Наши фонды. Итоги 2016 года

Эксперт: Андрей Валухов - зам. начальника аналитического управления

  • 0
  • 146

Здравствуйте, уважаемые зрители! Предлагаем вашему вниманию программу «Наши фонды Итоги», в которой мы проведем анализ курсовой динамики за 2016 год. Отметим, что значения доходности эмитентов включают дивидендные выплаты.

Рассмотрим группу 6.1.

НЛМК ММК АЛРОСА ЛУКОЙЛ МТС

Перед вами пятерка лучших по доходности бумаг плюс акции с доходностью выше AWL, которые находились в составе фондов в 2016 году. Значение AWL для группы 6.1 по итогам 2016 года 31.5%. Выбранные нами бумаги выделены цветом. Прокомментируем, почему в наш портфель не попали Северсталь и Сбербанк.

Северсталь, обыкновенные акции Сбербанка – опубликованные финансовые результаты эмитентов оказывались выше наших ожиданий, таким образом, мы считаем положительную курсовую динамику обоснованной, но по текущим ценам данные инструменты  не обладают высокой потенциальной доходностью.

Далее пятерка худших по доходности плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 2016 году.

газпром мегафон ВТБ Сургутнефтегаз преф

Газпром – на слабую динамику акций оказывает давление неопределенность относительно 50% нормы выплаты чистой прибыли по МСФО в виде дивидендов. Финансовые результаты монополиста выходили в русле наших ожиданий.

Рассмотрим группу 6.2.  AWL группы 71.5%.

ФСК ЕЭС АЭРОФЛОТ Россети

Прокомментируем курсовую динамику акций из списка лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.

Интер РАО ЕЭС - опубликованные финансовые результаты эмитентов оказывались выше наших ожиданий, таким образом, мы считаем положительную курсовую динамику обоснованной, но по текущим ценам данный инструмент  не обладает высокой потенциальной доходностью.

Мосэнерго – данные акции были проданы из состава портфелей в конце первого полугодия. К сожалению, результат по ним оказался хуже указанного в таблице. Финансовые результаты эмитента, раскрываемые в течение 2016 года, в целом превосходили наши ожидания.

 

Рассмотрим пятерку худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 2016 году.

ЛСР Газпром нефть ТМК Татнефть преф Башнефть

Префы Башнефти – на динамику акций компании повлияло то, что госпакет обыкновенных акций в ходе приватизации был приобретен компанией Роснефть. Причиной такого негативного отношения является памятная история с акциями ТНК-BP. При этом отчетность компании за 9 месяцев 2016 года оказалась хуже наших ожиданий. Тем не менее, мы считаем, что данный инструмент обладает высокой потенциальной доходностью. 

Газпромнефть – бумаги Газпром нефти были проданы из состава портфелей в третьем квартале. К сожалению, результат по данному инструменту оказался даже хуже указанного в таблице. 

ТМК, Группа ЛСР, префы Татнефти – финансовые результаты эмитентов, раскрываемые в 2016 году, оказывались в целом в русле наших ожиданий. Мы считаем, что акции указанных эмитентов обладают высокой потенциальной доходностью.

Переходим к группе 6.3. Перед Вами десять лучших бумаг по доходности, AWL группы 60.6%. Выше AWL 6 наших бумаг.

ТГК-1 Мечел преф МРСК Центра ОГК-2

Прокомментируем курсовую динамику акций из списка лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.

Обыкновенные акции Мечела – мы отдаем предпочтение привилегированным акциям компании.

Финансовые результаты Алросы-Нюрбы оказались в русле наших ожиданий, а отчетность Распадской выходила выше наших прогнозов. Тем не менее, мы считаем, что данные акции не обладают высокой потенциальной доходностью.

префы Россетей – в наши портфели входят обыкновенные акции эмитента.

Рассмотрим худшие по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 2016 году.

ЭНЕЛ МОЭСК Мостотрест Автоваз преф ЧМК

Динамика префов Нижнекамскнефтехима и акций Банка Санкт-Петербург сопоставима с доходностью группы.

префы АвтоВаза, ДВМП – финансовые результаты эмитентов, раскрытые в 2016 году оказались ниже наших ожиданий. Указанные инструменты были проданы из портфелей с убытком.

Префы Банка Возрождение, Моэск, Мостотрест - результаты эмитентов, раскрытые в 2016 году оказывались в целом немного ниже наших ожиданий, тем не менее, мы считаем, что данные инструменты обладают высокой потенциальной доходностью.   

ЧМК, Энел Россия - результаты эмитентов, раскрытые в 2016 году, выходили в русле наших прогнозов, мы не можем объяснить слабую динамику котировок фундаментальными факторами. 

Переходим к группе 6.4. Значение AWL 39.2%. На экране 10 лучших бумаг плюс акции, выбранные нами в портфели фондов. Выше AWL оказалась 3 наших бумаги.

МРСК Волги ОПИН Уральская кузница

Прокомментируем, почему мы не выбрали бумаги из десятки лучших.

Обыкновенные и привилегированные акции Ленэнерго, ЧТПЗ, МРСК Северо-Запада, Трансконтейнер, ТГК-2 - результаты эмитентов, раскрытые в 2016 году оказывались выше наших ожиданий, тем не менее, мы не считаем, что данные инструменты обладают высокой потенциальной доходностью. 

РКК Энергия - по всей видимости, инвесторы ожидают дивидендных выплат от компании по итогам 2016 года, так как согласно отчетности по РСБУ за 9 месяцев компании продемонстрировала неплохую прибыль. Тем не менее мы хотим подчеркнуть тот факт, что согласно более репрезентативной отчетности по МСФО компания убыточна, и имеет значительные отрицательные чистые активы.

Префы МГТС – на доходность инструмента значительно повлияли неучтенные нами существенные дивидендные выплаты, при этом финансовые результаты компании, раскрываемые в 2016 году, оказывались в русле наших ожиданий.

Далее предлагаем вашему вниманию 10 худших бумаг группы 6.4 плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 2016 году. 

Бурятзолото

Динамика котировок Бурятзолота сопоставима с AWL.

Соликамский магниевый завод – несмотря на то, что финансовые результаты компании выходили несколько ниже наших ожиданий, мы рассчитываем, что в связи с ожидаемыми корпоративными событиями бумаги компании покажут положительную динамику.

Это последний пункт моего отчета. С вами был Андрей Валухов.  Всего хорошего, до свидания.

___________________________________________

 

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

 

Видеоканалы компании:

Поля, отмеченные «*» обязательны к заполнению