Тел. (812) 313-05-30

194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru

Макромониторинг 31.05.2016 г.


90

Эксперты: Владислав Корсунский - аналитик по макроэкономике и долговым инструментам

Здравствуйте, уважаемые зрители. Сегодня 31 мая, в эфире макромониторинг от компании Арсагера. В студии Владислав Корсунский.

Мониторинг рынка нефти 16-30 мая 2016

С момента выхода последней передачи цены на нефть выросли на 1,6%. Сейчас баррель нефти стоит 49 долларов и 76 центов. В отчетном периоде нефтяные котировки поддерживали данные о сокращении добычи в США, остановке добычи в Канаде из-за лесных пожаров, а также о падении экспорта нефти из Нигерии до 20-летнего минимума вследствие террористических атак на объекты нефтяной инфраструктуры.

История и прогноз цен на нефть, 30 мая 2016

Наш прогноз стоимости нефти на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах. Напомним, по итогам мая мы проведем очередную ревизию накопленных средних цен на сырье с начала года, свои скорректированные прогнозы цен на нефть и курса доллара мы представим в следующей передаче.

Мониторинг фондового рынка, 16-30 мая 2016 года

Индекс ММВБ за прошедшие две недели вырос на 1,1% до отметки 1 935 пунктов. Капитализация российского фондового рынка составляет сейчас порядка 33,3 трлн рублей.

При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка равен 7,6. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков стран БРИКС сейчас находится на уровне 12,6, стран с развитой экономикой – на уровне 19,8, при этом P/E индекса S&P500 составляет 24,3.

Индекс Арсагеры 30.05.2016

Если посчитать значение индекса ММВБ на основе текущих процентных ставок и прибылей компаний, полученных за последний год, то мы увидим, что текущее значение индекса ММВБ должно составлять всего 1 708 пунктов. Разница текущего и расчетного значений индекса ММВБ составляет сейчас -11,7%. Эту разницу мы называем индекс Арсагеры. Серьезное снижение индекса в отчетном периоде было обусловлено вышедшими данными о чистом убытке Сургутнефтегаза, который по итогам I кв. текущего года составил 117 млрд руб. Исторические значения индекса Арсагеры Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Текущее отрицательное значение индекса можно трактовать как то, на сколько процентов должен измениться индекс ММВБ, чтобы было достигнуто привычное соотношение доходностей акций и облигаций.

Мониторинг фондового рынка, 16-30 мая 2016 года

 

Наш прогноз процентных ставок показывает, что с учетом текущего уровня прибылей и капитализации рынка, на конец 2016 года можно ожидать P/E российского фондового рынка около 9,1. Это означает, что с фундаментальной точки зрения индекс ММВБ должен находиться на 20% выше текущих значений. На конец 2016 года справедливым значением для индекса ММВБ мы считаем 2 328 пунктов.

Соотношение денежной массы и капитализации 16-30 мая 2016 года

Кроме того, на данный момент соотношение денежной массы и капитализации российского фондового рынка составляет порядка 107%. Такое высокое соотношение показателя М2/Капитализация говорит о том, что в данное время отечественный фондовый рынок интересен для приобретения активов. Мы ожидаем, что по итогам текущего года рост денежной массы составит около 7%.

 

Мониторинг валютного рынка16-30 мая 2016 года

Что касается рубля, то с момента выхода последней передачи его курс снизился на 1,8% несмотря на рост цен на нефть. Сейчас за доллар США дают 66 рублей и 8 копеек. По нашему мнению, давление на рубль продолжают оказывать ожидания повышения процентной ставки в США на ближайшем заседании, которое состоится 14-15 июня. Из протоколов последнего заседания федерального комитета по открытым рынкам следует, что большинство руководителей Федеральной резервной системы готовы повысить базовую ставку, если статистика укажет на улучшение ситуации в экономике США. В случае повышения процентной ставки Федерального резерва, это может спровоцировать усиление оттока капитала из России, что продолжит оказывать давление на курс рубля. Входящими параметрами при прогнозировании макроэкономических показателей для нас являются цены на сырье, которые в целом укладываются в наш прогноз.

Международные резервы России по состоянию на 20 мая сократились на 3,6 млрд долл. и составили 388,3 млрд долл. По данным Банка России, сокращение резервов обусловлено преимущественно влиянием отрицательной курсовой и рыночной переоценки.

Инфляция помесячная, данные по 30 мая 2016 года

 

За период с 17 по 23 мая, инфляция по оценке Росстата, составила 0,1%, также как и неделей ранее. С начала мая цены выросли на 0,3%, с начала года – на 2,8%. За аналогичный период мая прошлого года цены также выросли на 0,3%. Исходя из этого, в годовом выражении по состоянию на 23 мая инфляция сохранилась на уровне конца апреля,  когда она составляла 7,3%.

Инфляция годовая, прогноз 2016 (обновление 30.05.2016)

Наш текущий прогноз инфляции на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах.

Мониторинг рынка облигаций 16-30 мая 2016 года

 

Что касается рынка облигаций, то за время, прошедшее с момента выхода последней передачи, в корпоративном сегменте доходность снизилась на 5 б.п., в муниципальном – снизилась на 11 б.п., в государственном сегменте доходность выросла на 13 б.п. Мы считаем, что при текущем уровне инфляции в России и уровне процентных ставок в мире, доходности на облигационном рынке России являются высокими.

Векторы процентных ставок 30.05.2016

По нашему мнению, в течение года процентные ставки будут снижаться. На данный момент мы ожидаем снижения уровня процентных ставок по корпоративному сегменту порядка 19%, по муниципальному сегменту –  порядка 20%, по государственному сегменту – порядка 17%.

Хит-парад облигаций 30 мая 2016 года

Как следствие, мы считаем, что в первых группах ликвидности среди корпоративных, муниципальных и государственных облигаций наиболее интересными являются облигации с большей дюрацией. Так, средняя дюрация облигаций, которым мы отдаем предпочтение в группах 2.1 и 5.1, составляет 3,2 года, в группах 2.2 и 5.2 – 2,6 года.

Хит-парад облигаций 30 мая 2016 года

 

На данном слайде представлены наши предпочтения на рынке государственных облигаций.  Средняя дюрация оставляет 7,1 года.

Мониторинг рынка недвижимости 30 мая 2016 года

Что касается рынка недвижимости Санкт-Петербурга, то за время, прошедшее с момента выхода последней передачи, цены на вторичном рынке жилой недвижимости сократились на 0,44%, в то время как на первичном рынке цены выросли на 0,41%. С начала года как первичный, так и вторичный рынок недвижимости находятся в нуле. По нашему мнению, в текущем году можно ожидать роста цен на вторичном рынке с начала года на 8,3%.

Это были все новости, которыми я хотел с Вами поделиться. Спасибо за внимание, и до свидания!

Подписаться…


Добавить комментарий | Оставить комментарий

Вернуться назад
Личный
кабинет

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных

Книга об инвестициях

Если вы заметили ошибку, выделите текст (максимум 127 символов) и нажмите Ctrl+Enter
Карта сайта