Тел. (812) 313-05-30

194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru

Наши фонды. Итоги 1 квартала 2012


406

Эксперты: Александр Рем – Начальник отдела портфельных инвестиций

Здравствуйте, уважаемые зрители! Предлагаем вашему вниманию программу «Наши фонды Итоги», которая посвящена анализу курсовой динамики ценных бумаг в 1 квартале 2012 года.

Краткий анонс передачи. В первой части мы расскажем о прогнозах процентных ставок на рынке облигаций. Вторая часть будет посвящена курсовой динамике акций и анализу наших прогнозов.

Обратимся к нашим прогнозам вектора процентных ставок. Наши модели показывали, что процентные ставки на облигационном рынке в течение квартала  должны снижаться.  По итогам 1-го квартала мы наблюдаем снижение процентных ставок.

Рассмотрим динамику доходностей муниципальных и корпоративных облигаций. Справа представлены наши прогнозы доходностей соответственно корпоративных и муниципальных облигаций. Согласно нашим прогнозам процентные ставки в 1 кв. 2013 будут ниже, чем в 1  кв. 2012.

Переходим ко второй части отчета. Рассмотрим группу 6.1. Перед вами пятерка лучших по доходности бумаг плюс акции с доходностью выше AWL, которые находились в составе фондов в 1 квартале. Напомню, AWL (arsagera waterline) - средняя доходность по группе или рыночный показатель доходности для группы. Значение AWL для группы 6.1 по итогам 1-го квартала 9,92 %.  Выбранные нами бумаги выделены цветом. Прокомментируем, почему в наш портфель не попали:

Сбербанк преф –  поддержку акциям оказало заявление менеджмента компании о возможной конвертации префов в обыкновенные акции.

Магнит –  На наш взгляд инвесторы переоценивают показатели деятельности данной компании.

Сургутнефтегаз преф, МТС – высокий курсовой рост данных бумаг по нашему мнению объясняется  ожиданием высоких дивидендов. Мы сохраняем свои прогнозы относительно инвестиционной привлекательности этих бумаг, которые так же учитывают доход в виде дивидендов.

Татнефть – мы приобрели префы данного эмитента  

Далее пятерка худших по доходности  в 1 квартале плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов.

Лукойл, газпром – доходности этих бумаг не превысили значение авл, но мы оставляем данные активы в составе фондов, так как считаем, что каждая обладает хорошим потенциалом.

Рассмотрим группу 6.2.  AWL группы 12,18%. Прокомментируем курсовую динамику акций из списка ТОП-лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.

М.Видео –мы считаем,  что инвесторы переоценивают показатели деятельности данной компании.

Э.Он Россия – несмотря на то, что данная компания является наиболее эффективной в своей отрасли, мы сохраняем на прежнем уровне свои прогнозы экономической деятельности. Причиной для роста котировок считаем включение данного эмитента в индекс ММВБ.

Башнефть - на текущий момент ожидается очередная фаза реорганизации компаний башкирского ТЭКа. В связи с этим сложно оценить потенциал компаний, участвующих в данном процессе до его окончания.

Рассмотрим пятерку худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 1 квартале 12 года.

ПИК –неурегулирование долговых проблем и возможная допэмиссия акция в качестве решения этих проблем негативно повлияли на курсовую динамику акций данного эмитента. Тем не менее, мы считаем, что акции данной компании обладают хорошим потенциалом.

Газпром нефть  – доходность этой бумаги не превысила значение авл, но мы оставляем данный актив в составе фондов, так как считаем, что он обладает хорошим потенциалом.

Акрон, мечел преф – мы приобрели данные бумаги после значительного снижения котировок. Негативная курсовая динамика незначительно повлияла на результаты фондов.

Переходим к группе 6.3. В списке ТОП-лучших 10 бумаг. Значение AWL  12,43%. Прокомментируем курсовую динамику акций из списка ТОП-лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.  

Автоваз преф – наши прогнозы деятельности компании совпадают с фактическими данными. По нашему мнению, рост курсовой динамики объясняется корпоративными новостями, которые трудно прогнозировать.

Соллерс - мы не можем объяснить курсовую динамику акций эмитента, на наш взгляд экономика компании не предполагает такого курсового роста акций эмитента.

МРСК Волги, МРСК Центра - наши прогнозы деятельности этих компаний совпадают с фактическими данными. На наш взгляд инвесторы переоценивают перспективы их деятельности.

Протек – на наш взгляд инвесторы переоценивают показатели деятельности данной компании. Хотя отметим улучшение экономики предприятия. 

Дальневосточное морское пароходство – динамика котировок связана с корпоративными событиями, а именно, новостями о реструктуризации флота предприятия, которая позволит повысить эффективность деятельности компании, а также ожиданием приватизация Трансконтейнера, в которой заинтересован указанный эмитент. Данные события трудно прогнозировать. 

Объединенные авиастроительная компания, НОМОС банк  –  прогнозы экономических показателей деятельности соответствуют фактическим, по нашему мнению инвесторы переоценивают данные компании.

ОГК-3 – считаем, что динамика котировок связана с корпоративными событиями: консолидацией в ИнтерРао.

Предлагаем вашему вниманию топ-худших группы 6.3.  Ниже AWL оказались НКНХ преф, банк Санкт-Петербург.

Банк Санкт-Петербург, НКНХ ап – наши прогнозы экономических показателей деятельности компаний близки по своим значениям к фактическим данным. На наш взгляд инвесторы недооценивают данных эмитентов.

Переходим к группе 6.4. Значение AWL 6,42%. На экране ТОП-10 лучших бумаг плюс акции, выбранные нами в портфели фондов. Прокомментируем, почему мы не выбрали бумаги из топ-лучших.

Мотовилихинские заводы – курсовая динамика акций компании является следствием борьбы мажоритарных акционеров за контроль над предприятием.

Ситроникс – считаем, что динамика котировок связана с корпоративными событиями: ожидаемый выкуп акций и последующий делистинг. 

ТГК-11 – мы не можем объяснить курсовую динамику акций эмитента, на наш взгляд экономика компании не предполагает такого курсового роста акций эмитента.

РБК, Росинтер – Мы по-прежнему считаем, что инвесторы переоценивают результаты деятельности компаний и сохраняем свои прогнозы относительно инвестиционной привлекательности.  

Томская распред компания преф – считаем, что динамика котировок связана с корпоративными событиями, а именно,  с передачей компании под управление французской компании ERDF

Минеральные удобрения – на текущий момент мы не осуществляем аналитическое покрытие данной компании

Машиностроительный завод – прогнозы экономических показателей деятельности соответствуют фактическим, по нашему мнению инвесторы переоценивают данную компанию.

Самараэнерго обычка и преф – высокий курсовой рост данных бумаг объясняется ожиданием высоких дивидендов. Мы сохраняем свои прогнозы относительно инвестиционной привлекательности этих бумаг.

Далее пределагаем вашему вниманию ТОП-10 худших бумаг группы 6.4 плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 1 квартале. 

Соликамский магниевый завод, Нижегородоблгаз –  данные бумаги обладают по нашему мнению неплохим потенциалом, и мы не находим причин для объяснения курсовой динамики, продемонстрированной в этом квартале.

Нижегородская сбытовая компания – причиной негативной курсовой динамики считаем изменения в нормативно-правовой базе регулирования деятельности сбытовых компаний. Оценить экономический эффект на данные момент не представляется возможным. 

Башкирнефтепродукт обычка и преф – причиной негативной курсовой динамики бумаг являются объявленные цены выкупа и коэффициенты конвертации в акции башнефти.

Банк Возрождения преф – мы приобрели данные бумаги после значительного снижения котировок. Негативная курсовая динамика незначительно повлияла на результаты фондов. 

ЦМТ преф - наши прогнозы экономических показателей деятельности компании близки по своим значениям к фактическим данным.  На наш взгляд инвесторы недооценивают перспективы деятельности этой компании.

Это последний пункт моего отчета. С вами был Александр Рем. Всего хорошего, до свидания.

Подписаться…


Добавить комментарий | Оставить комментарий

Вернуться назад
Личный
кабинет

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных

Книга об инвестициях

Если вы заметили ошибку, выделите текст (максимум 127 символов) и нажмите Ctrl+Enter
Карта сайта