Макромониторинг #173 от 19.03.18

Эксперт: Владислав Корсунский - аналитик по макроэкономике и долговым инструментам

  • 0
  • 84

Здравствуйте, уважаемые зрители. Сегодня 20 марта, в эфире макромониторинг от компании Арсагера. В студии Владислав Корсунский.

Изменение стоимости нефти за период с 05 марта по 19 марта 2018 года, прогноз цены на нефть от Арсагеры

С момента выхода последней передачи цены на нефть увеличились на 0,8%. Сейчас баррель нефти стоит 66 долларов и 5 центов. Нефтяные котировки в отчетном периоде росли, главным образом, на фоне эскалации геополитических рисков. Кроме того, ОПЕК опубликовал данные об уровне выполнения сделки об ограничении добычи нефти между странами в феврале, который составил 146%. Также картель повысил свой прогноз спроса на нефть в 2018 году  на 30 тыс. б/с до 98,63 млн баррелей в сутки.

График исторических и прогнозных цен на нефть с 05 марта по 19 марта 2018

Наш прогноз стоимости нефти Вы можете видеть на своих экранах. На данный момент мы ожидаем, что среднегодовая стоимость нефти в 2018 году сложится на уровне 64,6 долларов за баррель.

Изменение капитализации индекса ММВБ, P/E, E/P, M2 за период с 05 марта по 19 марта 2018 года

Индекс Московской Биржи с момента выхода последней передачи снизился на 1,2% до отметки 2 282 пункта. Капитализация российского фондового рынка составляет сейчас 39,8 трлн рублей.

При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка равен 7,9. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков стран БРИКС сейчас находится на уровне 16,7, стран с развитой экономикой – на уровне 21, при этом P/E индекса S&P500 составляет 25,3.

График изменения индекса Арсагеры с 05 марта по 19 марта 2018

Если посчитать значение индекса Московской Биржи на основе текущих процентных ставок и прибылей компаний, полученных за последний год, то мы увидим, что его значение должно составлять 3 027 пунктов. Разница текущего и расчетного значений индекса Московской Биржи составляет сейчас около 33%. Эту разницу мы называем индекс Арсагеры. Его исторические значения Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Значение индекса можно трактовать как то, на сколько процентов должен измениться индекс Московской Биржи, чтобы достичь своего справедливого с фундаментальной точки зрения уровня.

Изменение капитализации индекса ММВБ, P/E, E/P, M2 за период с 05 марта по 19 марта 2018 года

При этом наш прогноз процентных ставок с учетом привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках показывает, что на конец 2018 года можно ожидать P/E российского фондового рынка на уровне 9,1. С учетом наших ожиданий изменения корпоративных прибылей, с фундаментальной точки зрения индекс Московской Биржи к концу 2018 года должен находиться на 20% выше текущих значений, и составлять 2 730 пунктов.

График соотношения денежной массы и капитализации фондового рынка с 05 марта по 19 марта 2018

Кроме того, на текущий момент соотношение денежной массы и капитализации российского фондового рынка составляет порядка 105%. Такое высокое значение показателя М2/Капитализация говорит о том, что в настоящее время отечественный фондовый рынок остается интересным для приобретения активов. При этом мы ожидаем, что по итогам 2018 года рост денежной массы составит 8,6%.

Изменение стоимости валюты с 05 марта по 19 марта 2018, прогноз стоимости от Арсагеры

Что касается рубля, то с момента выхода последней передачи, несмотря на увеличение нефтяных котировок, его курс снизился на 1,8% на фоне эскалации геополитической напряженности. Сейчас доллар США стоит 57 рублей и 55 копеек. Отметим, что входящими параметрами при прогнозировании макроэкономических показателей для нас являются цены на сырье, которые в целом укладываются в наш прогноз.

Международные резервы России по состоянию на 19 марта увеличились на 4,3 млрд долл. и составили 455,2 млрд долл.

Инфляция помесячно с января 2014 года по 19 марта 2018

За период с 6 по 12 марта, по данным Росстата, инфляция составила 0,1%, так же, как и неделей ранее. При этом в годовом выражении инфляция по состоянию на 12 марта составила 2,2%.

График годовой инфляции по 19 марта 2018, прогнозные значения

Наш прогноз инфляции на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах. На данный момент мы ожидаем, что темпы роста потребительских цен будут стремиться к уровню 4-4,5%.

Изменение IFX-CBonds, Cbonds-Muni, Cbonds-GBI с 05 мартапо 19 марта 2018 года

Что касается рынка облигаций, то за время, прошедшее с момента выхода последней передачи, доходность в корпоративном секторе уменьшилась на 15 б.п., в муниципальном секторе – снизилась на 6 б.п., в государственном секторе - увеличилась на 1 б.п. Мы считаем, что при текущем уровне инфляции в России и уровне процентных ставок в мире, доходности на облигационном рынке России по-прежнему являются высокими.

Изменения процентных ставок на корпоративные, муниципальные, государственные облигации с 05 марта по 19 марта 2018 года

По нашему мнению, в течение года процентные ставки будут снижаться. На данный момент мы ожидаем снижения уровня процентных ставок по корпоративному сегменту на 13,4%, по муниципальному сегменту – снижения на 15%, и по государственному сегменту – снижения на 14,5%.

Значения потенциальных доходностей корпоративных облигаций на 19 марта 2018

Мы считаем, что в первых группах ликвидности среди корпоративных, муниципальных и государственных облигаций наиболее интересными являются облигации с большей дюрацией. Средняя дюрация облигаций, которым мы отдаем предпочтение в группах 2.1 и 5.1, составляет 4,8 года; в группах 2.2 и 5.2 - 4,5 года.

Значения потенциальных доходностей государственных облигаций на 19 марта 2018

На данном слайде представлены наши предпочтения на рынке государственных облигаций.  Их средняя дюрация составляет 7,7 года.

Изменение цен на первичном и вторичном рынке недвижимости за период с 05 марта по 19 марта 2018 года

Что касается рынка недвижимости Санкт-Петербурга, то за февраль цены на первичном рынке жилой недвижимости выросли на 0,37%, в то время как на вторичном рынке недвижимости цены увеличились на 0,16%. Таким образом, по состоянию на 28 февраля, с начала года первичный рынок недвижимости показывает рост на 0,6%, а вторичный рынок показывает снижение на 0,2%.  По итогам текущего года мы ожидаем роста цен на вторичном рынке жилья Санкт-Петербурга на 5,2%.

Это были все новости, которыми я хотел с Вами поделиться. Спасибо за внимание, и до свидания!

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
в разделе «Управление капиталом»

 

Видеоканалы компании:

Поля, отмеченные «*» обязательны к заполнению

Книга об инвестициях

Нажимая на данную кнопку я даю согласие на обработку персональных данных