Тел. (812) 313-05-30

194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru

Наши фонды. Итоги 2 квартала 2013


233

Эксперты: Александр Рем – Начальник отдела портфельных инвестиций

Здравствуйте, уважаемые зрители! Предлагаем вашему вниманию программу «Наши фонды Итоги», которая посвящена анализу курсовой динамики ценных бумаг во 2-ом квартале2013 года.

Краткий анонс передачи. В первой части мы расскажем о прогнозах процентных ставокна рынке облигаций. Вторая часть будет посвящена курсовой динамике акций и анализу наших прогнозов.

Обратимся к нашим прогнозам вектора процентных ставок. Наши модели показывали, что процентные ставки на облигационном рынке в течение квартала  должны снижаться.  По итогам2-го квартала процентные ставки показали снижение, но оказались выше наших прогнозов.

Рассмотрим динамику доходностей муниципальных и корпоративных облигаций. Справа представлены наши прогнозы. Согласно нашим прогнозам процентные ставки во2 кв. 2014 будут ниже, чем во 2  кв. 2013.

Переходим ко второй части отчета. Рассмотрим группу 6.1. Перед вами пятерка лучших по доходности бумаг плюс акции с доходностью выше AWL, которые находились в составе фондов во 2 квартале. Напомню, что AWL- средняя доходность по группе или рыночный показатель доходности для группы. Значение AWL для группы 6.1 по итогам 2-го квартала составляет -8,7%. Выбранные нами бумаги выделены цветом. Прокомментируем, почему в наш портфель не попали Магнит, НОВАТЭК, роснефть, татнефть.

Магнит - несмотря на рост финансовых показателей эмитента, мы считаем, что акции Магнита стоят существенно дороже, чем ценные бумаги других компаний.

Новатэк - на наш взгляд инвесторы переоценивают показатели деятельности данной компании. Так же поддержку котировкам оказал обратный выкуп акций компании.

Роснефть - мы считаем, что курсовой рост акций компании связан с планами руководства о создании нефтяного гиганта на базе Роснефти.

Татнефть – мы считаем, что инвесторы переоценивают показатели деятельности данной компании. Наши прогнозы экономических показателей эмитента совпали с фактическими данными.

Далее пятерка худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов во 2 квартале. Газпром - мы не можем объяснить такую курсовую динамику акций эмитента, и считаем, что данный актив обладает хорошим потенциалом.

Рассмотрим группу 6.2.  AWL группы -8,4%. Прокомментируем курсовую динамику акций из списка ТОП-лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.

ТНК-BP преф – мы приобрели обычку данного эмитента.

АФК Система - на курсовую динамику акций повлияла программа выкупа акций и депозитарных расписок компании, а так же новости о продаже доли в Русснефти

Дикси групп - мы не можем объяснить такую курсовую динамику акций, считаем, что инвесторы переоценивают показатели деятельности данного эмитента.

Алроса – мы считаем, что курсовой рост акций эмитента связан с планами правительства Российской Федерации о приватизации компании путем размещения акций на российских торговых площадках.

Рассмотрим пятерку худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью нижеAWL, которые находились в составе фондов во 2-ом квартале 13 года.

Газпромнефть - мы не можем объяснить такую курсовую динамику акций эмитента, оставляем данный актив в составе фондов, так как считаем, что он обладает хорошим потенциалом.

Башнефть преф - значительное снижение котировок связано с новостями о возможной покупке компании Роснефтью.

Мечел преф – наши прогнозы экономической деятельности компании оказались лучше, чем фактические данные. Мы сохраняем данный актив в составе портфелей, так как считаем, что реструктуризация компании и продажа убыточных активов  улучшат экономику компании.

Переходим к группе 6.3.В списке ТОП-лучших 10 бумаг. Значение AWL -10,15%. Прокомментируем курсовую динамику акций из списка ТОП-лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.

ЧЦЗ  - мы не находим причин для продемонстрированной курсовой динамики акций компании во 2-ом квартале. Предполагаем, что велась скупка акций компании в целях получения места в совете директоров.

Синергия – положительная курсовая динамика связана с байбэком акций компании.

Фармстандарт - поддержку котировкам оказал обратный выкуп акций компании, так же наши прогнозы деятельности эмитента оказались хуже фактических данных.

Куйбышевазот - мы не можем объяснить такую курсовую динамику в связи с низкой ликвидностью акций компании на рынке.

ВСМПО - курсовая динамика связана с корпоративными событиями: рекомендация совета директоров утвердить дивиденды, которые в 10,5 раза больше выплат по итогам 2011 года.

Мегионнефтегаз – фактические данные совпали с нашими прогнозами экономических показателей компании. Считаем, что курсовая динамика связана с ожиданиями выплаты нераспределенной прибыли, накопленной за несколько лет.

Предлагаем вашему вниманию топ-худших группы 6.3. Ниже AWL оказались префы АвтоВАЗа.

Автоваз преф – мы не находим причин для продемонстрированной курсовой динамики. Оставляем данный активв составе фондов, так как считаем, что он обладает неплохим потенциалом.

Переходим к группе 6.4. Значение AWL -11,53%. На экране ТОП-10 лучших бумаг плюс акции, выбранные нами в портфели фондов. Всего выше авл оказались 8 наших бумаг. Прокомментируем, почему мы не выбрали бумаги из топ-лучших.

Московский НПЗ, ап – на наш взгляд инвесторы переоценивают показатели деятельности данной компании.

Уфаоргсинтез - мы считаем, что курсовой рост акций эмитента связан с корпоративными новостями: компания будет консолидирована в рамках Объединенной нефтехимической компании.

Мотовилихинские заводы - мы считаем, что курсовой рост акций компании связан сборьбой крупных акционеров за контроль над предприятием.

Мультиситема – большую часть отчетного периода нами не осуществлялось аналитическое покрытие данного эмитента.

Ижорские заводы, ап, нижегородская сбытовая компания - на наш взгляд инвесторы переоценивают показатели деятельности данных компаний.

Уфимское МПО – компания по итогам 2012 года выпустила МСФО отчетность. Расхождения фактических данных с нашими прогнозами экономических показателей компании связано с тем, что наши прогнозы основывались на данных из РСБУ отчетности.

Далее предлагаем вашему вниманию ТОП-10 худших бумаг группы 6.4 плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов во 2 квартале.

бурятзолото – наши прогнозы экономической деятельности эмитента не совпали с фактическими данными. Мы  проводим работу над устранением недостатков в нашей экономической модели по данной компании.

Группа Разгуляй – негативная динамика акций связана с корпоративными событиями: проведение допэмиссии акций эмитента, помимо этого мы не можем сопоставить экономическую модель компании с фактическими данными, так как эмитент продолжительный период времени не выпускает МСФО отчетность.

Это последний пункт моего отчета. С вами был Александр Рем. Всего хорошего, до свидания.

Подписаться…


Добавить комментарий | Оставить комментарий

Вернуться назад
Личный
кабинет

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных

Книга об инвестициях

Если вы заметили ошибку, выделите текст (максимум 127 символов) и нажмите Ctrl+Enter
Карта сайта