Тел. (812) 313-05-30

194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru

Макромониторинг 28.12.16


119

Эксперты: Владислав Корсунский - аналитик по макроэкономике и долговым инструментам

 

Здравствуйте, уважаемые зрители. Сегодня 27 декабря, в эфире макромониторинг от компании Арсагера. В студии Владислав Корсунский.

С момента выхода последней передачи цены на нефть снизились на 1% после резкого роста в предыдущем отчетном периоде. Причиной коррекции могли стать новости об ожидаемом увеличении добычи в Ливии. Сейчас баррель нефти стоит 55 долларов и 16 центов.

Мониторинг рынка нефти 26.12.2016

 Наш прогноз стоимости нефти на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах:

История и прогноз цен на нефть 26.12.2016

Индекс ММВБ за прошедшие две недели сократился на 2,2% до отметки 2 178 пунктов. Капитализация российского фондового рынка составляет сейчас около 38 трлн рублей.

Мониторинг фондового рынка, 26.12.2016

При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка равен 8,4. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков стран БРИКС сейчас находится на уровне 14,6, стран с развитой экономикой – на уровне 21,8, при этом P/E индекса S&P500 составляет 26.

Если посчитать значение индекса ММВБ на основе текущих процентных ставок и прибылей компаний, полученных за последний год, то мы увидим, что текущее значение индекса ММВБ должно составлять 2 212 пунктов. Разница текущего и расчетного значений индекса ММВБ составляет сейчас -6,6%. Эту разницу мы называем индекс Арсагеры. Его исторические значения Вы можете сейчас видеть на своих экранах.

Индекс Арсагеры  26.12.2016

При этом наш прогноз процентных ставок показывает, что на конец следующего года можно ожидать P/E российского фондового рынка на уровне 10,4. Кроме этого, по нашим оценкам, в следующем году прибыли компаний, входящих в индекс ММВБ, увеличатся на 13,9%. С учетом этого, с фундаментальной точки зрения индекс ММВБ к концу 2017 года должен находиться на 40,1% выше текущих значений, выше отметки 3 000 пунктов. При этом мы отдаем себе отчет в том, что участники фондового рынка могут не в полной мере отразить в котировках снижение процентных ставок. Поэтому мы считаем, что на конец 2017 года справедливое значение для индекса ММВБ располагается на уровне 2 700 пунктов.

Кроме того, на данный момент соотношение денежной массы и капитализации российского фондового рынка составляет порядка 97%. Таким образом, показатель М2/Капитализация по-прежнему находится на высоком уровне. Это говорит о том, что в данное время отечественный фондовый рынок интересен для приобретения активов. Мы ожидаем, что по итогам 2017 года рост денежной массы составит около 9%.

Соотношение денежной массы и капитализации 26.12.2016

Что касается рубля, то с момента выхода последней передачи его курс укрепился на 0,3% несмотря на слабую динамику нефтяных котировок. Сейчас за доллар США дают 60 рублей и 91 копейку.

Мониторинг валютного рынка 26.12.2016

Отметим, что в отчетном периоде поддержать курс рубля могли итоги заседания Совета директоров Банка России 16 декабря, в ходе которого было принято решение сохранить ключевую процентную ставку на уровне 10% несмотря на продолжающееся замедление инфляции и снижение инфляционных ожиданий. Входящими параметрами при прогнозировании макроэкономических показателей для нас являются цены на сырье, которые в целом укладываются в наш прогноз.

Международные резервы России по состоянию на 16 декабря снизились на 6,3 млрд долл. до 379 млрд долл. Преимущественно это было обусловлено отрицательной переоценкой, а также предоставлением банкам-резидентам средств по операциям «валютный своп».

За период с 13 по 19 декабря инфляция в России, по данным Росстата, составила 0,1%, также как и неделей ранее. С начала года рост цен составил 5,3%. В годовом выражении по состоянию на 19 декабря инфляция снизилась до уровня 5,5%.

Инфляция помесячно 26.12.2016

 

Наш прогноз инфляции на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах. Мы считаем, что в ближайшие годы инфляция будет оставаться в диапазоне 5-6%.

Инфляция годовая 26.12.2016

 

Что касается рынка облигаций, то за время, прошедшее с момента выхода последней передачи, во всех сегментах продолжилось снижение доходностей. Так, в корпоративном сегменте доходность снизилась на 5 б.п., в государственном сегменте – сократилась на 1 б.п., а в муниципальном сегментах - упала на 15 б.п. Мы считаем, что при текущем уровне инфляции в России и уровне процентных ставок в мире, доходности на облигационном рынке России по-прежнему являются высокими.

Мониторинг рынка облигаций 26.12.2016

 

 По нашему мнению, в течение следующего года процентные ставки будут снижаться. На данный момент мы ожидаем снижения уровня процентных ставок по корпоративному и государственному сегментам порядка 19%, по муниципальному – снижения порядка 21%.

Векторы процентных ставок 26.12.2016

 

Мы считаем, что в первых группах ликвидности среди корпоративных, муниципальных и государственных облигаций наиболее интересными остаются облигации с большей дюрацией. Так, средняя дюрация облигаций, которым мы отдаем предпочтение в группах 2,1 и 5,1, составляет 3,8 года, в группах 2.2 и 5.2 – 3,3 года.

Хит-парад облигаций 26.12.2016

 

На данном слайде представлены наши предпочтения на рынке государственных облигаций.  Средняя дюрация составляет 7,9 года.

Хит-парад облигаций 26.12.2016

 

Что касается рынка недвижимости Санкт-Петербурга, то за время, прошедшее с момента выхода последней передачи, цены на вторичном рынке жилой недвижимости выросли на 1,6%, в то время как на первичном рынке цены снизились на 0,11%. По состоянию на 23 декабря, с начала года первичный рынок недвижимости показывает рост на 4,4%, в то время как цены на вторичном рынке недвижимости увеличились на 3,3%. При этом наш прогноз, который мы делали в начале года, предполагал рост цен на недвижимость на 8,5%.

Мониторинг рынка недвижимости 26.12.2016

Это были все новости, которыми я хотел с Вами поделиться. Программа «Макромониторинг» поздравляет своих зрителей с наступающими праздниками и желает им в Новом году всего самого наилучшего. Следующий выпуск передачи выйдет ориентировочно 17 января 2017 года.

Подписаться…


Добавить комментарий | Оставить комментарий

Вернуться назад
Личный
кабинет

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных

Книга об инвестициях

Если вы заметили ошибку, выделите текст (максимум 127 символов) и нажмите Ctrl+Enter
Карта сайта