Наши фонды. Итоги 2017 года

Эксперт: Андрей Валухов - зам. начальника аналитического управления

  • 2
  • 160

Здравствуйте, уважаемые зрители! Предлагаем вашему вниманию программу «Наши фонды Итоги», в которой мы проведем анализ курсовой динамики за 2017 год. Отметим, что значения доходности эмитентов включают дивидендные выплаты.

Рассмотрим группу 6.1.

ММК Сбербанк Башнефть Лукойл

Перед вами пятерка лучших по доходности бумаг плюс акции с доходностью выше AWL, которые находились в составе фондов в 2017 году. Значение AWL для группы 6.1 по итогам 2017 года минус 4.95%. Выбранные нами бумаги выделены цветом. Прокомментируем, почему в наш портфель не попали НЛМК и обыкновенные акции Татнефти.

НЛМК - опубликованные финансовые результаты эмитента оказывались выше наших ожиданий, но по текущей цене данный инструмент не обладает высокой потенциальной доходностью.

Обыкновенные акции Татнефти – мы отдаем приоритет привилегированным акциям компании. 

Далее пятерка худших по доходности плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 2017 году.

Газпром алроса афк система магнит

Раскрываемые в отчетном периоде финансовые результаты Российских сетей в целом оказывались ниже наших ожиданий, а отчетность ФСК ЕЭС – выше. На снижение котировок акций компаний повлияли не подтвердившиеся в дальнейшем заявления нового главы холдинга о возможном прекращении дивидендных выплат.

АФК Система – на динамику котировок оказал влияние судебный процесс с Роснефтью, завершившийся мировым соглашением, согласно которому Система должна выплатить 100 млрд рублей.

Газпром – причиной слабой динамики акций является затягивание перехода компании на 50% норму дивидендных выплат от чистой прибыли по МСФО. Финансовые результаты монополиста выходили в русле наших ожиданий.

Алроса – финансовые результаты эмитента в отчетном периоде выходили в целом ниже наших ожиданий. Существенным негативом стала авария на подземном руднике «Мир».

Рассмотрим группу 6.2.  AWL группы 5.90%. Прокомментируем курсовую динамику акций из списка лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.

Татнефть преф газпром нефть акрон протек

Отметим, что привилегированные акции Татнефти были проданы из состава портфелей в течение года, а затем снова были приобретены в состав одного портфеля.

ОАК, НМТП – раскрытые в отчетном периоде финансовые результаты компаний оказывались в целом русле наших ожиданий. Мы не считаем, что данные инструменты обладают высокой потенциальной доходностью.  

Рассмотрим пятерку худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 2017 году.

моэск фосагро аэрофлот мечел

МОЭСК, Аэрофлот, Фосагро – динамика котировок акций сопоставима с AWL группы.

Префы Мечела, Группа ЛСР – финансовые результаты эмитентов, раскрытые в отчетном периоде, оказались хуже наших ожиданий. Тем не менее, мы считаем, что данные инструменты обладают приемлемой потенциальной доходностью.

ОГК-2 – финансовые показатели компании, раскрытые в отчетном периоде, даже превосходили наши ожидания, мы не можем объяснить динамику котировок фундаментальными факторами.

Переходим к группе 6.3. Перед Вами десять лучших бумаг по доходности, AWL группы 19.53%. Выше AWL 4 наших бумаг. Прокомментируем курсовую динамику акций из списка лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.

Автоваз преф мрск центра волги энел

Казаньоргсинтез – финансовые результаты эмитента, раскрытые в отчетном периоде, оказались даже хуже наших ожиданий. Мы не можем объяснить динамику котировок фундаментальными факторами.

Кузбасская Топливная компания, Иркут, Группа Черкизово – финансовые результаты эмитентов, раскрытые в отчетном периоде, оказались выше наших ожиданий. Таким образом, мы считаем рост котировок оправданным, но по текущим ценам данные инструменты не обладают потенциальной доходностью, позволяющей претендовать на попадание в состав наших портфелей. Дополнительную поддержку бумагам Черкизово оказало направление обязательной оферты со стороны мажоритарного акционера.

Котировкам префов Автоваза оказало поддержку ожидание выкупа акций, бумагам ДВМП – возможное вхождение в капитал новых собственников.

Префы Ленэнерго – на динамике котировок сказалось ожидание существенных дивидендных выплат.

Рассмотрим худшие по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 2017 году.

мрск центра чмк бурятзолото

ЧМК, Бурятзолото - финансовые результаты эмитентов, раскрытые в отчетном периоде, оказались хуже наших ожиданий. Тем не менее, мы считаем, что данные инструменты обладают приемлемой потенциальной доходностью.

Префы Нижнекамскнефтехима – основной причиной, определившей курсовую динамику акций, стала невыплата дивидендов за 2016 год. Отметим, что финансовые результаты эмитента в целом выходили хуже наших ожиданий.

МРСК Центра, Банк Санкт-Петербург – финансовые показатели компаний, раскрытые в отчетном периоде, выходили выше наших ожиданий. Негативом для акций Банка Санкт-Петербург стало проведение дополнительной эмиссии акций по цене ниже балансовой.

Переходим к группе 6.4. Значение AWL 13.2%. На экране 10 лучших бумаг плюс акции, выбранные нами в портфели фондов. Выше AWL оказались 2 наших бумаги.

опин саратовский нпз

Прокомментируем, почему мы не выбрали бумаги из десятки лучших. Отметим, что префы Саратовского НПЗ были приобретены после существенного роста котировок.

Обыкновенные и привилегированные акции ТГК-2, Пермэнергосбыта, Абрау-Дюрсо - финансовые результаты эмитентов, раскрытые в отчетном периоде, оказались выше наших ожиданий. Таким образом, мы считаем рост котировок оправданным, но по текущим ценам данные инструменты не обладают потенциальной доходностью, позволяющей претендовать на попадание в состав наших портфелей

Финансовые результаты ТГК-14 и Русской Аквакультуры, раскрытые в отчетном периоде, оказывались в русле наших ожиданий, а у МГТС – даже хуже. Поддержку бумагам МГТС оказали существенные дивидендные выплаты из нераспределенной прибыли.

Далее предлагаем вашему вниманию 10 худших бумаг группы 6.4 плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 2017 году. 

уральская кузница банк возрождение преф

Динамика котировок Уральской кузницы сопоставима с AWL группы.

Префы Банка Возрождение - несмотря на то, что Банком в течение 2017 года раскрывались достаточно сильные финансовые результаты, котировки префов снижались из-за опасений инвесторов по поводу возможной конвертации по заниженным коэффициентам префов Возрождения в обыкновенные акции Промсвязьбанка. В 2018 году ожидается продажа Банка новым инвесторам, мы считаем, что данный инструмент обладает высокой потенциальной доходностью.

Комбинат Южуралникель – динамика котировок не подчинялась фундаментальным факторам.

Это последний пункт моего отчета. С вами был Андрей Валухов.  Всего хорошего, до свидания.

 

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
в разделе «Управление капиталом»

 

Видеоканалы компании:

Поля, отмеченные «*» обязательны к заполнению

Книга об инвестициях

Нажимая на данную кнопку я даю согласие на обработку персональных данных