Наши фонды. Итоги 1 квартала 2018 года

Эксперт: Андрей Валухов - зам. начальника аналитического управления

  • 0
  • 106

Здравствуйте, уважаемые зрители! Предлагаем вашему вниманию программу «Наши фонды Итоги», которая посвящена анализу курсовой динамики ценных бумаг в 1 квартале 2018 года.

Краткий анонс передачи. В первой части мы расскажем о прогнозах процентных ставок на рынке облигаций. Вторая часть будет посвящена курсовой динамике акций и анализу наших прогнозов. Отметим, что значения доходности включают дивидендные выплаты.

Обратимся к прогнозам вектора процентных ставок.

прогноз процентных ставок

На плавающем окне в один год наши модели показывали, что процентные ставки на облигационном рынке должны снижаться. За этот период процентные ставки по корпоративным и муниципальным облигациям снизились до 7.2% и 7.1%.

Рассмотрим динамику доходностей муниципальных и корпоративных облигаций.

изменение процентных ставок график

Справа представлены наши прогнозы. Согласно нашим ожиданиям, процентные ставки по корпоративным и муниципальным облигациям через год снизятся до 6.2% и 6.1%.

Перейдем ко второй части отчета. Рассмотрим группу 6.1.

лидеры роста группа 6.1

Перед вами пятерка лучших по доходности бумаг, а также акции с доходностью выше AWL, которые находились в составе фондов в 1 квартале. AWL- это средняя доходность по группе или рыночный показатель доходности для группы. Значение AWL для группы 6.1 по итогам 1-го квартала 6.8%.

Выбранные нами бумаги выделены цветом. Прокомментируем, почему в наш портфель не попали акции из списка лучших.

Обыкновенные акции Татнефти – мы отдаем приоритет привилегированным акциям компании.

Интер РАО ЕЭС - финансовые результаты компании за 2017 год оказались выше наших ожиданий, тем не менее, мы не считаем, что акции компании обладают высокой потенциальной доходностью.

Далее пятерка худших по доходности бумаг.

лидеры снижения группа 6.1

Рассмотрим группу 6.2.  AWL группы 4.7%. Прокомментируем курсовую динамику акций из пятерки лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.

лидеры роста группа 6.2

Префы Ленэнерго, Юнипро – раскрытые компаниями финансовые показатели за 2017 год превзошли наши ожидания. Дополнительно отметим, что на динамике префов Ленэнерго сказалось ожидание существенных дивидендных выплат.

Рассмотрим пятерку худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 1 квартале 2018 года.

лидеры снижения группа 6.2

Энел Россия, ОГК-2, Мостотрест–  динамика акций сопоставима с AWL группы.

АФК Система – на акции продолжало влиять в достаточной степени негативное для компании заключение мирового соглашения по иску Роснефти и Башнефти, согласно которому холдинг возместил 100 млрд рублей.

Обыкновенные акции Россетей – мы не можем объяснить динамику котировок фундаментальными факторами.

Переходим к группе 6.3.

лидеры роста группа 6.3

Перед Вами десятка лучших по доходности бумаг. Значение 1.75%. Выше AWL 4 наших бумаги. Прокомментируем курсовую динамику акций из списка лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.

Черкизово, Казаньоргсинтез, обыкновенные и привилегированные акции АвтоВАЗа, Префы МГТС  – финансовые результаты компаний за 2017 год оказывались в русле или ниже наших ожиданий, мы не считаем, что данные инструменты обладают высокой потенциальной доходностью.

Акции Ленэнерго – финансовые результаты за 2017 год превзошли наши прогнозы, при этом мы не считаем, что данный инструмент обладает высокой потенциальной доходностью.

Обыкновенные акции Нижнекамскнефтехима – в наши портфели входят привилегированные акции компании.

ДВМП – мы не можем объяснить динамику котировок фундаментальными факторами.

Предлагаем вашему вниманию десять худших по доходности бумаг группы 6.3.

лидеры снижения группа 6.3

Ниже AWL оказалось 3 наших эмитента.

Банк Санкт-Петербург – динамика акций сопоставима с AWL группы. 

ЧМК – финансовые результаты компании за 2017 год оказались даже выше наших ожиданий. На наш взгляд, акции компании обладают высокой потенциальной доходностью.

Протек – мы не можем объяснить динамику котировок фундаментальными факторами. Мы считаем, что акции компании обладают достаточно высокой потенциальной доходностью. 

Переходим к группе 6.4. Значение AWL 3.84%. На экране 10 лучших бумаг.

лидеры роста группа 6.4

Выше авл группы 6.4 оказались 2 наших бумаги.

Прокомментируем, почему мы не выбрали бумаги из десятки лучших.

ЧТПЗ, Кузбасская топливная компания – финансовые результаты эмитентов за 2017 год превысили наши ожидания, однако мы не считаем, что указанные акции обладают высокой потенциальной доходностью.

Таттелеком, МГТС, Квадра, Челябинский Цинковый Завод, Красноярскэнергосбыт, ТГК-2 – на динамику котировок эмитентов оказало влияние раскрытие уверенных финансовых результатов по РСБУ за 2017 год. 

Далее предлагаем вашему вниманию 10 худших бумаг группы 6.4, а также акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 4 квартале.

лидеры снижения группа 6.4

Газпром газораспределение Ростов-на-Дону, Бурятзолото, Префы Саратовского НПЗ, – финансовые результаты эмитентов за 2017 год оказались хуже наших ожиданий. При этом мы считаем, что данные акции обладают достаточно высокой потенциальной доходностью.

Это последний пункт моего отчета. С вами был Андрей Валухов.  Всего хорошего, до свидания.

блок

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
в разделе «Управление капиталом»

 

Видеоканалы компании:

Поля, отмеченные «*» обязательны к заполнению

Книга об инвестициях

Нажимая на данную кнопку я даю согласие на обработку персональных данных