Тел. (812) 313-05-30

194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru

Макромониторинг 20.09.16


99

Эксперты: Владислав Корсунский - аналитик по макроэкономике и долговым инструментам

Здравствуйте, уважаемые зрители. Сегодня 20 сентября, в эфире макромониторинг от компании Арсагера. В студии Владислав Корсунский.

арсагера макромониторинг нефть прогноз

С момента выхода последней передачи цены на нефть снизились на 3,5%. Сейчас баррель нефти стоит 45 долларов и 95 центов. Снижению нефтяных котировок способствовало недавнее ухудшение Международным энергетическим агентством прогноза спроса на нефть. Так, неделей ранее агентство снизило прогноз спроса на нефть в текущем году на 100 тыс. баррелей в сутки до 96,1 млн б/с, в то время как прогноз на следующий год был понижен на 200 тыс. баррелей в сутки – до 97,3 млн б/c. Кроме того, в отчетном периоде организация стран-экспортеров нефти повысила прогноз по добыче в странах, не входящих в ОПЕК. По мнению организации, избыток нефти на рынке будет сохраняться дольше, чем ожидалось.

нефть прогноз график 2016

Наш прогноз стоимости нефти на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах.

ммвб капитализация p/e 2016 прогноз

Индекс ММВБ за прошедшие две недели снизился на 1,5% до отметки 1987 пунктов. Капитализация российского фондового рынка составляет сейчас 34,5 трлн рублей.

При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка равен 7,5. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков стран БРИКС сейчас находится на уровне 14, стран с развитой экономикой – на уровне 21,3, при этом P/E индекса S&P500 составляет 24,8.

индекс арсагеры ммвб

Если посчитать значение индекса ММВБ на основе текущих процентных ставок и прибылей компаний, полученных за последний год, то мы увидим, что текущее значение индекса ММВБ должно составлять 2 049 пунктов. Разница текущего и расчетного значений индекса ММВБ составляет сейчас 3,4%. Эту разницу мы называем индекс Арсагеры. Его исторические значения Вы можете сейчас видеть на своих экранах.

ммвб капитализация p/e 2016 прогноз

Наш прогноз процентных ставок показывает, что с учетом текущего уровня прибылей и капитализации рынка, на конец 2016 года можно ожидать P/E российского фондового рынка около 9,3. С учетом наших ожиданий изменения прибыли компаний, входящих в индекс, это означает, что с фундаментальной точки зрения индекс ММВБ должен находиться на 5% выше текущих значений. На конец 2016 года справедливым значением для индекса ММВБ мы считаем 2 080 пунктов.

Кроме того, на данный момент соотношение денежной массы и капитализации российского фондового рынка составляет порядка 106%. Такое высокое соотношение показателя М2/Капитализация говорит о том, что в данное время отечественный фондовый рынок интересен для приобретения активов. Мы ожидаем, что по итогам текущего года рост денежной массы составит около 9%.

Что касается рубля, то с момента выхода последней передачи его курс снизился на 0,2% на фоне сокращения цен на нефть. Сейчас за доллар США дают 64 рубля и 92 копейки. Входящими параметрами при прогнозировании макроэкономических показателей для нас являются цены на сырье, которые в целом укладываются в наш прогноз. При этом, в отчетном периоде поддержку рублю оказало пятничное решение международное рейтингового агентства Standard & Poor’s об изменении прогноза долгосрочных рейтингов России с «негативного» на «стабильный». При этом S&P сохранило суверенный кредитный рейтинг страны на уровне BB+. Улучшение прогноза отражает точку зрения агентства относительно снижения внешних рисков и продолжающихся корректировок в российской экономике.

Международные резервы России по состоянию на 9 сентября выросли на 2,7 млрд долл. до 396,9 млрд долл. При этом рост резервов произошел за счет положительной переоценки и возврата средств в иностранной валюте банками-резидентами.  

За период с 6 по 12 сентября потребительские цены в России, по данным Росстата, не изменились, неделей ранее инфляция также оказалась нулевой. С начала года рост цен составил 3,9%. В годовом выражении по состоянию на 12 сентября инфляция замедлилась до 6,7%.

инфляция прогноз график

На данный момент инфляция снижается с опережением нашего прогноза. Стоит отметить, что на фоне замедления инфляции и снижения инфляционных ожиданий, Совет директоров Банка России снизил ключевую ставку на заседании 16 сентября на 0,5 п.п. до 10%. При этом регулятор заявил, что для закрепления тенденции к устойчивому снижению инфляции, необходимо поддержание текущего уровня ключевой ставки до I-II квартала 2017 года.

Что касается рынка облигаций, то за время, прошедшее с момента выхода последней передачи, в муниципальном сегменте доходность упала на 29 б.п., в корпоративном и государственном сегментах – увеличилась на 4 и 8 б.п. соответственно. Мы считаем, что при текущем уровне инфляции в России и уровне процентных ставок в мире, доходности на облигационном рынке России являются высокими.

По нашему мнению, в течение года процентные ставки будут снижаться. На данный момент мы ожидаем снижения уровня процентных ставок по корпоративному и государственному сегментам порядка 19%, по муниципальному сегменту - порядка 18%.

Мы считаем, что в первых группах ликвидности среди корпоративных, муниципальных и государственных облигаций наиболее интересными являются облигации с большей дюрацией. Так, средняя дюрация облигаций, которым мы отдаем предпочтение в группах 2.1 и 5.1, составляет 3,3 года, в группах 2.2 и 5.2 – 3,1 года.

На данном слайде представлены наши предпочтения на рынке государственных облигаций.  Средняя дюрация оставляет 8,1 года.

Что касается рынка недвижимости Санкт-Петербурга, то за время, прошедшее с момента выхода последней передачи, цены на вторичном рынке жилой недвижимости снизились на 0,79%, на первичном рынке цены увеличились на 0,08%. С начала года первичный рынок недвижимости показывает рост на 3,5%, в то время как цены на вторичном рынке недвижимости увеличились на 0,8%. В рамках нашего прогноза, в текущем году можно ожидать роста цен на вторичном рынке с начала года на 8,5%.

Это были все новости, которыми я хотел с Вами поделиться. Спасибо за внимание, и до свидания!

 

Подписаться…


3 комментария | Оставить комментарий

 Дмитрий 22 сентября 2016 в 01:14

чел исчез в конце! господа, вам не кажется, что уже пора менять формат видео :) и его качество

0  0

 УК Арсагера 21 сентября 2016 в 17:35

Леон, очередной раунд по пересмотру макропрогнозов, в том числе прогноза инфляции, мы планируем осуществить по прошествии девяти месяцев текущего года. В случае принятия новых прогнозов, они будут опубликованы в октябре.

0  0

 Леон 21 сентября 2016 в 15:37

Уважаемые аналитики, интересует вопрос планируете ли вы пересмотреть прогноз по инфляции на ближайшие годы. В частности на 2016 год. Сейчас стоит 7,5, хотя сам ЦБ уже прогнозирует инфляцию меньше 6 процентов. Так как до конца года ставка навряд ли понизится, вероятность этого высокая.

0  0

Вернуться назад
Личный
кабинет

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных

Книга об инвестициях

Если вы заметили ошибку, выделите текст (максимум 127 символов) и нажмите Ctrl+Enter
Карта сайта