Тел. (812) 313-05-30

194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru

Наши фонды. Итоги 2 квартала 2014


116

Эксперты: Андрей Валухов - зам. начальника аналитического управления

Здравствуйте, уважаемые зрители! Предлагаем вашему вниманию программу «Наши фонды. Итоги», которая посвящена анализу курсовой динамики ценных бумаг во 2 квартале2014 года.

Краткий анонс передачи. В первой части мы расскажем о прогнозах процентных ставок на рынке облигаций. Вторая часть будет посвящена курсовой динамике акций и анализу наших прогнозов.

Обратимся к прогнозам вектора процентных ставок. Наши модели показывали, что процентные ставки на облигационном рынке в течение квартала  должны снижаться. Но по итогам 2-го квартала процентные ставки продемонстрировали рост.

Рассмотрим динамику доходностей муниципальных и корпоративных облигаций. Справа представлены наши прогнозы. Согласно нашим ожиданиям, процентные ставки во 2 кв. 2015 будут ниже, чем во 2 кв. 2014.

Перейдем ко второй части отчета. Рассмотрим группу 6.1. Перед вами пятерка лучших по доходности бумаг, а также акции с доходностью выше AWL, которые находились в составе фондов во 2квартале. AWL- это средняя доходность по группе или рыночный показатель доходности для группы. Значение AWL для группы 6.1 по итогам 2-го квартала составляет 9,34%. Выбранные нами бумаги выделены цветом. Прокомментируем, почему в наш портфель не попали Русгидро, Новатэк, Московская Биржа, Э.ОН Россия.

Русгидро –  по нашему мнению, на росте курсовой стоимости компании сказалось заключение соглашения о сотрудничестве в гидроэнергетике с китайской PowerChina. Потенциал роста будущих финансовых результатов компании мы считаем умеренным.

Новатэк, Московская Биржа – опубликованные финансовые показатели компании за 1 квартал текущего года оказались в русле наших ожиданий. Мы считаем, что инвесторы переоценивают результаты компаний.

Э.ОН Россия - опубликованные компанией финансовые показатели за первый квартал 2014 года оказались в русле наших ожиданий. Рост курсовой стоимости обусловлен рекордными дивидендными выплатами.

Далее пятерка худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью нижеAWL, которые находились в составе фондовво 2 квартале.

ВТБ – бумаги компании были проданы из состава портфелей в течение квартала после значительного роста курсовой стоимости.

Лукойл – финансовые результаты компании из-за разовых списаний оказались хуже наших ожиданий, тем не менее, мы оставляем актив в составе фондов, так как считаем, что он обладает хорошим потенциалом роста.

Сбербанк преф–курсовая динамика данных бумаг оказалась ниже средней в результате опасений инвесторов по поводу эскалации геополитической напряженности на Украине и угрозе ввода новых санкций по отношению к госкомпаниям. Несмотря на то, что финансовые результаты Сбербанка за 1 квартал 2014 года оказались несколько ниже наших ожиданий, пока мы оставляем данные активыв составе фондов.

Транснефть преф– бумаги были приобретены в состав портфелей в течение квартала. После роста курсовой стоимости они были полностью проданы. Поводом послужила рекомендации совета директоров общему собранию акционеров Транснефти  о выплате более высоких дивидендов на обыкновенные акции.

Рассмотрим группу 6.2.  AWL группы 11,55%. Прокомментируем курсовую динамику акций из пятерки лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.

Дикси Групп, ММК – финансовые показатели компаний за 1 квартал 2014 года оказались в русле наших ожиданий. Мы считаем, что инвесторы переоценивают результаты эмитентов.

М.Видео – курсовая динамика, на наш взгляд, была обусловлена ожиданием инвесторами высоких дивидендных выплат.

Башнефть – в состав портфелей входят привилегированные акции этого эмитента.

Рассмотрим пятерку худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью нижеAWL, которые находились в составе фондов во 2 квартале 14 года.

Газпромнефть, ТГК-1, ОГК-2, Мосэнерго  – опубликованные финансовые результаты компаний за 1 квартал 2014 года вышли в соответствии с нашими ожиданиями, слабая курсовая динамика, на наш взгляд, может быть объяснена опасениями инвесторов относительно применения санкций Запада к российским госкомпаниям. Тем не менее, мы считаем, что эти компании обладают неплохим потенциалом роста.

Аэрофлот – мы не можем объяснить динамику акций компании фундаментальными факторами. По нашим оценкам, бумаги Аэрофлота обладают неплохим потенциалом роста.

Группа компаний ПИК – годовая финансовая отчетность компании вышла в соответствии с нашими ожиданиями, на наш взгляд, акции компании обладают высоким потенциалом роста.

Переходим к группе 6.3. Перед Вами десятка лучших по доходности бумаг. Значение AWL = 4,62%. Выше AWL 4 наших бумаги. Прокомментируем курсовую динамику акций из списка лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.

Положительная динамика акций Мечела, СОЛЛЕРСА и МОЭСКа не связана со значительным ростом финансовых показателей компаний – бумаги восстанавливались после существенных падений в марте текущего года.

Рост котировок Моковского НПЗ и Верофарма связан с ожиданием проведения выкупа акций в связи со сменой мажоритарного акционера.

Опубликованные финансовые результаты МРСК Центра и Приволжья и Трансаэро оказались в соответствии с нашими ожиданиями, мы считаем, что инвесторы переоценивают перспективы данных компаний.  

Предлагаем вашему вниманию десять худших по доходности бумаг группы 6.3. Ниже AWLоказались  префы Нижнекамскнефтехима. На курсовую динамику продолжили оказывать влияние крупные расходы в целях адресной социальной защиты населения, понесенные компанией в 2013 году. Наша компания начала судебный процесс по признанию данной сделки недействительной с целью возврата средств в компанию.

Переходим к группе 6.4. Значение AWL5,22%. На экране 10 лучших бумаг. Выше авл группы 6.4 оказались 3 наших бумаги.

Прокомментируем, почему мы не выбрали бумаги из десятки лучших.

Русское море, МРСК Юга, МРСК Урала, Ленэнерго, РАО Энергетические системы Востока – раскрытые финансовые показатели компаний за 2013 год оказались в русле наших ожиданий, мы считаем, что инвесторы переоценивают финансовые результаты эмитентов.

Челябинский металлургический комбинат – финансовые результаты компании за 1 квартал 2014 года оказались хуже наших ожиданий, мы не можем объяснить курсовую динамику акций компании фундаментальными факторами.

Корпорация ИРКУТ – финансовые результаты компании за 2013 год не преподнесли сюрпризов, на наш взгляд, рост курсовой стоимости связан с высокими дивидендными выплатами.

Славнефть-Ярославнефтеоргсинтез – раскрытые финансовые показатели компании за 1 квартал 2014 года оказались в русле наших ожиданий, мы считаем, что инвесторы переоценивают финансовые результаты эмитента.

Мосэнергосбыт - финансовые результаты компании за 1 квартал 2014 года оказались несколько выше наших ожиданий.

Далее предлагаем вашему вниманию 10 худших бумаг группы 6.4, а также акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов во 2 квартале.

Открытые инвестиции – мы не можем объяснить такую динамику котировок, на наш взгляд, бумаги обладают высокой потенциальной доходностью.


Бурятзолото, Соликамский магниевый завод – финансовые результаты компаний за 1 квартал 2014 года оказались несколько хуже наших ожиданий, тем не менее, мы считаем, что данные бумаги обладают неплохим потенциалом роста.

Это последний пункт моего отчета. С вами был Андрей Валухов.  Всего хорошего, до свидания.

Подписаться…


Добавить комментарий | Оставить комментарий

Вернуться назад
Личный
кабинет

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных

Книга об инвестициях

Если вы заметили ошибку, выделите текст (максимум 127 символов) и нажмите Ctrl+Enter
Карта сайта