Тел. (812) 313-05-30

194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru

Наши фонды. Итоги 1 квартала 2016 года


124

Эксперты: Андрей Валухов - зам. начальника аналитического управления

Здравствуйте, уважаемые зрители!

Предлагаем вашему вниманию программу «Наши фонды Итоги», которая посвящена анализу курсовой динамики ценных бумаг в 1 квартале 2016 года.

Краткий анонс передачи. В первой части мы расскажем о прогнозах процентных ставок на рынке облигаций. Вторая часть будет посвящена курсовой динамике акций и анализу наших прогнозов.

Обратимся к прогнозам вектора процентных ставок.

облигации, прогноз, корпоративные облигации, муниципальные облигации, 2016, ifx-cbonds, cbonds-muni,

На плавающем окне в один год наши модели показывали, что процентные ставки на облигационном рынке должны снижаться. За этот период процентные ставки по корпоративным и муниципальным облигациям снизились до 10.9% и 11%.

облигации, прогноз, корпоративные облигации, муниципальные облигации, 2016, ifx-cbonds, cbonds-muni,

Рассмотрим динамику доходностей муниципальных и корпоративных облигаций. Справа представлены наши прогнозы. Согласно нашим ожиданиям, процентные ставки по корпоративным и муниципальным облигациям по итогам первого квартала 2017 года снизятся до 8.5% и 8.7%.

Перейдем ко второй части отчета.

Акции, НЛМК, АЛРОСА, Роснефть, ММК, Северсталь, МТС, Лукойл, Газпром, Сбербанк,

Рассмотрим группу 6.1. Перед вами пятерка лучших по доходности бумаг, а также акции с доходностью выше AWL, которые находились в составе фондов в 1 квартале. AWL- это средняя доходность по группе или рыночный показатель доходности для группы. Значение AWL для группы 6.1 по итогам 1-го квартала составляет 7.06%. Выбранные нами бумаги выделены цветом. Прокомментируем, почему в наш портфель не попали Роснефть и Северсталь

Вышедшие годовые отчетности по Роснефти и Северстали оказались в русле наших ожиданий, на наш взгляд, участники рынка переоценивают перспективы эмитентов.

Далее пятерка худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов 1 квартале.

Акции, АФК Система, Магнит, МегаФон, Уралкалий, Э.ОН,

АФК Система –  мы не можем объяснить такую динамику фундаментальными факторами, на наш взгляд, акции компании обладают высокой потенциальной доходностью.

Рассмотрим группу 6.2.  AWL группы 16.3%. Прокомментируем курсовую динамику акций из пятерки лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.

Мосэнерго, Интер РАО ЕЭС, ФСК ЕЭС, Аэрофлот, Полюс золото,

Интер РАО ЕЭС – финансовые результаты компании за 2015 год оказались в русле наших ожиданий, на наш взгляд, участники рынка переоценивают перспективы эмитента.

Полюс Золото – на динамику котировок акций компании оказал влияние обратный выкуп акций по высокой цене.

Рассмотрим пятерку худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 1 квартале 2016 года.

акции, префы, башнефть, лср, м.видео, татнфть, фосагро, акрон,

Газпромнефть, М.Видео, префы Башнефти – финансовые результаты компаний за 2015 год вышли хуже наших ожиданий, тем не менее, мы считаем, что акции Газпромнефти и М.Видео обладают неплохой потенциальной доходностью. Что касается префов Башнефти, то их нахождение в составе портфелей обусловлено существенным дисконтом к обыкновенным акциям и ожиданием корпоративных событий.

Группа ЛСР, префы Татнефти – результаты компаний за 2015 год вышли в соответствии с нашими ожиданиями, мы не можем объяснить слабую динамику указанных эмитентов фундаментальными факторами.

ТМК – финансовые результаты компании за 9 месяцев 2015 года оказались хуже наших ожиданий, тем не менее мы считаем, что бумаги эмитента обладают высокой потенциальной доходностью.

Переходим к группе 6.3.

Иркутскэнерго, Нижнекамскнефтехим, МРСК, ОГК-2, Т Плюс, Лензолото, Банк Открытие, Мостотрест, ТГК-1, Банк Санкт-Петербург,

Перед Вами десятка лучших по доходности бумаг. Значение AWL 4.64%. Выше AWL 5 наших бумаг. Прокомментируем курсовую динамику акций из списка лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.

Иркутскэнерго – акции компании показали стремительный рост на фоне одобрения ФАС приобретения Евросибэнерго 40% пакета акций компании.

Мостотрест – акции компании демонстрировали рост на фоне новостей об участии компании в возведении Керченского моста. На наш взгляд, акции компании обладают умеренной потенциальной доходностью.

МРСК Центра, МРСК Урала – акции компаний росли на ожиданиях сильных финансовых результатов за 2015 год, раскрытые уже в апреле данные по МСФО у МРСК Урала оказались в русле наших ожиданий, результаты МРСК Центра превзошли наши прогнозы.

Т Плюс, Банк ФК Открытие – мы не можем объяснить динамику акций фундаментальными факторами, по нашим оценкам, данные инструменты не обладают привлекательной потенциальной доходностью.

Алроса-Нюрба – финансовые результаты компании за 2015 год оказались в русле наших ожиданий, на наш взгляд, участники рыка переоценивают перспективы эмитента.
Предлагаем вашему вниманию десять худших по доходности бумаг группы 6.3.

акции, энел, автоваз, преф, двмп, мечел, мрск, чцз, черкизово, банк возрождение, уралсиб,

Ниже AWL оказались 7 наших эмитентов.

Энел Россия, префы АвтоВАЗа – динамика акций сопоставима с AWL группы.  

ДВМП, МРСК Центра и Приволжья – мы не можем объяснить динамику котировок фундаментальными факторами, на наш взгляд, акции эмитентов обладают высокой потенциальной доходностью.

ЧМК – финансовые результаты компании за 2015 год оказались даже выше наших ожиданий, мы считаем, что акции комбината обладают высокой потенциальной доходностью.

Префы Мечела – на динамике акций сказалась невозможность одобрения на внеочередном собрании сделок с заинтересованностью, подразумевающих увеличение залогов. Тем не менее, мы считаем, что префы Мечела обладают неплохой потенциальной доходностью. 

Префы Банка Возрождение – акции компании снижались после направления мажоритарным акционером обязательной оферты о приобретении обыкновенных акций по ценам ниже ожидаемых участниками рынка. При этом мы считаем, что привилегированные акции Банка обладают высокой потенциальной доходностью.

Переходим к группе 6.4.

акции, фармсинтез, мрск, ленэнерго, селигдар, бурятзолото, рбк, тгк-2, опин,

Значение AWL  5.17%. На экране 10 лучших бумаг. Выше авл группы 6.4 оказались 3 наших бумаги.

Прокомментируем, почему мы не выбрали бумаги из десятки лучших.

МРСК Северо-Запада, МРСК Волги, Обыкновенные и привилегированные акции Ленэнерго - бумаги электросетевых компаний росли на ожиданиях сильных финансовых результатов за 2015 год, раскрытые уже в апреле данные по МСФО у МРСК Волги и Северо-Запада оказались выше наших ожиданий, а у Ленэнерго – ниже.

Фармсинтез, РБК, ТГК-2 – мы не можем объяснить динамику акций фундаментальными факторами, на наш взгляд, участники рынка переоценивают перспективы данных эмитентов.

Селигдар – вышедшая отчетность компании за 9 месяцев 2015 года оказалась даже хуже наших ожиданий, на наш взгляд, участники рынка переоценивают перспективы эмитента.

Далее предлагаем вашему вниманию 10 худших бумаг группы 6.4, а также акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 4 квартале.

акции, уральская кузница, галс-девелопмент, славнефть, янос, мегионнефтегаз, отисифарм, цмт, квадра,

Доходность акций Уральской Кузницы сопоставима со значением AWL группы.

Это последний пункт моего отчета. С вами был Андрей Валухов.  Всего хорошего, до свидания.

Подписаться…


Добавить комментарий | Оставить комментарий

Вернуться назад
Личный
кабинет

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных

Книга об инвестициях

Если вы заметили ошибку, выделите текст (максимум 127 символов) и нажмите Ctrl+Enter
Карта сайта