Макромониторинг 20.06.17

Эксперт: Владислав Корсунский - аналитик по макроэкономике и долговым инструментам

  • 0
  • 37

 

Здравствуйте, уважаемые зрители. Сегодня 20 июня, в эфире макромониторинг от компании Арсагера. В студии Владислав Корсунский.

Мониторинг рынка нефти с 5 июня по 19 июня

С момента выхода последней передачи цены на нефть снизились на 5,2% на фоне увеличения запасов в США, а также роста добычи странами ОПЕК в мае до рекордного уровня с начала года – 21,1 млн баррелей в сутки. Сейчас баррель нефти стоит 46 долларов и 91 цент.

 

История и прогноз цен на нефть по 19 июня 2017

Наш прогноз стоимости нефти на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах.

Мониторинг фондового рынка с 5 июня по 19 июня

Индекс ММВБ с момента выхода последней передачи снизился на 1,5% до отметки 1 850 пунктов. Капитализация российского фондового рынка составляет сейчас 32,8 трлн рублей.

При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка равен 6,5. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков стран БРИКС сейчас находится на уровне 15, стран с развитой экономикой – на уровне 22, при этом P/E индекса S&P500 приблизился к 26.

Индекс Арсагеры по 19 июня

Если посчитать значение индекса ММВБ на основе текущих процентных ставок и прибылей компаний, полученных за последний год, то мы увидим, что текущее значение индекса ММВБ должно составлять 2 198 пунктов. Разница текущего и расчетного значений индекса ММВБ составляет сейчас около 19%. Эту разницу мы называем индекс Арсагеры. Его исторические значения Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Значение индекса можно трактовать как то, на сколько процентов должен измениться индекс ММВБ, чтобы достичь своего справедливого с фундаментальной точки зрения уровня. В отчетном периоде на изменение значения индекса Арсагеры существенное влияние оказало изменение базы расчета индекса ММВБ.

Мониторинг фондового рынка с 5 июня по 19 июня

При этом наш прогноз процентных ставок показывает, что на конец текущего года можно ожидать P/E российского фондового рынка на уровне 9,1. С учетом наших ожиданий изменения корпоративных прибылей, с фундаментальной точки зрения индекс ММВБ к концу 2017 года должен находиться на 35% выше текущих значений. На данный момент мы считаем, что на конец текущего года справедливым значением для индекса ММВБ является уровень 2 495 пунктов.

Соотношение денежной массы и капитализации по 19 июня

Кроме того, на данный момент соотношение денежной массы и капитализации российского фондового рынка составляет порядка 118%. Такое высокое значение показателя М2/Капитализация говорит о том, что в данное время отечественный фондовый рынок интересен для приобретения активов. При этом мы ожидаем, что по итогам текущего года рост денежной массы составит около 8,5%.

Мониторинг валютного рынка с 22 мая по 5 июня

Что касается рубля, то с момента выхода последней передачи его курс снизился на 2,3% на фоне сокращения цен на нефть. Сейчас за доллар США дают 57 рублей и 96 копеек.  Входящими параметрами при прогнозировании макроэкономических показателей для нас являются цены на сырье, которые в целом укладываются в наш прогноз.

Международные резервы России по состоянию на 9 июня увеличились на 2,2 млрд долл. до 408,3 млрд долл.

Инфляция помесячно по 19 июня 2017

За период с 6 по 13 июня инфляция в России, по данным Росстата, составила 0,1%, так же как и неделей ранее. С начала года рост цен составил 1,9%. При этом в годовом выражении по состоянию на 13 июня инфляция составила 4,2%.

Инфляция годовая по 19 июня 2017 года

Наш прогноз инфляции на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах. Мы считаем, что Центральному Банку будет сложно удерживать инфляцию в долгосрочном периоде вблизи целевого уровня 4%. По нашему мнению, в текущем году инфляция может составить 4,7%.

Мониторинг рынка облигаций с 5 июня по 19 июня

Что касается рынка облигаций, то за время, прошедшее с момента выхода последней передачи, доходность в корпоративном сегменте сократилась на 12 б.п., в муниципальном сегменте – снизилась на 17 б.п., в государственном сегменте доходность увеличилась на 20 б.п. Мы считаем, что при текущем уровне инфляции в России и уровне процентных ставок в мире, доходности на облигационном рынке России являются высокими. Отметим, что 16 июня по итогам заседания Совета директоров Банка России ключевая процентная ставка была снижена на 0,25 п.п. до 9%. Представители Центрального Банка отметили сохранение инфляции вблизи целевого уровня, продолжающееся уменьшение инфляционных ожиданий, а также восстановление экономической активности. Таким образом, сейчас ключевая ставка превышает уровень годовой инфляции более, чем в два раза.

Векторы процентных ставок с 5 июня по 19 июня

По нашему мнению, в течение года процентные ставки продолжат снижаться. На данный момент мы ожидаем снижения уровня процентных ставок по корпоративному сегменту порядка 13,2%, по муниципальному сегменту – снижения на 15,4%, и по государственному сегменту – снижения на 15%.

Хит-парад облигаций с 5 июня по 19 июня

Отметим, что в отчетном периоде мы провели очередное ранжирование облигаций. Мы считаем, что в первых группах ликвидности среди корпоративных, муниципальных и государственных облигаций наиболее интересными остаются облигации с большей дюрацией. Средняя дюрация облигаций, которым мы отдаем предпочтение в группах 2,1 и 5,1, составляет 3,9 года, в группах 2.2 и 5.2 – 3,8 года.

Хит-парад облигаций с 5 июня по 19 июня

На данном слайде представлены наши предпочтения на рынке государственных облигаций.  Средняя дюрация составляет 7,8 года.

Мониторинг рынка недвижимости с 5 июня по 19 июня

Что касается рынка недвижимости Санкт-Петербурга, то за время, прошедшее с момента выхода последней передачи, цены на вторичном рынке жилой недвижимости снизились на 0,7%, в то время как на первичном рынке цены сократились на 0,22%. Таким образом, по состоянию на 16 июня, с начала года первичный рынок недвижимости показывает снижение на 2,4%, в то время как вторичный рынок показывает увеличение на 0,1%. В рамках нашего прогноза, в текущем году мы ожидаем роста цен на недвижимость с начала года на 8,2%.

Это были все новости, которыми я хотел с Вами поделиться. Спасибо за внимание, и до свидания!

Видеоканалы компании:

Поля, отмеченные «*» обязательны к заполнению
Нажимая на данную кнопку я даю согласие на обработку персональных данных