 марта 2018 года

По нашему мнению, в течение года процентные ставки продолжат снижаться. В данный момент мы ожидаем снижения уровня процентных ставок по корпоративному сегменту на 13,7%, по муниципальному сегменту – снижения на 15,8%, и по государственному сегменту – снижения на 14,9%.

Отметим, что 23 февраля Международное рейтинговое агентство Standard & Poor’s повысило суверенный кредитный рейтинг России в иностранной валюте со спекулятивного уровня «BB+» до инвестиционного «BBB-» со стабильным прогнозом. Агентство отметило, что на фоне увеличения цен на нефть, восстановление экономического роста в стране продолжится. Кроме того, были отмечены признаки восстановления кредитования. При этом, по мнению представителей агентства, демографические проблемы и низкая производительность продолжат сдерживать долгосрочный рост. Повышение кредитного рейтинга России может способствовать увеличению интереса к российским ценным бумагам со стороны нерезидентов.

Значения потенциальных доходностей корпоративных облигаций на 06 марта 2018

Мы считаем, что в первых группах ликвидности среди корпоративных, муниципальных и государственных облигаций наиболее интересными являются облигации с большей дюрацией. Средняя дюрация облигаций, которым мы отдаем предпочтение в группах 2.1 и 5.1, составляет 4,8 года; в группах 2.2 и 5.2 - 4,7 года.

Значения потенциальных доходностей государственных облигаций на 06 марта 2018

На данном слайде представлены наши предпочтения на рынке государственных облигаций.  Их средняя дюрация составляет 7,7 года.

Изменение цен на первичном и вторичном рынке недвижимости за период с 21 февраля по 06 марта 2018 года

Что касается рынка недвижимости Санкт-Петербурга, то за февраль цены на первичном рынке жилой недвижимости выросли на 0,37%, в то время как на вторичном рынке недвижимости цены увеличились на 0,16%. По итогам текущего года мы ожидаем роста цен на вторичном рынке жилья Санкт-Петербурга на 5,2%.

Это были все новости, которыми я хотел с Вами поделиться. Спасибо за внимание, и до свидания!

Видеоканалы компании:

Поля, отмеченные «*» обязательны к заполнению

Книга об инвестициях

Нажимая на данную кнопку я даю согласие на обработку персональных данных