Наши фонды. Итоги 2 квартала 2018 года

Здравствуйте, уважаемые зрители! Предлагаем вашему вниманию программу «Наши фонды Итоги», которая посвящена анализу курсовой динамики ценных бумаг во 2 квартале 2018 года.

Краткий анонс передачи. В первой части мы расскажем о прогнозах процентных ставок на рынке облигаций. Вторая часть будет посвящена курсовой динамике акций и анализу наших прогнозов. Отметим, что значения доходности включают дивидендные выплаты.

Обратимся к прогнозам вектора процентных ставок.

На плавающем окне в один год наши модели показывали, что процентные ставки на облигационном рынке должны снижаться. За этот период процентные ставки по корпоративным и муниципальным облигациям снизились с 8.8% и 8.3% до 7.7% и 7.5% соответственно.

Рассмотрим динамику доходностей муниципальных и корпоративных облигаций.

Справа представлены наши прогнозы. Согласно нашим ожиданиям, процентные ставки по корпоративным и муниципальным облигациям через год составят 6.3% и 6.2%.

Перейдем ко второй части отчета. Рассмотрим группу 6.1.

Перед вами пятерка лучших по доходности бумаг, а также акции с доходностью выше AWL, которые находились в составе фондов во 2 квартале. AWL- это средняя доходность по группе или рыночный показатель доходности для группы. Значение AWL для группы 6.1 по итогам 2-го квартала 2.9%.

Выбранные нами бумаги выделены цветом. Прокомментируем, почему в наш портфель не попали акции из списка лучших.

НК Роснефть, НОВАТЭК, Интер РАО ЕЭС - финансовые результаты компаний за 1 квартал 2018 год оказались в русле или ниже наших ожиданий, мы считаем, что данные инструменты не обладают высокой потенциальной доходностью. На наш взгляд инвесторы чересчур высоко оценивают акции данных компаний в сравнении с другими акциями соответствующих отраслей.

Северсталь, НЛМК – отчетности металлургов за первые три месяца текущего года оказались лучше наших ожиданий.

Далее пятерка худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов во 2 квартале 2018 года.

Башнефть преф - динамика акций сопоставима с AWL группы.

Газпром, Сбербанк – вышедшие данные компаний за 1 квартал 2018 год оказались в русле или даже выше наших ожиданий. На наш взгляд, акции компаний обладают высокой потенциальной доходностью.

Рассмотрим группу 6.2.  AWL группы -3.2%. Прокомментируем курсовую динамику акций из пятерки лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.

Префы Татнефти и акции Ростелекома – отчетности эмитентов за первый квартал 2018 года  оказались в русле наших ожиданий, мы не считаем, что данные инструменты обладают высокой потенциальной доходностью. На наш взгляд инвесторы чересчур высоко оценивают акции данных компаний в сравнении с другими акциями соответствующих отраслей.

Префы Ленэнерго – раскрытые компанией финансовые результаты за первые три месяца 2018 года превзошли наши ожидания. Основное влияние на динамику курса акций оказало ожидание дивидендных выплат. Мы считаем инвестиции в данные акции чересчур рискованными из-за позиции Конституционного суда относительно обязательности дивидендных выплат по привилегированным акциям в соответствии с нормами Устава.

Рассмотрим пятерку худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов во 2 квартале 2018 года.

Энел Россия – вышедшая отчетность компании за 1 квартал 2018 года оказалась в русле наших ожиданий. При этом мы считаем, что данные акции обладают высокой потенциальной доходностью.

Префы Мечела, Аэрофлот, ОГК-2 – отчетности эмитентов за первые три месяца 2018 года оказались ниже нашего прогноза. При этом мы считаем, что данные акции обладают достаточно высокой потенциальной доходностью.

АФК Система – на динамику акций оказала влияние новость о возможном внесении главы компании Владимира Евтушенкова в санкционный список США.

Переходим к группе 6.3. Перед Вами десятка лучших по доходности бумаг. Значение -5,8%. Выше AWL 5 наших бумаг. Прокомментируем курсовую динамику акций из списка лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.

Корпорация Иркут, МГТС преф, САФМАР Финансовые инвестиции, Ленэнерго, МКБ – вышедшие финансовые результаты эмитентов за первые три месяца 2018 года оказались в русле наших ожиданий или превзошли их, при этом мы не считаем, что данные инструменты обладают высокой потенциальной доходностью. Дополнительно отметим, что акции Иркута и префы МГТСа росли в ожидании высоких дивидендных выплат.

Казаньоргсинтез, Белуга – отчетности компаний за 1 квартал 2018 года оказались ниже наших ожиданий, мы не считаем, что данные инструменты обладают высокой потенциальной доходностью.

Предлагаем вашему вниманию десять худших по доходности бумаг группы 6.3. Ниже AWL оказалось 2 наших эмитента.

Протек – мы не можем объяснить динамику котировок фундаментальными факторами. Мы считаем, что акции компании обладают достаточно высокой потенциальной доходностью.

Мостотрест – вышедшая отчетность эмитента за первые три месяца 2018 года оказалась хуже наших ожиданий, но мы считаем, что данные акции обладают достаточно высокой потенциальной доходностью.

Переходим к группе 6.4. Значение AWL -1,18%. На экране 10 лучших бумаг. Выше авл группы 6.4 оказались 4 наших бумаги.

Прокомментируем, почему мы не выбрали бумаги из десятки лучших.

Селигдар, РусАква, Красноярскэнергосбыт, МГТС, МРСК Юга - вышедшие отчетности компаний за 1 квартал 2018 года оказались хуже или в русле наших ожиданий, мы не считаем, что данные инструменты обладают высокой потенциальной доходностью.

Кузбасская Топливная Компания, МРСК Северо-Запада – вышедшие данные эмитентов за первые три месяца 2018 года превзошли наши ожидания.

Префы Химпрома - мы не осуществляем аналитическое покрытие данного эмитента.

Далее предлагаем вашему вниманию 10 худших бумаг группы 6.4, а также акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов во 2 квартале.

Префы Саратовского НПЗ и акции Уральской кузницы – динамика бумаг сопоставима с AWL группы.

Челябинский металлургический комбинат - вышедшие данные компании за 1 квартал 2018 года оказались даже выше нашего прогноза. На наш взгляд, акции компании обладают высокой потенциальной доходностью.

Газпром газораспределение Ростов-на-Дону – финансовые результаты эмитента за первые три месяца 2018 года оказались хуже наших ожиданий. При этом мы считаем, что данные акции обладают достаточно высокой потенциальной доходностью.

Это последний пункт моего отчета. С вами был Вячеслав Питенко.  Всего хорошего, до свидания.