Тел. (812) 313-05-30

194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru

Наши фонды. Итоги 3 квартала 2013


215

Эксперты: Андрей Валухов - зам. начальника аналитического управления

Здравствуйте, уважаемые зрители! Предлагаем вашему вниманию программу «Наши фонды Итоги», которая посвящена анализу курсовой динамики ценных бумаг в 3 квартале2013 года.

Краткий анонс передачи. В первой части мы расскажем о прогнозах процентных ставок на рынке облигаций. Вторая часть будет посвящена курсовой динамике акций и анализу наших прогнозов.

Обратимся к прогнозам вектора процентных ставок. Наши модели показывали, что процентные ставки на облигационном рынке в течение квартала  должны снижаться.  По итогам3-го квартала процентные ставки показали снижение, но оказались выше наших прогнозов.

Рассмотрим динамику доходностей муниципальных и корпоративных облигаций. Справа представлены наши прогнозы. Согласно нашим прогнозам процентные ставки в 3 кв. 2014 будут ниже, чем в 3  кв. 2013.

Перейдем ко второй части отчета. Рассмотрим группу 6.1. Перед вами пятерка лучших по доходности бумаг, а также акции с доходностью выше AWL, которые находились в составе фондов в 3квартале.AWL- это средняя доходность по группе или рыночный показатель доходности для группы. Значение AWL для группы 6.1 по итогам 3-го квартала составляет 8,6%. Выбранные нами бумаги выделены цветом. Прокомментируем, почему в наш портфель не попали Северсталь, МТС, и НЛМК.

Северсталь, НЛМК–опубликованные финансовые показатели эмитентов совпали с нашими прогнозами. На наш взгляд, инвесторы переоценивают результаты деятельности металлургов.

МТС –опережающий курсовой рост акций компании происходил из-за выплаты высоких дивидендов, а также на фоне положительной динамики акций Мегафона.

Далее пятерка худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью нижеAWL, которые находились в составе фондовв 3 квартале.

Сбербанк преф - доходность этой бумаги сопоставима со значениемAWL, мы оставляем данный активв составе фондов, так как считаем, что он обладает хорошим потенциалом.

ВТБ – фактические данные оказались хуже наших прогнозов. После уточнения модели акции ВТБ перестали входить в число наших приоритетов.

Рассмотрим группу 6.2.  AWL группы 7,12%. Прокомментируем курсовую динамику акций из пятерки лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.

Привилегированные акции РН Холдинга – нами было отдано предпочтение обыкновенным акциям эмитента.

Рассмотрим пятерку худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью нижеAWL, которые находились в составе фондов в 1 квартале 13 года.

Группа компаний ПИК, Группа ЛСР - мы не можем объяснить такую курсовую динамику акций эмитентов, и считаем, что данные активы обладают хорошим потенциалом.

ТГК-1 – на рынке существуют опасения по поводу ухудшения  финансовых показателей генератора из-за возможного пересмотра функционирования договоров предоставления мощности. Тем не менее, мы считаем, что бумаги обладают высокой потенциальной доходностью и являются нашим приоритетом в секторе электроэнергетики.

Акрон –опасения инвесторов относительно снижения доходов эмитента отрицательно сказались на его курсовой динамике. Аналитиками компании были пересмотрены прогнозы финансовых показателей Акрона.

Переходим к группе 6.3. Перед Вами десятка лучших по доходности бумаг. Значение AWLминус 3,11%. Выше AWL3наших бумаги. Прокомментируем курсовую динамику акций из списка лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.

КАМАЗ – на наш взгляд, на курсовой стоимостисказалось ожидание корпоративных действий, связанных с наращиванием акционерного пакета концерномDaimler.

Верофарм – бумаги компании продемонстрировали рост котировок в ожидании объявленной в начале октября оферты от нового собственника.

Новороссийский морской торговый порт – мы считаем, что курсовой ростсвязан с ожиданиями действий по приватизации госпакета.

Мегафон – на наш взгляд, инвесторы переоценивают финансовые показатели эмитента.

Славнефть-Мегионнефтегаз преф – бумаги продемонстрировали высокий рост курсовой стоимости в ожидании выплаты высоких дивидендов.

ОГК-2 –на динамику котировок оказали влияние финансовые результаты, вышедшие лучше наших прогнозов.

АвтоВАЗ – на наш взгляд, акции продемонстрировали курсовой рост на ожидании получения контролянад предприятием альянсомRenault-Nissan.

Дальневосточное морское пароходство – положительная динамика связана с ожиданием оферты от контролирующего акционера.

Предлагаем вашему вниманию десять худших по доходности бумаг группы 6.3. Ниже AWLоказалисьобыкновенные акции МОЭСКА, Соллерса, префыНКНХ и АвтоВАЗа. Доходность бумаг Соллерса и МОЭСКа сопоставима со значениемавл группы. Бумаги Фармстандарта попали в список наших приоритетов после значительного снижения их курсовой стоимости.

Нижнекамскнефтехим преф – курсовая динамика бумаг отразила ухудшившиеся финансовые показатели компании. Тем не менее, мы считаем, что потенциальная доходность этих бумаг в совокупности с высокими дивидендами делает их привлекательной инвестицией.

АвтоВАЗ преф – по нашим оценкам, на курсовой стоимости акций отрицательно сказывается отсутствие планов компании по выплате дивидендов.

Переходим к группе 6.4. Значение AWL минус 1,46%. На экране 10 лучших бумаг. Прокомментируем, почему мы не выбрали бумаги из десятки лучших.

Коршуновский ГОК, Алроса-Нюрба – бумаги продемонстрировали положительную курсовую динамику в ожидании высоких дивидендных выплат.

Славнефть-Ярославнефтеоргсинтез – на наш взгляд, инвесторы переоценивают финансовые показатели данного эмитента.

Ульяновский Автомобильный Завод – компания Соллерс увеличила долю владения в уставном капитале эмитента. Инвесторы ожидают объявления оферты.

Саратовский НПЗ – в отчетном периоде аналитическим отделом не осуществлялось покрытие бумаг данного эмитента.

Объединенные машиностроительные заводы – бумаги компании продемонстрировали положительную динамику на новостях об объявлении оферты контролирующим акционером.

РАО ЭС Востока – на наш взгляд, инвесторы переоценивают финансовые показатели данной компании.

ИСКЧ – акции компании продемонстрировали существенный рост курсовой стоимости после выхода финансовой отчетности, оказавшейся лучше наших прогнозов и выше ожиданий рынка.

Роллман – динамику акций данного эмитента мы не можем объяснить. Возможно, она является следствием низкой ликвидности.

Трансаэро – фактические финансовые результаты эмитента совпали с нашими прогнозами, однако инвесторами с позитивом было воспринято повышение прозрачности компании.

Выше авл группы 6.4 оказалось 7 наших бумаг.

Далее предлагаем вашему вниманию 10 худших бумаг группы 6.4, а также акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 3 квартале.

Соликамский Магниевый Завод, БурятЗолото, Уралэлектромедь – фактические финансовые результаты эмитентов оказались хуже наших ожиданий.

Дорогобуж преф – у инвесторов возникают опасения относительно финансовых результатов компании вследствие ухудшения конъюнктуры рынка минеральных удобрений.

Это последний пункт моего отчета. С вами был Андрей Валухов.  Всего хорошего, до свидания.

Подписаться…


Добавить комментарий | Оставить комментарий

Вернуться назад
Личный
кабинет

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных

Книга об инвестициях

Если вы заметили ошибку, выделите текст (максимум 127 символов) и нажмите Ctrl+Enter
Карта сайта