Тел. (812) 313-05-30

194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru

Наши фонды. Итоги 2 квартала 2015 года


82

Эксперты: Андрей Валухов - зам. начальника аналитического управления

Здравствуйте, уважаемые зрители! Предлагаем вашему вниманию программу «Наши фонды Итоги», которая посвящена анализу курсовой динамике ценных бумаг во 2 квартале 2015 года.

Краткий анонс передачи. В первой части мы расскажем о прогнозах процентных ставок на рынке облигаций. Вторая часть будет посвящена курсовой динамике акций и анализу наших прогнозов.

Обратимся к прогнозам вектора процентных ставок. На плавающем окне в один год наши модели показывали, что процентные ставки на облигационном рынке должны снижаться. За этот период процентные ставки по корпоративным и муниципальным облигациям выросли до 12% и 12,1%.

Рассмотрим динамику доходностей муниципальных и корпоративных облигаций. Справа представлены наши прогнозы. Согласно нашим ожиданиям, процентные ставки по корпоративным и муниципальным облигациям во 2 квартале 2016 года снизятся до 10.1% и 9.7%.

Перейдем ко второй части отчета. Рассмотрим группу 6.1. Перед вами пятерка лучших по доходности бумаг, а также акции с доходностью выше AWL, которые находились в составе фондов во 2 квартале. AWL- это средняя доходность по группе или рыночный показатель доходности для группы. Значение AWL для группы 6.1 по итогам 2-го квартала составляет около 2%. Выбранные нами бумаги выделены цветом. Прокомментируем, почему в наш портфель не попали бумаги из пятерки лучших.

ВТБ – финансовые результаты банка за 1 квартал оказались даже хуже наших ожиданий. Мы не можем объяснить динамику акций эмитента фундаментальными факторами.

Новатэк, обыкновенные акции Ростелекома – отчетность эмитентов вышла в соответствии с нашими ожиданиями, на наш взгляд, инвесторы переоценивают будущие перспективы эмитентов.

Обыкновенные акции Сбербанка – в наши портфели входят привилегированные акции эмитента.

Рассмотрим пятерку худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов во 2 квартале 2015 года.

МТС – динамика акций сопоставима с AWL группы.

Сургутнефтегаз преф – отчетность компании за 1 квартал вышла в соответствии с нашими ожиданиями, мы считаем, что акции компании обладают высокой потенциальной доходностью.

Луйкол – несмотря на то, что финансовые результаты компании в первом квартале оказались несколько ниже наших прогнозов, мы считаем, что бумаги эмитента обладают потенциалом роста.

Рассмотрим группу 6.2.  AWL группы около 3.4%. Прокомментируем курсовую динамику акций из пятерки лучших, которые мы не выбрали для инвестирования. Выше AWL находилась 1 наша бумага.

ТМК, префы Ростелекома, Интер РАО ЕЭС – финансовые результаты эмитентов в первом квартале оказались в русле наших ожиданий, на наш взгляд, инвесторы переоценивают будущие перспективы эмитентов.

Полюс Золото – акции компании существенно выросли, несмотря на информацию об  убытках за 2014 год. Этому росту мы не можем найти фундаментальное обоснование.   

Рассмотрим пятерку худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов во 2 квартале 15 года.

Компания М.Видео, Группа ЛСР – в отчетном периоде произошло закрытие реестра для выплаты дивидендов, дивидендная доходность составила более 10%.

Префы Татнефти, Газпромнефть – в целом финансовые результаты эмитентов в первом квартале вышли в русле наших ожиданий, мы считаем, что данные инструменты обладают высокой потенциальной доходностью.

Переходим к группе 6.3. Перед Вами десятка лучших по доходности бумаг. Значение AWL   6.65%. Выше AWL 7 наших бумаг. Прокомментируем курсовую динамику акций из списка лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.

ОАК – финансовые результаты за 2014 год вышли в соответствии с нашими ожиданиями. На наш взгляд, курсовая динамика обусловлена чрезмерным оптимизмом по поводу господдержки компании и растущего портфеля заказов.

НМТП – финансовые результаты эмитента за 1 квартал оказались несколько лучше наших ожиданий. На росте котировок сказались также и будущие значительные дивидендные выплаты.

Иркутскэнерго – отчетность компании за 2014 год оказалась в русле наших ожиданий, на росте котировок сказалось повышение дивидендных выплат.

СОЛЛЕРС – акции компании входили в состав портфелей в течение квартала и были полностью проданы после роста курсовой стоимости.

Отисифарм – в отчетном периоде мы только начали аналитическое покрытие акций эмитента.

Предлагаем вашему вниманию десять худших по доходности бумаг группы 6.3. Ниже AWL оказалось 3 наших бумаги.

АвтоВАЗ преф –мы не можем объяснить динамику акций эмитента фундаментальными факторами, на наш взгляд, данный инструмент обладает высокой доходностью в силу существенного дисконта по отношению к обыкновенным акциям.

Префы Мечела – происходила коррекция к значительному росту в предыдущем отчетном периоде. Финансовые результаты эмитента в первом квартале оказались хуже наших ожиданий, тем не менее, мы считаем, что акции компании обладают высокой потенциальной доходностью.

МРСК Центра и Приволжья – динамика акций компании сопоставима с AWL.

Переходим к группе 6.4. Значение AWL 5%. На экране 10 лучших бумаг. Выше авл группы 6.4 оказались 3 наших бумаги.

Прокомментируем, почему мы не выбрали бумаги из десятки лучших.

ГУМ – на наш взгляд, рост котировок может быть связан со скупкой акций в преддверии делистинга акций.

Обыкновенные акции РАО ЭС Востока – финансовые результаты компании за 1 квартал 2015 года оказались в русле наших ожиданий, отметим, что в отчетном периоде были намечены сценарии финансовой поддержки предприятия.

Обыкновенные и привилегированные акции Ленэнерго – рост котировок акций связан с утверждением плана докапитализации, предусматривающего сохранение у Российских сетей контроля над компанией.

Обыкновенные акции Дорогобужа, Саратовский НПЗ преф – на росте котировок сказалось раскрытие финансовых результатов, оказавшихся несколько выше наших ожиданий.

МРСК Урала – на росте котировок сказалось ожидание высоких дивидендных выплат.

Акции Группы Разгуляй росли на новостях в возможном вхождении в капитал компании АФК Система.

Далее предлагаем вашему вниманию 10 худших бумаг группы 6.4, а также акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов во 2 квартале.

Открытые инвестиции – мы не можем объяснить такую динамику котировок, на наш взгляд, бумаги обладают высокой потенциальной доходностью.

Это последний пункт моего отчета. С вами был Андрей Валухов.  Всего хорошего, до свидания.

Подписаться…


Добавить комментарий | Оставить комментарий

Вернуться назад
Личный
кабинет

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных

Книга об инвестициях

Если вы заметили ошибку, выделите текст (максимум 127 символов) и нажмите Ctrl+Enter
Карта сайта