Наши фонды. Итоги 2 квартала 2018 года

Эксперт: Вячеслав Питенко - управляющий трейдер

  • 0
  • 50

Здравствуйте, уважаемые зрители! Предлагаем вашему вниманию программу «Наши фонды Итоги», которая посвящена анализу курсовой динамики ценных бумаг во 2 квартале 2018 года.

Краткий анонс передачи. В первой части мы расскажем о прогнозах процентных ставок на рынке облигаций. Вторая часть будет посвящена курсовой динамике акций и анализу наших прогнозов. Отметим, что значения доходности включают дивидендные выплаты.

Обратимся к прогнозам вектора процентных ставок.

прогноз процентных ставок

На плавающем окне в один год наши модели показывали, что процентные ставки на облигационном рынке должны снижаться. За этот период процентные ставки по корпоративным и муниципальным облигациям снизились с 8.8% и 8.3% до 7.7% и 7.5% соответственно.

Рассмотрим динамику доходностей муниципальных и корпоративных облигаций.

изменение процентных ставок график

Справа представлены наши прогнозы. Согласно нашим ожиданиям, процентные ставки по корпоративным и муниципальным облигациям через год составят 6.3% и 6.2%.

Перейдем ко второй части отчета. Рассмотрим группу 6.1.

лидеры роста группа 6.1

Перед вами пятерка лучших по доходности бумаг, а также акции с доходностью выше AWL, которые находились в составе фондов во 2 квартале. AWL- это средняя доходность по группе или рыночный показатель доходности для группы. Значение AWL для группы 6.1 по итогам 2-го квартала 2.9%.

Выбранные нами бумаги выделены цветом. Прокомментируем, почему в наш портфель не попали акции из списка лучших.

НК Роснефть, НОВАТЭК, Интер РАО ЕЭС - финансовые результаты компаний за 1 квартал 2018 год оказались в русле или ниже наших ожиданий, мы считаем, что данные инструменты не обладают высокой потенциальной доходностью. На наш взгляд инвесторы чересчур высоко оценивают акции данных компаний в сравнении с другими акциями соответствующих отраслей.

Северсталь, НЛМК – отчетности металлургов за первые три месяца текущего года оказались лучше наших ожиданий.

лидеры снижения группа 6.1

Далее пятерка худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов во 2 квартале 2018 года.

Башнефть преф - динамика акций сопоставима с AWL группы.

Газпром, Сбербанк – вышедшие данные компаний за 1 квартал 2018 год оказались в русле или даже выше наших ожиданий. На наш взгляд, акции компаний обладают высокой потенциальной доходностью.

Рассмотрим группу 6.2.  AWL группы -3.2%. Прокомментируем курсовую динамику акций из пятерки лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.

лидеры роста группа 6.2

Префы Татнефти и акции Ростелекома – отчетности эмитентов за первый квартал 2018 года  оказались в русле наших ожиданий, мы не считаем, что данные инструменты обладают высокой потенциальной доходностью. На наш взгляд инвесторы чересчур высоко оценивают акции данных компаний в сравнении с другими акциями соответствующих отраслей.

Префы Ленэнерго – раскрытые компанией финансовые результаты за первые три месяца 2018 года превзошли наши ожидания. Основное влияние на динамику курса акций оказало ожидание дивидендных выплат. Мы считаем инвестиции в данные акции чересчур рискованными из-за позиции Конституционного суда относительно обязательности дивидендных выплат по привилегированным акциям в соответствии с нормами Устава.

лидеры снижения группа 6.2

Рассмотрим пятерку худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов во 2 квартале 2018 года.

Энел Россия – вышедшая отчетность компании за 1 квартал 2018 года оказалась в русле наших ожиданий. При этом мы считаем, что данные акции обладают высокой потенциальной доходностью.

Префы Мечела, Аэрофлот, ОГК-2 – отчетности эмитентов за первые три месяца 2018 года оказались ниже нашего прогноза. При этом мы считаем, что данные акции обладают достаточно высокой потенциальной доходностью.

АФК Система – на динамику акций оказала влияние новость о возможном внесении главы компании Владимира Евтушенкова в санкционный список США.

Переходим к группе 6.3. Перед Вами десятка лучших по доходности бумаг. Значение -5,8%. Выше AWL 5 наших бумаг. Прокомментируем курсовую динамику акций из списка лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.

лидеры роста группа 6.3

Корпорация Иркут, МГТС преф, САФМАР Финансовые инвестиции, Ленэнерго, МКБ – вышедшие финансовые результаты эмитентов за первые три месяца 2018 года оказались в русле наших ожиданий или превзошли их, при этом мы не считаем, что данные инструменты обладают высокой потенциальной доходностью. Дополнительно отметим, что акции Иркута и префы МГТСа росли в ожидании высоких дивидендных выплат.

Казаньоргсинтез, Белуга – отчетности компаний за 1 квартал 2018 года оказались ниже наших ожиданий, мы не считаем, что данные инструменты обладают высокой потенциальной доходностью.

лидеры снижения группа 6.3

Предлагаем вашему вниманию десять худших по доходности бумаг группы 6.3. Ниже AWL оказалось 2 наших эмитента.

Протек – мы не можем объяснить динамику котировок фундаментальными факторами. Мы считаем, что акции компании обладают достаточно высокой потенциальной доходностью.

Мостотрест – вышедшая отчетность эмитента за первые три месяца 2018 года оказалась хуже наших ожиданий, но мы считаем, что данные акции обладают достаточно высокой потенциальной доходностью.

Переходим к группе 6.4. Значение AWL -1,18%. На экране 10 лучших бумаг. Выше авл группы 6.4 оказались 4 наших бумаги.

Прокомментируем, почему мы не выбрали бумаги из десятки лучших.

лидеры роста группа 6.4

Селигдар, РусАква, Красноярскэнергосбыт, МГТС, МРСК Юга - вышедшие отчетности компаний за 1 квартал 2018 года оказались хуже или в русле наших ожиданий, мы не считаем, что данные инструменты обладают высокой потенциальной доходностью.

Кузбасская Топливная Компания, МРСК Северо-Запада – вышедшие данные эмитентов за первые три месяца 2018 года превзошли наши ожидания.

Префы Химпрома - мы не осуществляем аналитическое покрытие данного эмитента.

лидеры снижения группа 6.4

Далее предлагаем вашему вниманию 10 худших бумаг группы 6.4, а также акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов во 2 квартале.

Префы Саратовского НПЗ и акции Уральской кузницы – динамика бумаг сопоставима с AWL группы.

Челябинский металлургический комбинат - вышедшие данные компании за 1 квартал 2018 года оказались даже выше нашего прогноза. На наш взгляд, акции компании обладают высокой потенциальной доходностью.

Газпром газораспределение Ростов-на-Дону – финансовые результаты эмитента за первые три месяца 2018 года оказались хуже наших ожиданий. При этом мы считаем, что данные акции обладают достаточно высокой потенциальной доходностью.

Это последний пункт моего отчета. С вами был Вячеслав Питенко.  Всего хорошего, до свидания.

блок

Видеоканалы компании:

Поля, отмеченные «*» обязательны к заполнению

Книга об инвестициях

Нажимая на данную кнопку я даю согласие на обработку персональных данных