Макромониторинг 28.03.17

Эксперт: Владислав Корсунский - аналитик по макроэкономике и долговым инструментам

  • 0
  • 115

Здравствуйте, уважаемые зрители. Сегодня 28 марта, в эфире макромониторинг от компании Арсагера. В студии Владислав Корсунский.

нефть прогноз 2017 2018

С момента выхода последней передачи цены на нефть снизились на 1,2% на фоне публикации данных правительства США о рекордных запасах энергосырья в стране, а также ожиданий роста поставок из Ливии. Сейчас баррель нефти стоит 50 долларов и 75 центов.

нефть прогноз график 2016 2017

Наш прогноз стоимости нефти на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах.

фондовый рынок капитализация индекс ммвб

Индекс ММВБ с момента выхода последней передачи увеличился на 0,7% до отметки 2 013 пунктов. Капитализация российского фондового рынка составляет сейчас 35,7 трлн рублей.

При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка равен 6,9. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков стран БРИКС сейчас находится на уровне 14,8, стран с развитой экономикой – на уровне 22,5, при этом P/E индекса S&P500 превышает 26.

индекс арсагеры ммвб

Если посчитать значение индекса ММВБ на основе текущих процентных ставок и прибылей компаний, полученных за последний год, то мы увидим, что текущее значение индекса ММВБ должно составлять 2 331 пункт. Разница текущего и расчетного значений индекса ММВБ составляет сейчас 15,8%. Эту разницу мы называем индекс Арсагеры. Его исторические значения Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Значение индекса можно трактовать как то, на сколько процентов должен измениться индекс ММВБ, чтобы достичь своего справедливого с фундаментальной точки зрения уровня.

фондовый рынок капитализация индекс ммвб

При этом наш прогноз процентных ставок показывает, что на конец текущего года можно ожидать P/E российского фондового рынка на уровне 8. С учетом наших ожиданий изменения корпоративных прибылей, с фундаментальной точки зрения индекс ММВБ к концу 2017 года должен находиться почти на 18% выше текущих значений. На данный момент мы считаем, что на конец 2017 года справедливым значением для индекса ММВБ является уровень 2 367 пунктов.

фондовый рынок капитализация денежная масса

Кроме того, на данный момент соотношение денежной массы и капитализации российского фондового рынка составляет порядка 107%. Таким образом, показатель М2/Капитализация по-прежнему находится на высоком уровне. Это говорит о том, что в данное время отечественный фондовый рынок интересен для приобретения активов. Мы ожидаем, что по итогам текущего года рост денежной массы составит около 9%.

курс рубля прогноз 2017

Что касается рубля, то с момента выхода последней передачи его курс укрепился на 3,7% несмотря на негативную динамику цен на нефть. Сейчас за доллар США дают 57 рублей и 2 копейки.  Входящими параметрами при прогнозировании макроэкономических показателей для нас являются цены на сырье, которые в целом укладываются в наш прогноз.

Международные резервы России по состоянию на 17 марта выросли на 2,3 млрд долл. до 395,7 млрд долл. на фоне положительной переоценки, возврата Банку России средств в иностранной валюте банками-резидентами и увеличения остатков на счетах резидентов.

инфляция прогноз график

За период с 13 по 27 марта инфляция в России, по данным Росстата, оказалась нулевой, в то время как неделей ранее инфляция составила 0,1%. С начала года цены выросли на 1%. По состоянию на 20 марта в годовом выражении инфляция снизилась до 4,3%.

инфляция прогноз график

Наш прогноз инфляции на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах. Мы считаем, что в ближайшие годы инфляция будет находиться в диапазоне 5-6%.

облигации прогноз доходность

Что касается рынка облигаций, то за время, прошедшее с момента выхода последней передачи, на фоне укрепления рубля доходность во всех сегментах снизилась. Так, в корпоративном сегменте она снизилась на 28 б.п., в муниципальном – на 21, а в государственном сегменте – на 17 б.п. Мы считаем, что при текущем уровне инфляции в России и уровне процентных ставок в мире, доходности на облигационном рынке России являются высокими.

Отметим, что 24 марта состоялось заседание Совета директоров Банка России, по итогам которого ключевая ставка была снижена 0,25 п.п. до 9,75%. Представители Центробанка отметили, что инфляция замедляется быстрее, чем прогнозировалось, а также продолжается восстановление экономической активности. Кроме того, было отмечено, что Банк России допускает возможность постепенного снижения ключевой ставки во II и III кварталах текущего года.

облигации ifx cbonds muni gbi

По нашему мнению, в течение года процентные ставки продолжат снижаться. На данный момент мы ожидаем снижения уровня процентных ставок по корпоративному и муниципальному сегментам порядка 18,9%, по государственному сегменту - порядка 19,5%.

корпоративные облигации муниципальные хит-парад

Мы считаем, что в первых группах ликвидности среди корпоративных, муниципальных и государственных облигаций наиболее интересными остаются облигации с большей дюрацией. Средняя дюрация облигаций, которым мы отдаем предпочтение в группах 2,1 и 5,1, составляет 4,4 года, в группах 2.2 и 5.2 – 3,2 года.

облигации государственные офз хит-парад

На данном слайде представлены наши предпочтения на рынке государственных облигаций.  Средняя дюрация составляет 7,9 года.

недвижимость

Что касается рынка недвижимости Санкт-Петербурга, то за время, прошедшее с момента выхода последней передачи, цены на вторичном рынке жилой недвижимости снизились на 1,8%, в то время как на первичном рынке цены выросли на 0,5%. Таким образом, по состоянию на 24 марта, с начала года первичный и вторичный рынки недвижимости показывают снижение на 4,3% и 1,3% соответственно. В рамках нашего прогноза, в текущем году мы ожидаем роста цен на недвижимость с начала года на 8,2%.

Это были все новости, которыми я хотел с Вами поделиться. Спасибо за внимание, и до свидания!

Видеоканалы компании:

Поля, отмеченные «*» обязательны к заполнению

Книга об инвестициях

Нажимая на данную кнопку я даю согласие на обработку персональных данных