Тел. (812) 313-05-30

194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru

Наши фонды. Итоги. ОПИФСИ "Арсагера - СИ". 4 квартал 2014


34

Эксперты: Андрей Валухов - зам. начальника аналитического управления

Здравствуйте, уважаемые зрители! Предлагаем вашему вниманию передачу, посвященную открытому фонду смешанных инвестиций, по итогам 4 квартала 2014 года. Также рассмотрим годовое окно.

Краткий анонс передачи. В первой части мы расскажем о динамике стоимости пая, доходности фонда и изменении индекса, а также о местах фонда в рейтингах. Вторая часть будет посвящена составу и структуре активов фонда. В третьей части будет изложен более подробный анализ операций с активами фонда, а также представлена другая интересная и полезная информация.

Начнем с динамики стоимости пая. Динамика пая отрицательная на всех временных окнах кроме трехлетнего и пятилетнего.

Далее на диаграмме мы видим, что результат фонда превосходит композитный индекс на пятилетнем окне и с момента формирования фонда. Изменение индекса для смешанного фонда мы рассчитываем как полусумму изменений индекса ММВБ и корпоративного индекса Cbonds. Наш девятый постулат инвестирования гласит: Оценка результата управления познается в сравнении с рынком. Поэтому наша цель работать лучше индекса.

Обратимся к рейтингу фондов по доходности среди открытых фондов смешанных инвестиций. Данные предоставлены информационным ресурсом Investfunds. На квартальном окне мы 76-е, на годовом – 73-е, на окне в три года мы 39-е, на окне в пять лет мы находимся на 17-ом месте.

Перейдем к обзору активов фонда. В долговой части портфеля только биржевые облигации Восточного экспресс банка серии БО-04 продемонстрировали положительную динамику.

Рассмотрим структуру долговой части портфеля по группам риска за год и последний квартал. Как видно из диаграммы в отчетном квартале доли групп 5.1/2.1 и 5.2/2.2 сократились в пользу группы 5.4. Более подробно узнать о группах риска можно на нашем сайте в разделе, посвященном ранжированию активов.

Обратимся к прогнозам вектора процентных ставок. Наши модели в начале года показывали, что процентные ставки на облигационном рынке в течение года снизятся ниже 6%.  На конец 4 квартала процентные ставки по корпоративным и муниципальным облигациям продемонстрировали рост до 16.8% и 15.8% , соответственно.

Рассмотрим динамику доходностей муниципальных и корпоративных облигаций. Справа представлены наши прогнозы. Согласно нашим ожиданиям, процентные ставки по корпоративным и муниципальным облигациям к концу 2015 года снизятся до 13% и 10.5%.

Перейдем к портфелю акций. На конец 4 квартала доля акций в фонде составляла 59.43%.

Рассмотрим изменение отраслевой структуры портфеля. На квартальном окне представители отрасли  минеральных удобрений покинули наши портфели, существенно сократились доли финансового сектора, строительства, значительно  вырос удельный вес энергетики, появились эмитенты из потребительского сектора. На годовом окне появилась такая отрасль, как связь, значительно выросла доля  энергетики, существенно сократились удельные веса представителей строительства и транспорта.

График на ваших экранах иллюстрирует, насколько сильным было отклонение отраслевой структуры портфеля акций от индекса ММВБ. Основной вклад в отраслевое отклонение внесли следующие отрасли – энергетика, строительство, прочие эмитенты, потребительский сектор и цветная металлургия. В индексе ММВБ доля строителей и энергетики невелика, доля прочих эмитентов в  индексе 0.7% против  4.4% в портфеле, доля потребительского сектора в индексе значительно выше, чем в портфеле – 9.1% против 1.2%. Также в индексе представлена отрасль цветной металлургии, которая отсутствует в портфеле фонда. Сравнив доходность фонда с доходностью индекса, Вы сможете сделать вывод о том, насколько успешным был выбор управляющей компании.

Давайте посмотрим, какие бумаги внесли наибольший вклад в итоговый финансовый результат в 4 квартале 2014 года. Худший результат у облигаций Москвы 48 серии,  лучший результат показал Акрон.

На годовом окне худшими также оказались облигации Москвы 48 серии, а лучший результат у Группы Компаний ПИК.

Переходим к третьей части нашего отчета. Для исследования эффективности управления портфелем в нашей компании была разработана методика MARQ. Приведенная диаграмма позволят Вам сделать вывод о том, насколько эффективным было активное управление портфелем, по сравнению с пассивной стратегией. Детальное описание методики размещено на сайте компании. Оценить эффективность действий управляющей компании можно по двум критериям: 1) Динамика столбиков от первого к последнему (возрастающая или убывающая). 2) Положение последнего столбика относительно эталонов: композитного индекса и ТОП бумаг. В отчетном квартале действия по изменению состава и структуры портфеля, которые мы предпринимали, не оказали положительного влияния на результат, при этом результат хуже индекса.  

На следующем кадре представлены результаты MARQ на годовом окне. По динамике столбиков, можно отметить, что динамика столбиков убывающая. Результат управления портфелем за последний год оказался  хуже композитного индекса.

Рассмотрим динамику столбиков на трехлетнем окне. По динамике столбиков, можно отметить, что динамика столбиков убывающая. Результат управления портфелем за последний год оказался  хуже композитного индекса.

По итогам 4 квартала наблюдался нетто-отток денежных средств, который составил около 1.3 млн рублей. По итогам года нетто-отток составил около 3.7 млн рублей.  СЧА фонда на конец квартала составляет порядка 38.5 млн рублей. Количество пайщиков составило 146 человек. Отметим, что в целом по всем открытым фондам смешанных инвестиций произошел приток средств в размере около 1 млрд 100 млн руб за квартал и 1 млрд 600 млн за год.

Следующая таблица покажет, каких максимумов и минимумов достигала расчетная стоимость пая на квартальном и годовом окнах.

На этом я прощаюсь с вами. С Вами был Валухов Андрей. Всего хорошего. До свидания.

Подписаться…


Добавить комментарий | Оставить комментарий

Вернуться назад
Личный
кабинет

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных

Книга об инвестициях

Если вы заметили ошибку, выделите текст (максимум 127 символов) и нажмите Ctrl+Enter
Карта сайта