Наши фонды. Арсагера – фонд смешанных инвестиций. 4 квартал 2018 года

Здравствуйте, уважаемые зрители! Предлагаем вашему вниманию передачу, посвященную «Арсагера – фонд смешанных инвестиций» по итогам 4 квартала 2018 года. Также рассмотрим годовое окно.

Краткий анонс передачи. В первой части мы расскажем о динамике стоимости пая, доходности фонда и изменении индекса, а также о местах фонда в рейтингах. Вторая часть будет посвящена составу и структуре активов фонда. В третьей части будет изложен более подробный анализ операций с активами фонда, а также представлена другая интересная и полезная информация.

Начнем с динамики стоимости пая. Динамика пая положительная на всех временных окнах, кроме окон в 3 и 6 месяцев.

Далее на диаграмме мы видим, что результат фонда превосходит композитный индекс на окнах в 3 года, 5 и 10 лет. Изменение индекса для смешанного фонда мы рассчитываем, как полусумму изменений индекса МосБиржи полной доходности и корпоративного индекса Cbonds. Наш девятый постулат инвестирования гласит: Качество результатов управления познается в сравнении с рынком. Поэтому наша цель работать лучше индекса.

Обратимся к рейтингу фондов по доходности среди открытых фондов смешанных инвестиций. Данные предоставлены информационным ресурсом Investfunds. На квартальном окне мы 21-е, на годовом – 26-е, на окне в три года мы 3-е, на окне в пять лет мы находимся на 9-ом месте, на десятилетнем окне мы первые.

Перейдем к обзору активов фонда. На конец 4 квартала доля облигаций в фонде составляла около 39.8%. В долговой части портфеля наиболее значительную положительную динамику продемонстрировали облигации ФСК и Сэтл Групп

Рассмотрим структуру долговой части портфеля по группам риска за год и последний квартал. Как видно из диаграммы в отчетном квартале доля групп 5.1/2.1 и 5.3/2.3 сократилась в пользу групп 5.2/2.2, 5.4/2.4, 5.5/2.5. Более подробно узнать о группах риска можно на нашем сайте в разделе, посвященном ранжированию активов.

Рассмотрим изменение отраслевой структуры портфеля облигаций. На квартальном окне существенных изменений не происходило. На годовом окне существенно выросла доля строительства, государственных и муниципальных облигаций, появились представители мин. удобрений. Снизились удельные веса фин. сектора, выбыли из портфеля представители транспорта.

Обратимся к прогнозам вектора процентных ставок. На плавающем окне в один год наши модели показывали, что процентные ставки на облигационном рынке должны снижаться. За этот период процентные ставки по корпоративным, муниципальным и государственным облигациям повысились до 9.1%, 8.5 и 8.5% соответственно.

Рассмотрим динамику доходностей корпоративных, муниципальных и государственных облигаций. Справа представлены наши прогнозы. Согласно нашим ожиданиям, процентные ставки по корпоративным, муниципальным и государственным облигациям через год снизятся до 7.6%, 7.4% и 7.1% соответственно.

Перейдем к портфелю акций. На конец 4 квартала доля акций в фонде составляла около 59.7%.

Рассмотрим изменение отраслевой структуры портфеля. На квартальном окне существенных изменений не происходило. На годовом окне существенно выросла доля энергетики, сократился удельный вес нефти и газа.

График на ваших экранах иллюстрирует, насколько сильным было отклонение отраслевой структуры портфеля акций от индекса МосБиржи. Основной вклад в отраслевое отклонение внесли следующие отрасли – энергетика, нефть и цветная металлургия. В индексе МосБиржи доля энергетики невелика, а удельный вес нефти и цветной металлургии, напротив, больше в составе индекса. Также в индексе представлена отрасль связь, отсутствующае в портфеле фонда. Сравнив доходность фонда с доходностью индекса, Вы сможете сделать вывод о том, насколько успешным был выбор управляющей компании.

Давайте посмотрим, какие бумаги внесли наибольший вклад в итоговый финансовый результат в 4 квартале 2018 года. Худший результат у Сбербанка, лучший результат у префов Нижнекамскнефтехима.

На годовом окне лучший результат у Лукойла – худший – у Мостотреста.

Переходим к третьей части нашего отчета. Для исследования эффективности управления портфелем в нашей компании была разработана методика MARQ. Приведенные диаграммы позволят Вам сделать вывод о том, насколько эффективным было активное управление портфелем, по сравнению с пассивной стратегией. Детальное описание методики размещено на сайте компании. Оценить эффективность действий управляющей компании можно по двум критериям: 1) Динамика столбиков от первого к последнему (возрастающая или убывающая). 2) Положение последнего столбика относительно эталонов: композитного индекса и ТОП бумаг. В отчетном году действия по изменению состава и структуры портфеля, которые мы предпринимали, не оказали положительного влияния на результат, который оказался хуже индекса.  

На следующем кадре представлены результаты MARQ на трехлетнем окне. По динамике столбиков, можно отметить, что на протяжении последних трех лет она возрастающая, результат управления портфелем оказался лучше композитного индекса.

По итогам 4 квартала наблюдался нетто-отток денежных средств, который составил около 8.6 млн рублей. По итогам года нетто-отток составил около одного млн. рублей.  СЧА фонда на конец квартала составляет порядка 135 млн рублей. Количество пайщиков - 247. Отметим, что в целом по всем открытым фондам смешанных инвестиций произошел приток средств в размере около 4 млрд. руб за квартал и около 11.5 млрд. руб. за год.

Следующая диаграмма покажет, каких максимумов и минимумов достигала расчетная стоимость пая на квартальном и годовом окнах.

На этом я прощаюсь с вами. С Вами был Вячеслав Питенко. Всего хорошего. До свидания.

___________________________________________