Тел. (812) 313-05-30

194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru

Наши фонды. Итоги 2 квартала 2016 года


152

Эксперты: Андрей Валухов - зам. начальника аналитического управления

Здравствуйте, уважаемые зрители! Предлагаем вашему вниманию программу «Наши фонды Итоги», которая посвящена анализу курсовой динамики ценных бумаг во 2 квартале 2016 года.

Краткий анонс передачи. В первой части мы расскажем о прогнозах процентных ставок на рынке облигаций. Вторая часть будет посвящена курсовой динамике акций и анализу наших прогнозов.

Обратимся к прогнозам вектора процентных ставок.

корпоративные муниципальные облигации

На плавающем окне в один год наши модели показывали, что процентные ставки на облигационном рынке должны снижаться. За этот период процентные ставки по корпоративным и муниципальным облигациям снизились до 10.6% и 10.1%.

Рассмотрим динамику доходностей муниципальных и корпоративных облигаций.

корпоративные муниципальные облигации

Справа представлены наши прогнозы. Согласно нашим ожиданиям, процентные ставки по корпоративным и муниципальным облигациям по итогам второго квартала 2017 года снизятся до 8.9% и 8.2%.

Перейдем ко второй части отчета. Рассмотрим группу 6.1.

сбербанк, афк система, ММК, лукойл мтс,

Перед вами пятерка лучших по доходности бумаг, а также акции с доходностью выше AWL, которые находились в составе фондов во 2 квартале. AWL- это средняя доходность по группе или рыночный показатель доходности для группы. Значение AWL для группы 6.1 по итогам 2-го квартала составляет 1.06%. Выбранные нами бумаги выделены цветом. Прокомментируем, почему в наш портфель не попали Интер РАО ЕЭС и Башнефть

Интер РАО ЕЭС – вышедшая отчетность компании за первый квартал 2016 года оказалась в русле наших ожиданий. На наш взгляд, участники рынка переоценивают выгоды от продажи пакета Иркутскэнерго.

Обыкновенные акции Башнефти – в наши портфели входят привилегированные акции компании.

Далее пятерка худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов во 2 квартале.

мегафон магнит русгидро

НЛМК, Алроса – динамика акций сопоставима с AWL группы.

Газпром – давление на котировки оказала рекомендация советом директоров выплатить в виде дивидендов 25% чистой прибыли по МСФО вместо ожидавшихся рынком 50%.

Рассмотрим группу 6.2.  AWL группы 9.1%. Прокомментируем курсовую динамику акций из пятерки лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.

фск еэс лср аэрофлот мосэнерго

Полюс Золото – мы не можем объяснить динамику котировок фундаментальными факторами,  на наш взгляд, акции эмитента не обладают высокой потенциальной доходностью.

Рассмотрим пятерку худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов во 2 квартале 2016 года.

газпром нефть российские сети башнефть преф

Газпромнефть, обыкновенные акции Российских сетей – динамика бумаг сопоставима с AWL группы.

Префы Башнефти – отчетность компании за первый квартал вышла даже выше наших ожиданий, на наш взгляд, давление на котировки оказывала неопределенность по ситуации с приватизацией госпакета компании.

ТМК, префы Татнефти – финансовые результаты эмитентов за первый квартал в целом оказались в русле наших ожиданий, мы считаем, что указанные бумаги обладают высокой потенциальной доходностью.

Переходим к группе 6.3. Перед Вами десятка лучших по доходности бумаг. Значение AWL 0,64%. Выше AWL 8 наших бумаг. Прокомментируем курсовую динамику акций из списка лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.

мрск протек моэск автоваз тгк-1

Префы Россетей – в наши портфели входят обыкновенные акции эмитента.

Обыкновенные акции Банка Возрождение – в наши портфели входят привилегированные акции эмитента.

НКХП, Распадская, Европлан – мы не можем объяснить такую динамику фундаментальными факторами. На наш взгляд, данные инструменты не обладают высокой потенциальной доходностью.

НМТП – финансовые результаты эмитента за первый квартал оказались выше наших ожиданий. После внесения фактических данных мы повысили оценку потенциальной доходности акций эмитента. 

Предлагаем вашему вниманию десять худших по доходности бумаг группы 6.3. Ниже AWL оказались 7 наших эмитентов.

мечел преф энел россия лензолото двмп

МРСК Центра – акции компании вошли в наши портфели после снижения котировок.

ДВМП, префы Мечела – финансовые результаты эмитентов, раскрытые в отчетном периоде, оказались хуже наших ожиданий. Дополнительным негативом для акций ДВМП стал выход отчетности, в которой были отражены существенные отрицательные чистые активы, а также технический дефолт по еврооблигациям. Тем не менее, мы считаем, что данные инструменты обладают приемлемой потенциальной доходностью.

Энел Россия – финансовые результаты эмитента за первый квартал вышли в соответствии с нашими ожиданиями, на наш взгляд, акции эмитента обладают неплохой потенциальной доходностью.

Префы Нижнекамскнефтехима – в отчетном периоде произошло закрытие реестра для дивидендных выплат.

ЧМК – финансовые результаты компании за первый квартал оказались существенно ниже результатов за аналогичный период прошлого года, что было негативно воспринято рынком. Однако отчетность комбината за первое полугодие 2016 года отразила восстановление чистой прибыли. Мы считаем, что акции ЧМК обладают высокой потенциальной доходностью.

Лензолото – на динамике акций сказалась рекомендация совета директоров не выплачивать дивиденды по итогам 2015 года. Мы продали бумаги из состава портфелей до существенного снижения котировок, получив существенную прибыль.

Переходим к группе 6.4. Значение AWL  минус 1.36%. На экране 10 лучших бумаг. Выше AWL группы 6.4 оказались 2 наших бумаги.

мгтс чтпз мрск

Прокомментируем, почему мы не выбрали бумаги из десятки лучших.

Префы МГТС – собрание акционеров компании приняло решение выплатить существенные дивиденды по итогам 2015 года из нераспределенной прибыли, что не было заложено в наши прогнозы.

ЧТПЗ, Кубаньэнерго, Красноярскэнергосбыт – финансовые результаты эмитентов за 2015 год оказались выше наших ожиданий, тем не менее, мы не считаем, что данные инструменты обладают высокой потенциальной доходностью.

Трансконтейнер – финансовые результаты эмитента за первый квартал вышли в русле наших ожиданий, на динамике котировок сказалась покупка структурами НПФ «Благосостояние» пакета акций компании у ЕБРР, что может повлечь ряд корпоративных событий.

МРСК Урала, Алроса-Нюрба, ТНС Энерго – финансовые результаты этих компаний, раскрытые в отчетном периоде, оказались в русле наших ожиданий, выбор сделан в пользу бумаг с более высокой потенциальной доходностью.

Дагестанская энергосбытовая компания – мы не можем объяснить динамику котировок фундаментальными факторами.

Далее предлагаем вашему вниманию 10 худших бумаг группы 6.4, а также акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 4 квартале. Ниже AWL 4 наших бумаги.

бурятзолото опин

Бурятзолото – динамика акций сопоставима со значением AWL группы.

Уральская Кузница, ОПИН, Соликамский магниевый завод – финансовые результаты эмитентов, раскрытые в отчетном периоде, оказались хуже наших ожиданий.  Акции данных эмитентов обладают приемлемой потенциальной доходностью, основные ожидания связаны с корпоративными событиями в данных компаниях.

Это последний пункт моего отчета. С вами был Андрей Валухов.  Всего хорошего, до свидания.

Подписаться…


Добавить комментарий | Оставить комментарий

Вернуться назад
Личный
кабинет

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных

Книга об инвестициях

Если вы заметили ошибку, выделите текст (максимум 127 символов) и нажмите Ctrl+Enter
Карта сайта