Макромониторинг #176 от 03.05.18

Эксперт: Владислав Корсунский - аналитик по макроэкономике и долговым инструментам

  • 0
  • 56

Здравствуйте, уважаемые зрители. Сегодня 3 мая, в эфире макромониторинг от компании Арсагера. В студии Владислав Корсунский.

Изменение стоимости нефти за период с 16 апреля по 03 мая 2018 года, прогноз цены на нефть от Арсагеры

С момента выхода последней передачи цены на нефть выросли на 2,7% на фоне данных о снижении запасов в США. Кроме того, в отчетном периоде звучали заявления представителей ОПЕК о необходимости продолжения работы в условиях действующих квот с целью сокращения нефтедобычи и избытка запасов нефти на рынке. Сейчас баррель нефти стоит 73 доллара и 36 центов.

График исторических и прогнозных цен на нефть с 16 апреля по 03 мая 2018

Наш прогноз стоимости нефти Вы можете видеть на своих экранах. На данный момент мы ожидаем, что среднегодовая стоимость нефти в 2018 году сложится на уровне 64,6 долларов за баррель.

Изменение капитализации индекса ММВБ, P/E, E/P, M2 за период с 16 апреля по 03 мая 2018 года

Индекс Московской Биржи с момента выхода последней передачи вырос на 7,2% до отметки 2 297 пунктов. Капитализация российского фондового рынка вновь превысила 40 трлн рублей.

При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка равен 7,7. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков стран БРИКС сейчас находится на уровне 16, стран с развитой экономикой – на уровне 19,6, при этом P/E индекса S&P500 составляет 24.

График изменения индекса Арсагеры с 16 апреля по 03 мая 2018

Если посчитать значение индекса Московской Биржи на основе текущих процентных ставок и прибылей компаний, полученных за последний год, то мы увидим, что его значение должно составлять 3 063 пункта. Разница текущего и расчетного значений индекса Московской Биржи составляет сейчас 33,8%. Эту разницу мы называем индекс Арсагеры. Его исторические значения Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Значение индекса можно трактовать как то, на сколько процентов должен измениться индекс Московской Биржи, чтобы достичь своего справедливого с фундаментальной точки зрения уровня.

Изменение капитализации индекса ММВБ, P/E, E/P, M2 за период с 16 апреля по 03 мая 2018 года

При этом наш прогноз процентных ставок с учетом привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках показывает, что на конец 2018 года можно ожидать P/E российского фондового рынка на уровне 8,8. С учетом наших ожиданий изменения корпоративных прибылей, с фундаментальной точки зрения индекс Московской Биржи к концу 2018 года должен находиться на 19% выше текущих значений, и составлять 2 727 пунктов.

График соотношения денежной массы и капитализации фондового рынка с 16 апреля по 03 мая 2018

Кроме того, на текущий момент соотношение денежной массы и капитализации российского фондового рынка составляет порядка 106%. Такое высокое значение показателя М2/Капитализация говорит о том, что в настоящее время отечественный фондовый рынок остается интересным для приобретения активов. При этом мы ожидаем, что по итогам 2018 года рост денежной массы составит 8,6%.

Изменение стоимости валюты с 16 апреля по 03 мая 2018, прогноз стоимости от Арсагеры

Что касается рубля, то с момента выхода последней передачи несмотря на положительную динамику нефтяных котировок его курс снизился на 1,4%. Сейчас доллар США стоит 62 рубля. Отметим, что входящими параметрами при прогнозировании макроэкономических показателей для нас являются цены на сырье, которые в целом укладываются в наш прогноз.

Международные резервы России по состоянию на 20 апреля увеличились на 4,9 млрд долл. и составили 463,8 млрд долл.

Инфляция помесячно с января 2014 года по 03 мая 2018

За период с 17 по 23 апреля, по данным Росстата, инфляция составила 0,1%, так же, как и неделей ранее. При этом в годовом выражении инфляция по состоянию на 23 апреля составила 2,3%.

График годовой инфляции по 03 мая 2018, прогнозные значения

Наш прогноз инфляции на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах. На данный момент мы ожидаем, что темпы роста потребительских цен будут стремиться к уровню 4-4,5%.

Изменение IFX-CBonds, Cbonds-Muni, Cbonds-GBI с 16 апреляпо 03 мая 2018 года

Что касается рынка облигаций, то за время, прошедшее с момента выхода последней передачи, доходность в корпоративном секторе сократилась на 16 б.п., в муниципальном секторе доходность увеличилась на 7 б.п., в государственном секторе – уменьшилась на 19 б.п. Мы считаем, что при текущем уровне инфляции в России и уровне процентных ставок в мире, доходности на облигационном рынке России по-прежнему являются высокими.

Изменения процентных ставок на корпоративные, муниципальные, государственные облигации с 16 апреля по 03 мая 2018 года

По нашему мнению, в течение года процентные ставки будут снижаться. На данный момент мы ожидаем снижения уровня процентных ставок по корпоративному сегменту на 16,3%, по муниципальному сегменту – снижения на 15,8%, и по государственному сегменту – снижения на 17%.

Значения потенциальных доходностей корпоративных облигаций на 03 мая 2018

Мы считаем, что в первых группах ликвидности среди корпоративных, муниципальных и государственных облигаций наиболее интересными являются облигации с большей дюрацией. Средняя дюрация облигаций, которым мы отдаем предпочтение в группах 2.1 и 5.1, составляет 4,7 года; в группах 2.2 и 5.2 - 4,6 года.

Значения потенциальных доходностей государственных облигаций на 03 мая 2018

На данном слайде представлены наши предпочтения на рынке государственных облигаций.  Их средняя дюрация составляет 7,6 года.

Изменение цен на первичном и вторичном рынке недвижимости за период с 16 апреля по 03 мая 2018 года

Что касается рынка недвижимости Санкт-Петербурга, то за апрель цены на первичном рынке жилой недвижимости выросли на 0,14%, в то время как на вторичном рынке недвижимости цены увеличились на 0,17%. Таким образом, по состоянию на 30 апреля, с начала года первичный рынок недвижимости показывает рост на 0,9%, а вторичный рынок увеличился на 0,1%.  По итогам текущего года мы ожидаем роста цен на вторичном рынке жилья Санкт-Петербурга на 5,2%.

Это были все новости, которыми я хотел с Вами поделиться. Спасибо за внимание, и до свидания!

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
в разделе «Управление капиталом»

 

Видеоканалы компании:

Поля, отмеченные «*» обязательны к заполнению

Книга об инвестициях

Нажимая на данную кнопку я даю согласие на обработку персональных данных