Тел. (812) 313-05-30

194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru

Наши фонды. Итоги 4 квартала 2015 года


133

Эксперты: Алексей Астапов – заместитель Председателя Правления

Здравствуйте, уважаемые зрители! Предлагаем вашему вниманию программу «Наши фонды Итоги», которая посвящена анализу курсовой динамики ценных бумаг в 4 квартале 2015 года.

Краткий анонс передачи. В первой части мы расскажем о прогнозах процентных ставок на рынке облигаций. Вторая часть будет посвящена курсовой динамике акций и анализу наших прогнозов.

Обратимся к прогнозам вектора процентных ставок. На плавающем окне в один год наши модели показывали, что процентные ставки на облигационном рынке должны снижаться. За этот период процентные ставки по корпоративным и муниципальным облигациям снизились до 11.4% и 11.5%.


Рассмотрим динамику доходностей муниципальных и корпоративных облигаций. Справа представлены наши прогнозы. Согласно нашим ожиданиям, процентные ставки по корпоративным и муниципальным облигациям к концу 2016 года снизятся до 10.1% и 9.4%.

Перейдем ко второй части отчета. Рассмотрим группу 6.1.

Перед вами пятерка лучших по доходности бумаг, а также акции с доходностью выше AWL, которые находились в составе фондов в 4 квартале. AWL- это средняя доходность по группе или рыночный показатель доходности для группы. Значение AWL для группы 6.1 по итогам 4-го квартала составляет 2.79%. Выбранные нами бумаги выделены цветом. Прокомментируем, почему в наш портфель не попали Сбербанк, ВТБ, Московская Биржа, Русгидро, префы Сургутнефтегаза.

Сбербанк – финансовые результаты компании выходили в соответствии с нашими ожиданиями, на наш взгляд, рост котировок связан со входом в капитал банка иностранных инвестиционных фондов, а также оптимистичным восприятием участниками рынка опубликованной стратегии банка.

ВТБ – мы не можем объяснить такую динамику котировок компании, на наш взгляд, она не связана с фундаментальными факторами.

Московская Биржа – финансовые результаты компании за 9 месяцев оказались выше наших ожиданий. 

Русгидро – опубликованные финансовые результаты эмитента оказались в русле наших ожиданий. Мы не можем объяснить такую динамику фундаментальными факторами.

Префы Сургутнефтегаза – росту котировок способствовало ослабление рубля, в результате которого компания может выплатить существенные дивиденды на привилегированные акции по итогам 2015 года.

Рассмотрим пятерку худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 4 квартале 2015 года.

Прокомментируем динамику акций находящихся в составе наших фондов

Обыкновенные акции Сургутнефтегаза, Газпром  - динамика акций сопоставима с AWL группы.

МТС, АФК Система – финансовые результаты эмитентов за 9 месяцев 2015 года выходили в русле наших ожиданий. Мы считаем, что акции МТС и Системы обладают высокой потенциальной доходностью.

ММК, Алроса – финансовые результаты эмитентов за 9 месяцев 2015 года оказались в русле наших прогнозов. По нашим оценкам, снижение котировок связано с падением цен на продукцию компаний.

НЛМК – акции компании вошли в состав наших портфелей после существенного снижения котировок.

Рассмотрим группу 6.2.  AWL группы 13.57%.

Прокомментируем курсовую динамику акций из пятерки лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.

Акрон – финансовые результаты компании вышли в соответствии с нашими ожиданиями. На наш взгляд, участники рынка переоценивают выгоды от девальвации национальной валюты для экспортера.

НМТП – результаты компании за 9 месяцев 2015 года вышли в русле наших ожиданий. На рост котировок повлияло ожидание промежуточных дивидендных выплат. 

Рассмотрим пятерку худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 4 квартале 2015 года.

Газпром нефть – результаты компании вышли в соответствии с нашими ожиданиями, скромная динамика, на наш взгляд, связана с падением цен на нефть.

Мосэнерго - финансовые результаты эмитента за 9 месяцев оказались несколько ниже наших ожиданий. Тем не менее, мы считаем, что акции компании обладают неплохой потенциальной доходностью.

Переходим к группе 6.3.

Перед Вами десятка лучших по доходности бумаг. Значение AWL 4.39%. Выше AWL 2 наших бумаги. Прокомментируем курсовую динамику акций из списка лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.
ОАК, Группа компаний ПИК – финансовые результаты компаний выходили в русле наших ожиданий. Мы не можем объяснить динамику котировок фундаментальными факторами.

Протек, Казаньоргсинтез – финансовые результаты компаний оказались выше наших ожиданий.

Иркутскэнерго, Группа Черкизово, префы Россетей – финансовые результаты эмитентов выходили  в русле наших ожиданий, на наш взгляд, участники рынка переоценивают перспективы данных компаний.

Обыкновенные акции Нижнекамскнефтехима – в состав наших портфелей входят привилегированные акции эмитента.

Предлагаем вашему вниманию десять худших по доходности бумаг группы 6.3.

Ниже AWL оказались 10 наших эмитентов.

ТГК-1, ОГК-2, ДВМП – динамика акций сопоставима с AWL группы.

АвтоВаз преф – отрицательная курсовая динамика связана с низкими финансовыми результатами автопроизводителя, оказавшихся несколько ниже наших ожиданий, и опасениями инвесторов по поводу сокращения автомобильного рынка в России. 

Энел Россия, Префы Мечела, ЧМК -  финансовые результаты эмитентов за 9 месяцев 2015 года оказались хуже наших ожиданий, при этом мы считаем, что указанные инструменты обладают неплохой потенциальной доходностью.

Префы Банка Возрождение – снижение котировок связано с направлением оферты на приобретение обыкновенных акций по цене значительно ниже балансовой, что отрицательно сказалось на курсовой динамике привилегированных акций.

МРСК Центра и Приволжья, Обыкновенные акции Лензолота – мы не можем объяснить такую динамику фундаментальными факторами. На наш взгляд, акции компании обладают высокой потенциальной доходностью.

Переходим к группе 6.4.

Значение AWL 6.07%. На экране 10 лучших бумаг. Выше авл группы 6.4 оказались 2 наших бумаги.

Прокомментируем, почему мы не выбрали бумаги из десятки лучших.

Обыкновенные и привилегированные акции РАО ЭС Востока – динамика акций связана с определением высоких цен акций для дальнейшей консолидации компании на базе Русгидро.

Уралсиб – на наш взгляд, на котировках акций компании сказались возможные корпоративные события, связанные с переходом контроля над банком к новому собственнику.

Северо-Западное Пароходство, Иркут, Кубаньэнергосбыт, Селигдар, МРСК Урала, обыкновенные и привилегированные акции Славнефть-Мегионнефтегаза – финансовые результаты эмитентов выходили в соответствии с нашими ожиданиями. На наш взгляд, участники рынка переоценивают перспективы данных эмитентов.

Далее предлагаем вашему вниманию 10 худших бумаг группы 6.4, а также акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 4 квартале.

Открытые инвестиции, Уральская Кузница, Бурятзолото – мы не можем объяснить такую динамику котировок, на наш взгляд, бумаги обладают высокой потенциальной доходностью.

Это последний пункт моего отчета. С вами был Алексей Астапов.  Всего хорошего, до свидания.

Подписаться…


Добавить комментарий | Оставить комментарий

Вернуться назад
Личный
кабинет

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных

Книга об инвестициях

Если вы заметили ошибку, выделите текст (максимум 127 символов) и нажмите Ctrl+Enter
Карта сайта